4月数据增大加息压力 央行未有回应的四大原因

　　4月CPI创18个月新高 中新社发 罗京 摄

　　　　从近几年的走势看，春节后特别是3月份之后CPI、PPI一般会走低或基本稳定。但今年有所不同，两项物价指数同时呈现出持续扩张的态势。统计局公布的数据显示，4月份，CPI、PPI同比分别上涨2.8%和6.8%，同比增幅分别扩大0.4和0.9个百分点。

　　CPI上涨2.8%，虽然还难以反映现实生活中老百姓的切身体验，但从趋势上还是可以证明当前物价正处于上升通道，各种新涨价因素和正翘尾因素将导致短期通胀压力继续增大，逐步逼近今年政府所确立的CPI增长3%的价格水平目标，甚至不排除6、7月份将超过3%。

　　当然，通胀压力增大并非一定就代表通胀发生，政府确定3%这个“警戒线”应该当作判断经济是否处于通胀的一个相对浮动的参考目标，不能理解为一旦突破这个线就是通胀发生。不过，虽然目前难以发生高通胀，但CPI已连续3月超过1年期存款基准利率2.25%，造成实际“负利率”。

　　现在，坊间呼吁加息的声音挺高，但央行却迟迟未有回应，其原因不外乎有以下几点：

　　其一，对国际金融危机后我国经济能否持续繁荣存在一定疑虑。当前的世界经济极其复杂和多变，希腊债务危机余波未平。在全球经济复苏面临着巨大的市场不确定性情况下，贸然加息会打击国内刚刚有所恢复的出口形势，减弱经济增长的动力。

　　其二，目前的加息，可以看作是国家所释放的一个明确的“退市”信号，已不能简单地被理解为单纯的货币政策手段。由于目前世界主要发达国家还没有明确“退市”，我国如果单方面提前“退市”，将会造成市场恐慌，带来不可估量的成本和风险。

　　其三，央行的基本职能是保持币值的基本稳定。目前外界逼迫人民币升值的压力很大。在此情况下，加息将使得热钱和一些产业“闲钱”进一步转向短期套利的投机行为中，更加会带来人民币增值的压力，无异于火上浇油。

　　其四，在调控高房价的组合拳中，加息也可以算是一把“杀手锏”。但考虑到我国投资渠道不通畅，如果加息造成实体经济受损、产业投资受阻，不排除部分资金反向操作，更加投入到房屋等不动产资产领域，起到“好心办坏事”的作用。

　　因此，虽然目前CPI还有上行可能，加息压力增大，呼声升高，但仔细分析CPI上行因素，及考虑到目前的国际国内经济形势、货币政策数量调控的空间，如果今后几个月农副产品、食品价格上涨不明显，通胀预期得到有效控制，全球债务危机没有得到很好的抑制，出口需求没有得到强劲恢复并持续健康的增长，央行几乎不大可能在短期内启动加息措施。