你还迷恋人民币资产么？

　　陈序

　　最近发生在万里之外的事表明，仍然对中国市场和人民币资产情有独钟的投资者必须放宽视野。随着形势变化，投资机会已经不局限在新兴市场，不限于中国了。

　　仍然预期人民币升值的人士认为，欧洲市场的动荡给北京提供了一个放开汇率政策的机会。既然欧元及英镑 处于颓势，便无需担心人民币一旦升值的负面影响。

　　照外界看，北京大可借此把货币的锚重新系上一篮子贸易伙伴的货币。这样，只要欧元继续软着，人民币兑美元就不会升值很快。说到底，即使人民币兑美元汇率不进行重新估值，美元对欧元的升值已经把实际盯住美元的人民币硬拔起来。结果，作为中国主要出口市场的货币，今年欧元兑人民币已下滑14%。根据国际清算银行的数据，自去年11月份以来，人民币的实际汇率上升了2%。

　　他们更会注意到这样一条新闻：国家行政学院下属研究部门在《中国证券报》发表报告称，中国应提高汇率灵活性，扩大汇率浮动区间，并逐步完善有管理的浮动汇率制度。该学院称，采取这些改革措施的好处在于人民币汇率的波动将不再可预测，热钱将无法针对人民币进行投机。值此第二轮美中战略与经济对话即将在北京举行，两国政府高级官员极可能讨论包括人民币汇率在内的贸易和战略问题时，这份报告给下注人民币重估，或下注于中国汇率机制再启改革者一个美好图景。

　　美国财政部部长盖特纳上个月说，他计划利用这次对话和接下来6月份的多边会谈向中国施压，迫使中国实行更加市场化的汇率机制。这番说辞皆因盖特纳之前埋下伏笔，他推迟向美国国会提交有关中国等主要贸易伙伴国汇率政策的报告，说接下来的几次会谈是保护美国利益的最佳对话平台。

　　不过，对人民币升值的前景，我倒是很欣赏人民币问题的鹰派——美国纽约州民主党参议员舒默所言，中国人总是有理由推迟。不错，不到万不得已，中国人是不会让自己的金融市场更加动荡的（拜托，议员阁下，其他人也不会吧）。

　　更重要的是，对投资者来说，形势已经使得开放升值在短期内成为无意义之举。听听香港金融管理局前总裁任志刚的判断吧。他明确表示，不认为当北京最终放弃人民币盯住美元的汇率机制后，人民币兑美元将马上大幅升值。这恰恰与市场预期相反。

　　而在此时，一边守着“熊样”的中国股市和连遭重锤的中国楼市，一边还得留意太平洋对岸那个危机起源地。最近，投资公司MacroMarkets调查的92位经济学家及地产业分析师认为，美国住房价格将从明年起逐渐开始反弹。他们预计，S&P/Case-Shiller全美房价指数将在截至2014年12月31日的五年中上升约12%（截至去年12月31日，该指数较2006年中创下的峰值回落了约28%）。德意志银行经济学家Joseph LaVorgna更预计到2014年年底房价将上涨37%。他认为，美国就业市场的快速反弹应该能消化大部分住房供应。

　　须知，MacroMarkets创始人之一是罗伯特·席勒，这位朋友在美国房地产市场鼎盛时期，因为看跌房价的言论而备受攻击。他当时令人难以置信的悲观论调后来得到了事实证明。这一次，他却在接受采访时说，未来五年房价上涨12%的平均预测值是“合理的”。你还迷恋人民币资产么？

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）