解决关联交易难题　双汇发展或整体上市

　　解决关联交易难题　“火腿大王”或整体上市

　　双汇发展定向增发新股，增发后总市值有望上千亿

　　停牌近一个月，双汇发展筹划中的重大事项揭开面纱，这也是A股投资者最愿意看到的事情。昨天，香港青年才俊参访团成员、光辉集团董事局主席林富强在接受本报专访时

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• 双汇发展

　　操盘手再度出手

　　光辉集团是香港一家多元化的跨国集团企业，2004年，在南京雨润集团资金最艰难的时候，联合摩根斯丹利和鼎晖注资8000万美元，进行业务重组和流程再造，在2005年实现香港上市；2007年，光辉国际集团又联合高盛和鼎晖斥资20多亿元，收购河南漯河市国资委持有的双汇集团100%国有股权。

　　“火腿大王”双汇的转型，这一直被林富强看成是国企改制上市的经典。但如今却遇到了不小的麻烦。

　　长期以来，双汇发展与双汇集团的高关联交易一直被诟病，遭到涉嫌侵蚀上市公司利益等种种质疑。而基金等机构投资者对于双汇发展的“不离不弃”，以及高股价的长期维持，也是期待关联交易解决、双汇集团优秀资产注入双汇发展。

　　3月22日，双汇停牌了。信息披露问题引起证监部门介入，股权转让议案遭基金们集体否决。双汇处于舆论的风口浪尖，“双汇发展预计会有重大事项发生”的停牌理由，也引来各方对其停牌的种种猜测。

　　光辉集团掌门人向本报透露的消息，证明了在关键时候，双汇发展的操盘手再度出手了。

　　三种选择只剩其一

　　今年3月3日，双汇发展召开股东大会，表决议案《关于香港华懋集团有限公司等少数股东转让股权的议案》，其内容实质是双汇发展“被放弃”此部分公司股权的优先收购权，而由双汇集团的实际控制人罗特克斯接手。

　　这次股东大会，实际上是在“补票”——该议案先斩后奏，这些股权已经在2009年上半年过户给罗特克斯了，结果是议案被基金等机构投资者否决。有基金经理公开表明对于双汇管理层的不满。

　　有证券分析师分析，双汇集团管理层面临几种选择。一种可能，是通过定向增发，将集团主要资产注入上市公司，实现A股整体上市。二是维持双汇集团与上市公司关联交易的现状，并努力维持两者之间发展的平衡。三是寻求H股上市，由集团公司收购上市公司资产在H股整体上市，或者集团直接在香港上市，与A股双汇发展并存。

　　按照林富强透露的定向增发消息，无异于迫于各方面压力，双汇集团管理层选择了第一种，这也是A股投资者最乐意看到的结果。

　　或定向增发14亿股

　　记者了解到，双汇发展（000895）目前总股本为6.06亿股，今年3月22日起停牌前3月19日最后一个交易日股价为50.48元，总市值为306亿元。

　　按照林富强所说的定向增发后，双汇发展市值将达上千亿元的说法，这意味着新增700亿元市值，总股本将达到20亿股以上，业内人士分析，按照50元的股价，表明双汇发展将定向增发14亿多股，向大股东双汇集团购买优质资产，实现双汇集团整体上市。

　　而大股东双汇集团的持股比例也将由现在1.8亿股，占双汇发展总股本30.27%，上升到16亿股，占双汇发展总股本80%左右，话语权巩固。

　　据了解，双汇集团资产盈利能力比上市公司双汇发展要好很多，在A股实现资产注入将大幅度提高双汇发展的盈利能力，同时也能解决关联采购额，占同类交易比重已超60%的关联交易问题。