铜价进一步上涨动能逐渐衰竭

　　上周沪铜受高盛欺诈事件影响大幅跳空低开，春季攻势宣告结束，虽然随后走势趋稳，但上涨的动能正在逐渐衰竭。在一季度超乎寻常的利好经济数据公布之后，国务院房地产市场调控措施出台，意味着国家预防宏观经济过热的政策调控正式启动；央行流动性收紧持续的时间越来越长，收紧的力度逐渐加大；中国季节性进口高峰已经过去，铜市终端消费是否如市场传言般的强劲即将迎来检验。宏观经济调控、货币政策收紧、进口回落等因素都不利于铜价再创新高，铜价泡沫难以进一步吹大。

　　房地产市场调控动摇铜价泡沫根基

　　铜价长期走势与宏观经济状况联系紧密，铜的最终消与房地产高度相关，房地产市场的发展通常领先于铜价变化，此次房地产市场调控对铜价未来走势影响深远。

　　4月17日，在国家统计局《一季度国民经济回升向好势头进一步发展》的报告公布仅仅两天之后，国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》正式发布，通知中有3个方面对房地产市场发展影响巨大。其一，建立考核问责机制，对稳定房价、推进保障性住房建设工作不力，影响社会发展和稳定的，追究责任；其二，实行更为严格的差别化住房信贷政策，提高购房贷款首付款比例及贷款利率，严格限制各种名目的炒房和投机性购房；其三，发挥税收政策对住房消费和房地产收益的调节作用，加快研究制定引导个人合理住房消费和调节个人房产收益的税收政策。这3条对于市场投机性购房行为的打击用毁灭性来形容毫不为过。

　　铜的金融属性建立在消费的不可替代性的基础之上，而铜的消费主要取决于房地产市场的发展，铜的金融属性与投机性购房行为紧密联系在一起。此次房地产调控政策对投机性购房行为的打击将动摇铜价泡沫产生的根基。从调控对铜需求的影响的来看，政府对房地产市场的调控并不以限制其发展为目的，反而努力促进市场供应，这有助于挖掘房地产市场对铜消费的潜力，但对投机性购房的打压将使其对铜的消费减少。从调控对铜价的影响来看，投机性购房这一房价持续高涨的主要动力消失，意味着铜价泡沫产生的根基瓦解，房价若停止过快上涨，则铜价涨势也难以持续。房地产市场调控不仅影响住房建设对铜的需求量，而且将影响电力、家电等领域对铜的消费，并且这种影响是长期的。现在就下结论说中国房地产市场对铜的消费高峰已经过去为时尚早，但消费增速将明显放缓。除了直接影响铜市需求和价格之外，房地产市场的调控还向我们传达了一个信号，那就是国家预防经济过热的调控政策已经开始启动，未来我们关注的焦点将逐步从“经济继续回升向好”向“防止经济过热”转移，经济的发展并不支持铜价无限制地上涨。