道琼斯指数5月6日1分钟K线图
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“乌龙指”是假的，是纽交所和美国政府为了掩人耳目，为了不至于动摇投资者信心所编造的谎言，我的证据就是成交量。
5月6日的美股大跌，大家都说是花旗银行某操作员的“乌龙指”导致道指大跌。但笔者在仔细翻看道指1分钟K线图后认为，这种说法并不成立。
美国绝大多数的交易都是计算机控制，用数学模型解决，满足设定条件时计算机自动下单，第一时间自动止损，而5月6日的盘口更是明显的止损盘。道指1分钟走势图显示，北京时间5月6日0时整，道指收于10791.5点，1分钟成交量是312063；5月6日北京时间2：22，道指收于10585.6点，1分钟成交3455458；指数在两小时22分钟内下跌了205.9点，成交量增加了11.07倍。价跌量增的合理解释是跌得太快，不断有止损盘涌出。5月6日2：43，指数跌至10447.2点，19分钟里又跌了138.6点，成交量5286284，再放大52.98%，显然是越跌量越大。
越来越大的成交量自何而来？就是机构的自动止损，电脑到点的第一时间止损盘，越跌量越大就是证据。其实美股最快的下跌，只有11分钟时间，从2：36（10580.9点）到2：47（最低9875.1点），其中核心下跌时间只有4分钟（从2：43到2：47），其间每分钟的成交量分别是：5286284，353262，10264621，5132717。其中第二分钟，是纽交所因为大跌，要审核，拖延了半分钟到一分钟再成交，以让市场冷静再做选择。关于这一点，是美国记者采访过纽交所负责人得到的信息，是可信的。第三个一分钟（即成交量最大的那一分钟）里的量，实际上是两分钟的——上下两个一分钟里的量，在这个一分钟里一起成交了。
结合这种种情况分析，笔者的结论是“乌龙指”是假的，是纽交所和美国政府为了掩人耳目，为了不至于动摇投资者信心所编造的谎言。我的证据就是成交量：如果是将1亿放大成10亿，正常情况下，成交量就会突然放大几倍到10倍。但实际情况呢？大家可以看看核心4分钟的成交：第二分钟是纽交所按照规定要拖延半分钟到一分钟让大家冷静再成交的结果，那一分钟里成交量突然缩小，只有前一分钟的6.68%，是因为不允许成交，制度性压单的结果。可比的是第一分钟、第三分钟及第四分钟的成交量，第一分钟是5286284，第三分钟是10264621，增幅为94.17%；如果我们把第二个一分钟被压的单子考虑进来，那么它刚好是恐慌情况下两分钟内的正常量；第四分钟的量能与此相差不大。这刚好说明了不是“乌龙指”，不是把1个亿错按成10个亿的结果。因为如果是那样的话，量能情况就不会是现在这样。
笔者认为，市场猜测“乌龙指”，除了纽交所要向各方面交待外，还因为一个重要的原因，就是第二分钟与第三分钟的成交量呈现巨额差别——两者相差近30倍，前者只有后者的3.44%。如果真是“乌龙指”，要造成这么大的量能差别，得三个“乌龙指”才成——前面说过，一个“乌龙指”下去，成交量只会有几倍到10倍的差距。
接下来的盘面走势表明，纽交所在2：44接近1分钟的压盘举措，确实起到了一定的作用。否则，第三分钟、第四分钟的成交量，可能还会放大。两分钟后，买盘涌入，指数反弹。
实际上，证明道指当天并非“乌龙指”还有一个明显的证据：纳斯达克指数。如果道指果真出现“乌龙指”，纳指上不会再现同样的一幕，因为这是两个市场。可是，在纳指1分钟K线图上，笔者发现了同样的特点：下跌，放量，然后那11分钟及核心4分钟，几乎跟道指一模一样。可见，“乌龙指”的解释是站不住脚的。
因此，我们有理由做出这样的推断：如果是确确实实的“乌龙指”，美国政府一定可以通过调查拿出确凿的证据，证明是谁在5月6日2：46打出“乌龙指”导致美股大跌，其中最有力的证据就是交割单。而如果不是“乌龙指”，美国政府一定是把事件闹得沸沸扬扬，以平息民众，然后召开听证会，但却无法拿出交割单。笔者认为，美国政府无法拿出确凿的交割单。纽交所取消那20分钟的交易，本身就证明了我的观点：是他们将市场行为的责任，推到了“乌龙指”头上——纽交所取消20分钟交易，这种行为本身就说明了市场不是万能的，市场干预在美国一样存在，而且还很严重。
2：47分以后短线抄底盘的介入，也是电脑自动下单的结果。T+0交易，加上自动下单，导致大跌后大量抄底盘介入，几分钟之内，道指就从9875.1点反弹到了10485.3点。
美国金融行业虽然在“去杠杆化”，可它们的杠杆比率还是很高的。如此巨跌，止损盘不大增才怪呢。不自动在第一时间止损，绝大多数金融机构只会被打爆仓。这就是上周四美国大跌的经济学解释。
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