专家建言：破解创业板“三高”应广开源头

　　分拆上市、大力发展PE和VC市场都是加快创业板市场建设的良方

　　创业板从开板以来，其“三高”现象一直是市场关注的焦点，高发行价、高市盈率、高募集资金透支了公司未来的成长性。对此，业内人士纷纷表示，要让创业板尽快恢复理性，恢复市场均衡，最好的办法就是让更多满足条件的创业公司上市，让投资者有更多的选择。

　　截止4月29日，创业板共有74家公司上市，市盈率少则几十倍，多则上百倍。“创业板市盈率之所以这么高，最主要的原因就是供求不平衡。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《证券日报》记者说道，“现在的情况是，投资者的热情高，但已上市的创业板公司却太少，几十只股票被反复轮炒，使之严重偏离投资价值，所以，唯一的办法就是用源头供给来稀释。”

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，目前创业板速度太慢，审批太严，直接导致‘三高’现象越来越严重。要抑制高发行价及超额募资等问题，创业板一定要把规模冲上去，比如今年上市300~500家。

　　针对这一情况，管理层一直在尝试有效的解决方案。4月13日，中国证监会允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，与此同时开出了“六大条件”，包括上市公司最近3年盈利，发行人净利润占上市公司净利润不超过50%，发行人净资产占上市公司净资产不超过30%等。此消息一经公布，立刻点燃了市场对有可能分拆上市的主板公司的关注。业内人士普遍认为，分拆上市会降低创业板上市公司的稀缺性，并对部分科技板块上市公司构成较大利好。

　　大同证券策略分析师刘云峰认为，分拆上市有利于推动上市企业大力创新，毕竟上市企业拥有相对厚实的技术及业务，发展创新业务要强于一般企业。上市公司若将创新业务分拆出来，不但可以获取创新业务所需的大量资金发展新业务，还可以把创新风险转嫁给资本市场，从而减少上市公司创新业务产生的风险。

　　不过也有相当一部分专家和行业分析师认为，创业板应该是中国成长性企业的价值凝聚地，而不是依附于主板市场的变性市场。大盘股旗下的高科技业务分拆上市，既不能带来理念的变化，也无法改变母公司与子公司之间纠缠不清的关联交易。并且，这些上市公司再融资屡受优待，大型上市公司基本不存在现金流困扰。让这些上市公司分拆上市，会抑制民间市场化的高科技企业的成长，而将天平再次倾向大型企业。

　　董登新认为，分拆上市实属管理层为搞活创业板市场的无奈之举。除了分拆上市，管理层还应多渠道拓宽创业板扩容路径，比如借力PE(私募股权投资)、VC(风险投资)等。