刘安民：海普瑞欺诈上市证据确凿

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　　海普瑞董事长李锂表示，成为首富，主要是赶上了“伟大的时代”——他的确赶上了一个可以“以普遍造假上市欺骗投资者而疯狂圈钱的时代”。

　　2010年4月23日，海普瑞就股票定价发布公告。高达148元的发行价，73.27倍的发行市盈率，让这只还没有发行的股票成了A股市场的“奇迹”和焦点，甚至有人认为，这是市场化发行股份的胜利。然而，在细细读过招股说明书后，笔者终于看清了公司和投行的把戏。我将以这个案例来证明我2006年统计两市1300多只股票后得出的一个结论：投行非常普遍地与上市公司合谋造假，欺诈上市。（参见刘安民往期文章：《刘安民：新股发行如何体现社会公平？》）

　　海普瑞是一家从事肝素钠原料药研究、生产及销售的生物技术公司。在该公司招股说明书第1-1-23页和1-1-24页，提及“市场竞争风险”时，主要谈了两点：一是公司独有技术被国内外其他企业应用的风险；二是国内其他企业如果通过了美国的FDA认证，公司也有竞争风险，“将有可能降低公司的竞争优势，进而对公司业务产生影响。”

　　而在1-1-89和1-1-90页“5、行业内主要企业及其市场份额情况”中，招股说明书提及了常州千红生化股份有限公司、南京健友生物化学有限公司、烟台东诚生化股份有限公司及河北常山生化股份有限公司，并将上述四家企业列为竞争对手。同时说明，这些企业都只通过了欧盟CEP认证。中国的同类企业中，只有海普瑞同时取得了美国FDA认证和欧盟CEP认证，“而且是国内唯一一家取得美国FDA认证的肝素原料药生产企业。通过欧美药证监管当局认证的肝素原料药生产企业，产品可以原料药进入国际医药市场，在国内市场竞争中居于行业领先地位。”

　　随后招股说明书称：“在近年的国内市场竞争中，未取得美国FDA认证或欧盟CEP认证的肝素原料药生产企业已逐渐显示其劣势，生产规模较小、管理和技术水平较低、产品质量不稳定的企业正逐渐被淘汰出局，优势企业的市场份额将会逐年增加，从而使本行业的行业集中度不断提高。”

　　这些话的意思很明确，公司同时取得了美国FDA认证和欧盟CEP认证，国内其他企业都没有取得美国FDA，像公司这样的优势企业，今后会在市场竞争中占有更大的市场份额。

　　同时，这些话中，还有一个疑点，注意南京健友的出口国有美国，但后来又说它没有取得FDA认证。如果南京健友没有取得FDA认证，又如何能向美国出口原料药呢？

　　笔者随后在中国生化制药工业协会网站进行相关资料查询时注意到，该网站“行业资讯”栏目第一条信息标题竟然是 “烟台东诚生化股份有限公司零缺陷通过FDA审核”。这条标注时间为“2009年2月11日”（离现在已经快一年零三个月）的信息，内容如下：“美国FDA派2名审计官员于2009年2月2日至2月6日对烟台东诚生化股份有限公司肝素钠产品进行了GMP审核，审核结果为零缺陷通过。”而在烟台东诚的公司网站上，也能发现“2009年2月肝素钠产品以483零缺陷通过美国FDA审核”的信息。

　　早在2006年，笔者就发现了上市公司和投行合谋造假上市。而眼前的这个证据，很清楚地表明了海普瑞和投行合谋造假，通过有意隐瞒行业关键信息，肆意夸大公司的种种有利情况，以期无限推高发行价格，多多圈钱。铁证在此，还有何话说？

　　海普瑞招股说明书显示，公司募集资金的用途是：投资48274.50万用于年产5万亿单位肝素钠原料药的生产建设项目；38202.57万用于补充该项目流通资金。也就是说，建设该项目只需要4.83亿元就已足够，补充该项目3.8亿的流动资金本就多余，在项目建设之外的了。其余近50亿，补充公司流动资金。这个项目总共募集资金59.348亿，超过实际需要的54亿多。实际募集资金571669.17万，发行费用高达两个多亿（承销费17804.4万，律师费320万，保荐费2967.4万，会计师费用242万，其他登记托管、信息披露、路演费用477.03万）。这就是为什么海普瑞和投行要造假的动力所在。

　　搞笑的是，新股发行前路演时，海普瑞董事长李锂表示，成为首富，主要是赶上了“伟大的时代”——他的确赶上了一个可以“以普遍造假上市欺骗投资者而疯狂圈钱的时代”，他是和投行一起，通过造假，“肆意公开抢掠二级市场投资者”而成为中国首富的最好证据。这样的样本，李锂不是第一个，也绝对不会是最后一个。

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