创业板高成长只是个传说

　　高成长无疑是创业板最诱人的标签。去年10月创业板开板之时，管理层明确将“两高六新”即“高科技、高成长”以及“新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式”作为创业板特色。正因为有着“高成长”的护身符，于是，创业板新股理直气壮地开出了80倍甚至是100倍以上的市盈率。而在二级市场上，整个创业板的市盈率都被炒到了百倍以上，而部分个股的市盈率更是炒到了300倍甚至更高。

　　但创业板公司高成长的故事终究只是个传说而已。虽说不排除创业板公司中确有极少数高成长的，但对于大多数公司来说，高成长的故事是靠不住的。

　　事实也正是如此。创业板公司2009年年报以及2010年一季报无疑为投资者撕去了高成长的画皮。截至4月30日，上市公司2009年年报及2010年一季报均已披露完毕。统计数据显示，不论是2009年年报，还是2010年一季报，创业板公司的成长性甚至都不如主板公司。据《华夏理财》统计，截至2010年4月26日，创业板市场共有上市公司70家，从这70家公司公布的2009年年报与新近上市公司2009年财务数据统计得知，这70家公司2009年净利润同比平均增速为45.37％，低于深圳主板47.44％的平均数据。

　　2010年一季报进一步证实了这一点。根据WIND资讯统计，截至4月30日在创业板上市的78家公司1-3月累计实现净利润9.36亿元，相对去年同期的6.879亿元仅增长36%，大大低于A股整体63%的同比增幅。从环比看，53家公司出现下降，若剔除今年上市的20家创业板公司，余下的58家公司去年第四季度累计实现净利润10.23亿元，到今年一季度，这些公司实现的净利只有7.20亿元，环比下滑近30%，也明显低于A股环比23.22%的增幅。创业板的表现甚至连主板都不如，这着实令人失望。

　　出现这种情况并不令人感到意外。毕竟主板上市公司绝大多数都是各行业、各地区的佼佼者，它们中的很多企业，收益往往比较稳定。而创业板公司则总体规模小，经营起伏较大。

　　更重要的是，创业板公司都是去年10月30日以来上市的新公司。而A股上市往往有一个潜规则：包装上市。对于创业板公司来说，包装上市的动力更强烈。一方面只要包装成功，不仅公司可获得大量的募集资金、超募资金，而且公司的大股东们也可一夜暴富，财富实现爆炸式增长。另一方面，保荐机构与保荐代表也可从中得到大量好处。不仅保荐费用可以增收，更重要的是有的保荐机构与保荐人同时还是公司的股东，他们的财富同样可以因此而暴涨。而且，创业板的保荐机构不用为创业板公司的业绩变脸承担任何责任，这就给了保荐机构“保荐运作”的动力。此外，一旦上市成功，发行人即便是欺诈上市，公司也不会被退市。更何况，如果不包装，发行人甚至新股发行过会都困难。因此，包装上市就成了潜规则，创业板公司更加不例外。而一旦大功告成，露出庐山真面目只是早晚的事情。

　　此外，很多在创业板上市的公司其实早就过了创业阶段，已过了公司高速发展期。有的公司成立了十几年、几十年，这些公司早就是“老创业”了。要让这些“老油条”高成长，只怕比登天还难！

　　皮海洲