上市券商比拼自营收益和佣金费率

　　一季报显示，上市券商一季度业绩在震荡的市场中出现分化。在各项业务中，自营业绩的稳定性和经纪业务的佣金费率环比降幅成为各家券商比拼的关键。

　　自营业绩稳定性受考验

　　有些券商首季业绩超预期，主要是由于自营业务和投行业务的贡献度较大。业绩下滑的券商也多 是在自营上出现损失。

　　例如，长江证券净利润达4.13亿元，较上年同期增长81.77%；每股收益0.19元，较调整后的上年同期增加58.33%。长江证券将业绩增长的原因归为证券自营、经纪、承销收入同比增加。此外，宏源证券实现营业收入9.43亿元，同比增长52.14%；净利润4.20亿元，同比增长33.2%；每股收益0.29元，同比增长33.2%。投行与自营也实现高增长。一季度承销业务净收入1.07亿元，同比增长794.24%，环比增长82.03%；自营业务收入2.73亿元，同比增长80.06%，环比增长112%。

　　东北证券一季度实现营业收入4.54亿元，同比增长11.98%；净利润2.01亿元，同比下降5.67%；每股收益0.31元；管理费用1.70亿元，同比增长50.56%。除经纪业务外，该公司的投行收入剧增，自营维持盈利：一季度投行收入0.7亿元，远超2009年的0.13亿元；自营业务实现盈利，对整体业绩维持稳定有很大贡献。

　　光大证券投资业务亏损1.8亿元。对此，该公司解释说，和2009年同期盈利1.9亿元相比，自营今年一季度出现了较大幅度的下滑，但投资业务的季节性波动属于偶然因素，出现暂时的亏损。从历年业绩延续性来看，今年投资业务最终对于公司的贡献还是可以期待。

　　佣金费率谁能立不败之地

　　“谁也没有想到上半年的佣金率下滑如此之快。”一家券商高管表示，在经历了2009年的大幅下跌后，行业佣金率并没有止跌，而是出现了更令人担忧的情形，在交易量上升的同时，券商收入普遍减少。如果哪家券商能够在市场份额和佣金率上立于不败之地，就显得难能可贵了。

　　宏源证券的经纪业务收入同比增长。一季度实现代理买卖业务净收入4.44亿元，同比增长8.4%；市场份额达1.34%，同比增长4.4%，环比增长4.89%；佣金率0.1405%，同比下降17.05%，环比下降8.51%，降幅低于行业平均水平。

　　东北证券经纪业务方面则是市场份额增长、收入下降。一季度实现代理买卖业务净收入2.63亿元，同比下降2.95%；经纪业务市场份额达0.79%，股票和基金代理额同比增长30.9%；佣金费率0.1414%，同比下降25.78%，环比下降17.36%。

　　光大证券的经纪业务佣金率也处于下滑中。一季度股票和基金代理量同比增长22.23%，略低于全行业25%的同比增幅；经纪业务市场份额达3.1%，同比下降2.37%，环比增长0.83%。佣金水平的下降和经纪市场份额的减少使得经纪业务收入同比下降。该公司表示，一方面是新设网点仍在紧锣密鼓进行中，加大了公司成本的投入。另外，虽然同比下滑，但较2009年四季度的佣金费率还是有所企稳回升。此外，资管业务已成为该公司稳定收入来源。一季度受托资产管理业务净收入1.68亿元，同比增长45.95%，对业绩贡献度提升。