广汽整体上市对价遭市场抵制

　　 □本报记者 蒋家华 香港报道

　　　广汽集团19日在香港宣布私有化旗下骏威汽车（00203.HK）的对价，并计划于7月底以介绍形式在港上市。

　　　4月29日停牌的骏威汽车于19日复牌，收市后报收3.40港元，下跌24.31%。分析人士认为，私有化作价低于预期是导致股价下跌的

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　　　而广汽集团董事长张房有表示，目前给出的对价合理，暂无考虑提高对价的计划。他认为，（骏威汽车）股价暴跌的原因是对停牌期间港股市场低迷的补跌，部分投资者不看好后市先行套现离场。

　　　根据广汽整体上市方案，每股骏威汽车股份可换取0.37861股广汽H股。

　　　张房有还表示，有信心私有化能获得股东支持。

　　　对价引发争议

　　　根据评估机构英高给出的数据，截至5月19日，每股广汽H股的估值介于人民币11.94元至12.71元（相当于13.62港元至14.49港元）之间，按照对价比例推算，骏威私有化的每股对价在5.16港元至5.49港元之间。相对于骏威汽车停牌前的4.56港元最多溢价20%。

　　　公司董事兼董秘卢飒特别强调，作价根据骏威及该等可比较公司的现行和历史市价水平，按照市盈率的方法进行评估。

　　　但市场分析人士认为，广汽H股的估值比市场其他竞争对手为高。据估算，广汽2010年市盈率达12.5-13.3倍。目前，东风集团股份(00489.HK)的市盈率为10倍左右。

　　　如果以10倍市盈率作为指标，广汽每股只值10.93元，以0.37861换股比例计算，骏威私有化的换股价只为4.14元。这也是部分机构不看好此次对价方案，建议投资者谨慎的原因。

　　　不过，广汽管理层认为，考量对价应该看重广汽的业务潜力。“我们对广汽的股价有信心，对未来的发展有信心。”张房有表示。

　　　从盈利能力看，广汽去年除税前和除税后利润分别为39.8亿元和32.56亿元，对应每股收益为1.01元和0.83元。汽车业老大上海汽车2009年实现净利润65.92亿元，基本每股收益1.006元。昨日上海汽车收于16.57元，市盈率为16.5倍。

　　　2009年，广汽的汽车销量为60.66万辆，而上海汽车销量为270.55万辆。广汽今年的销售目标为72万辆。

　　　张房有认为，这次提出的方案定价和比例非常合理，对投资者具吸引力，故不会考虑修改。他还透露，目前骏威汽车的其他两大机构股东已经表示，将投赞成票支持私有化，而广汽集团的股东也对私有化和介绍形式上市表示支持。

　　　回归A股未定

　　　在新闻发布会上，上市之后是否会马上进行融资也是媒体关注的焦点。张房有也多次强调，广汽集团目前没有资金方面的需求，因此H股上市后并不会马上融资。

　　　“我们这次H股上市没有融资，融资也不是我们的首选目标。”张房有强调，通过上市可增加管理透明度、知名度及国际化。

　　　他还指出，上市是公司的既定目标，即使本次私有化骏威汽车后H股上市没被批准，公司也会选择在合适的时间、合适的地点、合适的任何方式上市。

　　　而卢飒在介绍上市记者会上表示，预期集团会于6月初向股东寄发协议文件及通函，亦于6月底召开股东会，希望7月底可以完成私有化骏威，并期望7月底可以上市。

　　　对于是否会选择在A股上市，张房有说，首先要视本次上市的情况，以及获得相当稳定的表现后，倘若有扩大生产经营发展而需要资金，便会加快推进。

　　　广汽去年5月份收购了长丰汽车（600991）29%的股权。市场一度认为，广汽将借壳长丰汽车（改名广汽长丰）在A股上市。