50只抗跌股4重逻辑 但不一定是最反弹股

　　我们首先要做一个假设，即市场已经确定进入一个下降通道，但是这个下降通道随时可能出现反弹。

　　在这样的市场中，你肯定想知道哪些股票是抗跌的。但是，理财周报提醒你，抗跌有的时候不一定是好事，“抗打击股”和“最反弹股”，完全不是一回事。

　　A股哪些最抗跌？

　　做一个简单的统计。

　　截至5月12日收盘，近一个月以来，在大盘积贫积弱的格局中，最抗跌的50只股票如本版图表所示。这50只股票体现的逻辑，和任何一个单边下跌市场初期的特征几乎没有什么两样。50家公司主要分为三类：

　　基金重仓的非周期性行业股共20家、通胀概念7家、重组概念股9家、题材类6家、新股次新股1家、业绩暴增型1家，其余6只是具备明显市场操纵痕迹的“庄股”。

　　这样的分类，已经足够清晰的表明一些市场变化趋势。

　　抗跌股中的4重逻辑

　　首先，基金重仓股向来是猛跌市中的中坚。这些股票通常表现出如下特征，基金抱团、绩优、非周期性行业，比如医药、食品饮料、百货等等行业。

　　很多基金通常是单边下跌第一轮中最后割肉者，机构的力量可以从其他角度得到反映。比如，50只股票中，有36只获得了最近一次卖方分析师的增持以上的评级，而且，18只股票，近一个月中被机构提高评级。这一密度在所有A股区间中相当高。

　　其次，重组成为不落的太阳，这些重组股具有两种特征。一是重组想象力丰富。如武汉塑料转型有线电视、航天动力与轴研科技注入军工资产等，资产估值具有弹性。二是股本小，扣除中国重工，8只重组股平均流通股不足1亿股。

　　再次，题材股不算衰竭。从表中可见，6只题材股，分列5种题材，如中视传媒受益于文化改革、方大集团是增发题材、海宁皮城属于新股炒作，同方股份讲的是分拆上市的故事，信立泰是高送转……每一种题材都在孤军奋战，这也就意味着，除了重组之外，其他题材股在此类市场中，几乎是没有免疫能力的。

　　而尤其值得注意的是通胀概念股尤其是农业股的异军突起。此类信号出现在单边下跌市中，通常是不好的征兆，即市场很可能异常被动，一如2008年年初。这通常意味着，资产价格上升和国民经济衰退可能形成恶性循环。

　　因此，这意味着目前市场定义，不是小牛市或牛皮市，就可能是小熊市。

　　最反弹股不是抗跌股

　　小熊市中，是买前期的抗跌股还是买跟随大盘一起深跌的股票？哪类股票反弹的高度更高？

　　最抗跌股，是在市场反弹时，是最佳投资标的？历史和数据分析的结果证明，这样的想法是危险的。以下研究，可供参考。

　　先选取两段前后相连的下跌和反弹行情。大盘下跌阶段：08年9月25日-2008年10月27日，大盘最大跌幅为35.53%。反弹阶段：2008年10月28日-2009年1月9日，大盘最大涨幅26.18%。

　　分别选择大盘下跌阶段最抗跌的前50股和跌幅最深的50股，相当鲜明的是，抗跌股在反弹阶段不如超跌反弹股的弹性大。

　　50只抗跌股平均跌幅只有12.19%，在反弹市中平均涨幅是51.5%；而先期平均跌幅达49%的最惨烈50只股票，在后来获得了82.6%的涨幅。可见，超跌反弹，是整个市场反弹最核心的机会。

　　但是理论和现实的再次错位在于，抗跌股因为数量较少，而相对容易被挖掘，但是超跌股成群结队，给选择增加了极大的难度。

　　那么，超跌反弹中最强势的公司具有何种特点？我们将大盘反弹阶段弹性最大的股票筛选出来，分别是：川润股份、鲁信高新、金山开发、美锦能源、水晶光电、西部材料、深深宝A、*ST泰格、成发科技。

　　综合分析上述股票，我们能得出结论如下：盘轻、题材、超跌、低价。

　　而在超跌反弹的二梯队，则是“600”打头的二线蓝筹团队，比如云南铜业、五矿发展、湖北宜化……他们的共同特点是，基本面比较优质，且主要集中在资源、能源等资源品行业领域。

　　究其原因，此类行业的市场价值底线相对容易计算，最重要的是，基本面对政策的敏感度和政策对其干扰度都较小，不确定因素更少。

　　因此，理财周报认为，最好的策略是，在下跌市关注抗跌股，在超跌市关注超跌股。

　　躲过暴跌的51家公司：业绩差 概念多

　　最近一个月，市场持续下行，但是有些公司还是“侥幸”躲过暴跌。

　　根据资讯数据，2010年4月16日~5月12日，上证综指从3100多点直跌至2600点，跌幅高达16%，期间，在1783家公司中，下跌的达到了1732家，占比97%。但是，仍有51家公司上涨，并且有13家个股实现了10%以上的涨幅。

　　实际上，这51家不跌反涨的公司，业绩并不出色。其中，2009年业绩亏损的有6家，业绩同比下滑达到30家，占比近七成，高出A股平均水平。说明这些个股上涨并非业绩推动。

　　统计显示，在上涨公司中都具有炒作的概念，主要集中在抗旱概念、西部地域概念、新股增发概念、重组概念、新能源、新材料、低碳经济等方面。

　　我们选取4月16日~5月12日间涨幅排名前20的公司进行分析，区间涨幅前20名的公司均具有不同名目的炒作概念，且概念个数都在3个以上，最多的达到了10个。中视传媒、江中药业和荣华实业就是概念个数高达11个的3家公司。

　　综观上述公司的炒作概念，不少都是近期热炒的概念，所以，这些公司股价的上涨，更多的支撑是来自于各个个股所占据的炒作概念。

　　当然，尽管这些公司的上涨，和基本面关系并不大，但是这些公司还是有一些共性特征的。

　　首先，就流通盘来看，这51家公司多为小盘股。

　　统计显示，51家公司流通A股的平均股本是3.18亿股，其中仅中国一重和中国重工的流通A股股本在20亿股左右，其余的均低于10亿股。

　　其次，就行业来看，医药生物类公司居多。

　　根据统计，在51家公司中，有12家为医药生物类公司，其中包括了敦煌种业、登海种业等公司；其次是商业贸易类公司，这样的公司有6家。这两类行业公司居多的原因，尽管一方面是由于两个行业都具有较强的抗周期性，但更为重要的是，这些公司同样具有很多符合当前市场炒作的主题，比如医药生物类的公司中，生物育种、新能源、新材料、锂电池等概念都比较多，同样，商业贸易类公司也是多和融资融券、新股增发、海峡西岸等概念相关联。（投资者报 曾茜）