最牛私募20天跑赢股指18% 对后市仍不乐观

　　股指期货推出后，沪深股指遭遇了一场罕见的持续大跌。但统计显示，在公募基金净值几乎全线下挫的情况下，仍然有十只私募产品取得了正收益，大幅超越大盘及公募基金。

　　私募平均跑赢股指8%

　　自酝酿多年的股指期货4月16日首次登陆A股市场之后，消息面的利空接踵而至。房地产新政重拳出击、欧洲主权债务危机、道琼斯股指大跌等一系列利空犹如一颗颗重磅炸弹，使得A股市场遭遇了一场罕见的持续大跌。截至5月14日，在短短的20个交易日里，沪深300指数下跌了15.51%。

　　私募排排网研究中心统计了在这段时间有业绩记录的226个非结构化私募证券信托产品，数据显示，在这轮暴跌中，私募的平均收益率为-7.51%，跑赢沪深300指数8%。

　　其中，取得正收益的国内私募基金产品有10个，由余定恒管理的重庆信托翼虎成长一期，以2.78%的收益率一举成为此轮行情中最抗跌的私募基金，跑赢沪深300指数18个百分点。紧随其后的是童第轶管理的中原信托宏利2期，收益率为2.11%；排名第三的是江平管理的价值一期，收益率为0.52%。此外，排名前列的还有江晖管理的星石系列产品。

　　仓位控制得好是关键

　　在此轮单边下跌市中，上述几位跑赢指数的私募基金管理人的共同点都是仓位控制得好，其次才是选择了合适的股票。他们同时表示，虽然目前股指出现了几次反弹行情，但并不意味着本轮下跌已经结束，投资者仍需谨慎。

　　在此轮大跌之前，余定恒管理的翼虎成长一期的仓位保持在两成左右，配置的股票都是医药和铁路物流板块，到目前为止，这些股票仍然在取得正收益。躲过大跌后，余定恒并没有急着去抄底，依然低仓位操作。

　　“从目前的市场表现来看，指数已经下跌了20%，整体估值也变得很便宜了；但是存在的问题依然没有得到解决，从理性投资的角度来看，现在判断市场是否已企稳还比较早，所以我们依然看空，继续低仓位操作。”余定恒认为调整远未结束，市场尽管有技术反弹的要求，但并未企稳，底部没有完全形成。从中期来看，股指仍有下探空间，但速度可能会趋缓。“此前20%的时间出现了80%的下跌，今后将会转换为在80%的时间里出现20%的下跌。”

　　未来关注三条投资主线

　　与大多数私募基金管理人不同的是，余定恒出身投行，他在选股时非常看重两个方面：第一是更关注企业核心的东西，即核心的竞争能力；第二是它的外延式，比如大股东有没有注资预期、分拆上市以及隐性资产等。

　　余定恒表示，未来可以关注三条投资主线：第一是战略新兴产业。比如最近的移动支付、智能终端，新型电子器件如触摸屏等等。第二是传统产业升级类型，类似于智能电网、三网融合题材。第三是站在周期拐点的长周期行业，比如医药产业处于较长周期的上升性趋势战略拐点上，周期可能是5年—10年。