大唐电信合资成立物联网PE 将分期募集50亿元

　　大唐电信“画饼”物联网

　　核心提示：有券商研究人员认为，公司此举无非是投市场所好，为市场上一些热衷于追逐各种概念的资金制造话题。

　　在物联网概念大行其道的当下，大唐电信（600198.SH）不失时机地斥巨资进军物联网PE。

　　5月19日大唐电信公告，公司与

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　　公告披露，基金规模为50亿元人民币，采用分期方式募集。第一期募集资金额为10亿元，各发起人第一期认缴总额为6亿元，其中公司2亿元、物联网中心1亿元、无锡国联集团2亿元、无锡新区创投1亿元。

　　尽管大唐电信一再表示，公司短期内业绩不会受到直接影响。但公司画出的物联网“大饼”在二级市场上还是受到了热烈追捧。

　　当天，大唐电信早盘以14.38元高开之后，便震荡整理，午后开始发力，一路震荡上行，至收盘前被巨量买单封至涨停板，收报15.20元。

　　追逐热点？

　　大唐电信称，成立直投物联网的PE基金，主要是借助产业资本与金融资本及政府政策性支持的结合，推动国内物联网产业自主创新，为公司在物联网产业方向的发展创造先机，将有利于实现公司在物联网产业的布局。

　　但在有的券商研究人员看来，公司此举无非是投市场所好，为市场上一些热衷于追逐各种概念的资金制造话题。

　　事实上，大唐的产业链拉得很长，从微电子类、终端类、接入类和软件类以及行业应用与通信服务类等均有所涉及，在物联网、电子阅读、手机支付、增值业务、EMV卡迁移等在热点领域均有布局。但实际上，与中兴、华为等拥有网络核心业务的公司相比，公司并不具备核心竞争力。”

　　而就在3月20日，大唐电信才刚宣布与从事IT连锁经营业务的高鸿股份携手涉足创投业。

　　大唐电信与关联方大唐控股、高鸿股份、大唐投资合资成立公司型创业投资基金“大唐创业投资有限公司”，其主要投资范围为通信及相关行业中有成长性的优秀企业，主要的投资方式为股权投资。

　　而在4月7日，大唐电信公布了新的定向增发方案，与原方案相比，新方案更追逐热点。

　　大唐电信调整后的募集资金投向为，新型3G智能卡研发及产业化项目、银行EMV卡研发及产业化项目，TD-SCDMA数据融合产品研发及产业化项目。

　　而最初方案中，大唐电信计划通过该项目建设TD外置数据卡、TD内置数据卡、TD家庭信息终端和TD电子阅读终端共四块产品在内的生产线，形成年销售额达到18亿元的产业规模；但新方案中，两类数据卡被取消，1.86亿元资金全部投向电子书和家庭信息终端两大块产品，其中1.24亿元投向电子书，其余6000余万元投向家庭信息终端。

　　业绩起伏

　　但就公司经营业绩而言，公司热衷于追逐各种热点并没有给公司带来业绩的大幅提升。相反，刚摘掉ST帽子还不到一年的大唐电信2010年一季度再次陷入亏损。根据大唐电信此前发布的2010年一季度季报，报告期内，公司亏损约1541.8万元，净利润同比下降331.18%。

　　东海证券分析师康志毅表示，“实际上，大唐电信2009年业绩大幅增长也是依靠于政府补助、增值税返还等非经常性手段才实现的。”

　　据大唐电信2009年年报披露，公司全年实现营业收入32.11亿元，同比增长18.7%；营业利润8118万元，同比减少35.8%；归属母公司所有者的净利润5747万元，同比增长25.9%。2009年公司营业外收入同比大幅增加5074万元，占净利润的88%，主要是由于政府补助比2008年增加3758万元。另外，增值税返还也较2008年增加了752万元。

　　前述券商研究人员称，尽管公司终端业务同比大幅增长，但产品多以低端为主，受行业竞争压力影响，盈利能力明显低于市场预期。

　　报告期内，公司综合毛利率为22.7%，较2008年下滑2.6个百分点。其中，软件类毛利率同比下滑12.3个百分点至23.5%，终端类毛利率同比下滑1个百分点至12.8%。

　　值得一提的是，根据新的定向增发方案，公司控股股东电信科学技术研究院解除了2009年5月14日与公司所签署的认购协议，不再参与认购公司此次非公开发行股票。此前，大股东电信科学技术研究院拟认购不超过10%的发行股份总数。

　　“大股东不参与定向增发，说明其对公司的重视程度有减弱。如果定向增发得以成行的话，大股东的持股比例无疑会被稀释。”前述券商研究人员表示。

　　康志毅认为，“此次大股东电信科学院解除认购协议，可能对非公开发行进程带来一些不确定性，料发行时间会有所拖后。同时，公司资本结构优化时间也将延后，财务费用对公司业绩的影响时间可能略超预期，公司短期利润将受损。”