系统性风险仍将继续释放

　　大盘的连续下跌使市场人气再度受挫，震荡寻底将是一个漫长又复杂的过程，短期市场缺乏持续反弹的动力和基础，向上的空间十分有限，后市行情仍难以乐观预期。

　　大盘短期走势仍难以摆脱超跌后技术性反抽的范畴，市场弱势格局明显。大盘自4月19日破位下跌以来，仅仅一个月的时间，股指最大跌幅超过20%，许多个股几乎以自由落体式的下跌参与本轮调整，股指大跌小回运行在快速下行的下降通道之中。从近期的走势上看，大盘的每一次暴跌之后都伴随着几天的反弹，而市场由于缺乏量能及热点的有效配合，每一次的反弹行情都是稍纵即逝。本周四个交易日的走势并没有突破此前的运行规律，不论是成交量还是市场热点都不具备对大盘持续反弹形成有力支持，“黑色星期一”之后反抽行情依然受5日线压制，下跌趋势中反弹离场的心理抑制了市场的向上动力，使股指难以实现有效突破。

　　目前的国内外形势并不乐观，全球经济复苏仍不稳定。希腊债务危机可能会蔓延到欧洲多国，欧美股市、石油价格在前期出现大幅下跌之后，目前仍没有企稳迹象。目前全球性股市下跌仍在蔓延，恶劣的外部环境将加剧市场的跌势。

　　影响国内经济的不确定因素依然存在，经济复苏的进程充满复杂性与不确定性。今年以来，CPI有逐月递增态势，显示通胀压力加大，市场对于加息预期强烈，同时，人民币升值驱动下出口形势将面临严峻考验，自4月下旬以来，关于房地产政策密集出台，彰显了政府控制房价的决心和态度，但至今效果并不明显，因此，市场担忧政府仍可能出台更为严厉政策的可能。在二级市场方面，虽然年报与一季报出现较大幅度增长，由于这些数据是在同比基数较低的基础上得出的结果，一旦经济增速放缓，则上市公司业绩增长的持续性也将深受影响，市场将面临价值重估的局面。

　　综合来看，在流动性紧缩预期、房地产调控、外围市场动荡的大环境下，A股的弱势格局短期很难产生根本性转变，市场在形成中期头部之后将进入反复震荡寻底的过程。市场系统性风险仍将继续释放，在没有明确底部信号发出之前，并不具备太多的参与意义，投资者不宜盲目抢反弹。