新规首次适用主力合约　郑棉增仓放量表现抢眼

　　2009年11月11日，郑商所推出新版1号棉合约，并于2010年11月合约开始实施。近日随着郑棉资金移仓新年度1月合约，主力合约已开始适用新规。近日郑州期货盘面增仓放量明显，市场关注度大大提升。

　　日前在河北石家庄举行的“棉花交易规则业务讲座及形势分析会”上，与会的银河期货棉花分析师对郑商所1号棉合约的修改情况、市场影响及应用进行了详细解读。

　　从1号棉新旧合约的对比情况来看，新规则的修改涉及结算、交割和仓单管理三项内容，还配套出台了新疆棉升水和增加交割库两项规定，基本达到了郑商所顺应政策、贴近现货、尽量简洁的政策初衷。此次修改效果可总结为6个有利于：有利于增强市场透明度；有利于广大投资者理解合约；有利于调动现货企业参与热情；有利于扩大期货仓单的现货基础；有利于提升郑棉期货价格的影响力；有利于降低郑棉期货的制度投机风险。

　　从1号棉新规则带来的市场影响来看，一是更好地贴近现货常规，将极大提高行业内产业链企业的参与热情；二是条约简洁细化，便于普通投资者理解参与；三是填平了因仓单问题导致的期现鸿沟，制度投机风险大大降低，有利于郑棉期货市场的平稳、健康和活跃。

　　从1号棉新规则的市场应用来看，仓单注册成功率大大提高，制度投机风险降低，期现走势相关性更为紧密，郑棉期货套期保值功能彰显；随着棉花交易市场和郑商所棉花合约的修订，两市合约的共性增多，流通性和容量有望得到大幅提升，套利机会将不断涌现。

　　分析认为，棉花本年度国际国内供需紧张的格局已成事实，郑棉9月合约实盘抛压缓解，加上纺织回暖、现货支撑、外盘带动，有望继续维持强势。但随着郑棉新规则的调整，新棉花年度仓单注册难度将极大降低，新棉集中上市后仓单可能急剧增加，未来面临人民币升值预期、利率提高、纺织行业结构调整等诸多不确定性因素，投资者对新年度合约仍应冷静看待。