央行报告:股票市场走低 融资量大幅增加

　　债券市场指数稳中有升。2010年第一季度，银行间市场和交易所市场债券指数均有所上升。银行间债券市场财富指数由年初的130.2点上升到3月末的132.8点，上升2.6点，升幅为1.97%；交易所国债指数由年初的122.3点上升至3月末的124.3点，上升2.0点，升幅为1.63%。

　　国债收益率曲线整体有所下移。受市场资金面总体宽松、股市有所走低、市场预期变化等多重因素影响，国债收益率总体有所下行。以3月24日的银行间市场国债收益率曲线为例，1年、5年、10年和20年收益率较1月6日分别下降1个基点、28个基点、26个基点和10个基点。

　　债券发行规模增长较快。第一季度，债券一级市场累计发行各类债券(不含中央银行票据)9216亿元，同比增长54.3%。其中国债、政策性银行债以及短期融资券发行量明显增加，第一季度分别发行2300亿元、2789亿元和1621亿元，同比分别增长105.5%、152.9%和75.2%。3月末，中央国债登记结算公司债券托管量余额为16.5万亿元，同比增长23.1%(扣除特别国债因素)。

　　债券发行利率总体有所下降。受市场流动性充裕及债券投资需求旺盛等因素影响，尽管债券发行规模增长较快，但一级市场发行利率仍有所下降。2010年3月份发行的10年期记账式国债利率为3.36%，分别比2010年2月份及2009年11月份发行的相同期限国债下降7个基点和32个基点；2010年3月份国家开发银行发行的20年期固定利率债券利率为4.3%，比2009年12月份该行发行的相同期限债券下降40个基点。1年期短期融资券发行利率基本在2.50%－4.50%之间。

　　Shibor对债券类产品定价的指导性不断增强。2010年第一季度，一级市场共发行固定利率企业债40只，发行总量为892亿元，全部参照Shibor定价；发行参照Shibor定价的固定利率短期融资券584亿元，约占固定利率短期融资券发行总量的37%。此外，发行以Shibor为基准的浮动利率债券5只，发行总量为34亿元，其中企业债1只，短期融资券4只。

　　票据融资持续下降

　　票据承兑业务平稳发展，贴现业务持续下降，票据利率处于较高水平。第一季度，企业累计签发商业汇票2.8万亿元，同比下降6.9%；累计贴现6.2万亿元，同比下降0.3%。3月末，商业汇票未到期金额为4.4万亿元，同比下降1.5%；贴现余额为1.8万亿元，同比下降48.3%。2010年以来，票据融资余额持续下降，3月末比年初下降6243亿元，期末占各项贷款的比重为4.1%，同比下降近6个百分点。2010年以来，票据利率随货币市场利率逐步上升，并在相对高位运行。

　　股票市场有所走低，融资量大幅增加

　　股票市场交投活跃。2010年第一季度，受经济较快增长、市场流动性较为充裕以及外围股票市场活跃等因素影响，股票市场交投活跃，沪、深股市累计成交11.6万亿元，同比增加2.3万亿元；日均成交2006亿元，同比增长23.1%。3月末市场流通市值为15.7万亿元，比2009年年末增长3.5%。

　　股票指数有所下跌。继上年股市大幅上涨后，2010年第一季度上证综合指数(2698.757,10.37,0.39%)在2900－3300点之间震荡。3月末上证综指、深证成指分别收于3109点和12494点，比上年末分别下跌5.1%和8.8%。沪、深两市A股平均市盈率分别为28倍和41倍，比上年末减少1倍和6倍。

　　股票市场融资量大幅增加。第一季度，非金融企业及金融机构在境内外股票市场上通过发行、增发、配股、行权以及可转债累计筹资1919亿元，同比增加1624亿元，增长550.8%。其中，A股发行和配股融资1814亿元，同比多融资1549亿元，增长585.5%。

　　保险业总资产保持较快增长

　　保费收入增长明显上升。2010年第一季度，保险业累计实现保费收入4541亿元，同比增长38.6%，增幅同比上升28.6个百分点。其中人身险收入增长38.7%，增幅同比上升29.2个百分点；财产险收入增长38.4%，增幅同比上升26.4个百分点。保险业累计赔款、给付732亿元，同比少支出91亿元。

　　保险业总资产保持较快增长。2010年以来，保险公司对投资类资产的配置力度有所加大，占总资产的比重同比上升2.5个百分点。3月末保险总资产为4.3万亿元，同比增长21.2%。其中，投资类资产增长26.0%，增幅同比上升13.4个百分点；银行存款增长15.9%，增幅同比下降29.0个百分点。

　　外汇市场交易活跃

　　外汇即期市场运行平稳，掉期交易量持续上升，远期交易量大幅增加。第一季度，人民币外币即期交易继续保持稳定增长，询价仍然是市场的主要交易方式。人民币外汇掉期市场累计成交2850亿美元，日均成交量同比增长165.9%。其中主要交易品种为隔夜人民币对美元外汇掉期交易，占掉期总成交量的60%，同比上升3.7个百分点，交易短期化趋势进一步增强。人民币外汇远期市场累计成交30亿美元，日均成交量同比增长71.6%。八种“外币对”累计成交折合125亿美元，日均成交量同比增长25.8%，成交品种主要为美元/港币和欧元/美元，合计成交量占全部成交量的64.5%。

　　黄金市场运行基本平稳

　　2010年第一季度，上海黄金交易所黄金市场运行基本平稳，黄金累计成交1437.7吨，同比增长36.0%；成交金额为3519.7亿元，同比增长65.8%。白银累计成交6848.2吨，同比增长386.2%；成交金额为272.4亿元，同比增长581.2%。铂金累计成交13.1吨，同比下降13.4%；成交金额为46.6亿元，同比增长28.4%。

　　2010年第一季度，上海黄金交易所黄金价格走势与国际市场黄金价格走势保持一致。1月下旬至2月上旬，金价呈下跌趋势，随后企稳。国内金价持续高于国际金价，价差大幅增加。黄金最高价为每克255.10元，最低价为每克233.10元。3月末，黄金价格为每克244.40元，比年初上涨1.34%。

　　金融市场制度性建设

　　(一)完善证券市场基础性制度建设

　　融资融券交易试点正式启动。3月31日，上海、深圳证券交易所开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报，标志着融资融券交易试点正式启动。作为我国资本市场一项重要的基础性制度建设，融资融券交易的推出对于完善我国资本市场的价格形成机制、提高市场流动性具有积极的作用。

　　股指期货正式启动。经国务院批准，股指期货于4月8日正式启动，首批沪深300(2858.233,21.44,0.76%)股票指数期货合约4月16日起在中国金融期货交易所上市交易。为适应我国资本市场“新兴加转轨”的阶段性特征，下一阶段仍需继续探索和完善股指期货各项制度安排，夯实金融期货市场功能发挥和健康发展的制度基础。

　　期货投资者保护长效机制进一步完善。3月15日，中国证券监督管理委员会发布《关于期货交易所、期货公司缴纳期货投资者保障基金有关事项的规定》，进一步明确期货交易所、期货公司缴纳期货投资者保障基金的有关事项。期货投资者保障基金筹集机制的进一步完善，有利于壮大期货投资者保障基金规模，对于进一步提高期货机构合规意识、强化行业优胜劣汰机制、切实保护投资者合法权益具有重要意义。

　　(二)完善保险市场基础性制度建设

　　为加强和完善对保险公司董事、监事和高级管理人员的管理，中国保险监督管理委员会(以下简称保监会)于1月发布《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》，提高了董事、监事和高级管理人员的任职资格条件，明确了任职资格核准等内容，有利于完善保险公司治理结构。

　　《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法》和《人身保险业务基本服务规定》于2010年2月相继出台，分别对财产险公司的保险条款和保险费率审批备案制度、条款费率执行等进行了完善，并对人身保险业务中的电话服务、理赔服务等环节加以明确，有利于规范财产险市场秩序，解决人身保险市场理赔难、销售误导等问题。 (来源：央行)