五矿证券：二次探底忧虑将软化调控力度

　　本报讯 日前，五矿证券总裁助理兼研究所所长刘德忠在该公司举办的投资者报告会上表示，上周五沪综指近百点的绝地反攻，意味着A股大盘近期已见到阶段性底部，一波反弹行情开始演绎。

　　刘德忠认为，货币政策的收紧和地产调控等因素并未发生实质性变化，但欧债危机引发 市场对世界经济二次探底的忧虑，会促使中国决策层软化国内经济的调控力度，从而冲抵政策叠加和国内外不利因素的恐慌预期。但流动性偏紧、地产调控、经济结构调整等大方向不会改变。房价的非理性炒作和上涨对实体经济的投资挤出和国内消费力的侵蚀，非常令人担忧。房价不能有效调控，不利于通胀管理，不利于产业转型，不利于消费升级。

　　谈到房价的走势，他认为，房价下降是必然的，房市的刚需过剩和供不应求是开发商捏造的谎言，而开发商不差钱也是个伪命题。房价缓降是轻而长之痛，暴跌是深而短之痛。

　　此外，刘德忠表示，加息对市场来说早已预期消化了，对市场影响有限。就收紧流动性来说，央行通过提高存款准备金率、公开市场操作和区别信贷政策，已足已达到目的。

　　刘德忠分析，A股市场大盘有估值底、政策底、市场底三种底部。目前一些大盘蓝筹的估值已与1664点左右相仿，价值底已现。政策底一般要通过观察具体的货币政策变化和宏观调控基调转向等判断，他预计今年四季度货币政策可能会相对宽松一些。而真正的市场底会比估值底和政策底都更低一些，待各种利空因素的反复消化后，市场底部才能构筑完成。