市场提前消化利空 六月股市孕育转机(图)

　　桂浩明

　　[ 股市很可能在运行中还会有所缩量，指数波动的空间也不会很大，估计沪市在2750点一线就会遇到很大的阻力，但这些都没有什么问题 ]

　　虽然在5月下旬，沪深股市出现了止跌企稳的动向，大盘有所回升。但是，如果就全月的行情来说，无疑是十分惨淡的，两市均下了不止一个台阶，其间一些股票的跌幅，甚至高达30%以上。对于中国的投资者来说，5月份的股市行情无疑是个“滑铁卢”。

　　不过，依笔者来看，也正是因为5月份股市大跌，并且在相当程度上是出现了超跌，从而不但消化了既有的利空，而且还将一些预期中的利空也作了提前消化，因此实际上股市继续下跌的空间已经不大了。

　　举个简单的例子，很多人都认为，出现在本周一的股市上涨，与传闻三年内不开征物业税有关，当天两市的涨幅都在3.5%以上，旋即有关部门否定了传闻，但次日两市的下跌都在2.5%以内。这表明，市场实际上已经对征收物业税有了一定的思想准备，这一利空在相当程度上是被提前消化了。在这种预期下，一些地方政府所出台的“温和版”房产调控措施，就有可能反过来被当作利好。而即使个别地区出台比较严厉的房产调控措施，也不至于对市场形成太大的冲击。

　　这也就是说，在目前人们可以想象的范围内，已经没有什么因素可以让股市再进一步深跌了。虽然，现在也有人谈到大盘可能会跌破2200点，甚至认为会下探到2000点以下。作为一种预测，这当然也是需要关注的，但就目前而言，这种因素似乎还少了点依据。

　　现在，不仅仅是股市已经很难再深幅下跌创新低了，相反在行情的演绎中，人们还依稀可以看到资金流入的局面，部分投资者已经在主动做多。近期个股行情仍相当活跃。

　　在市场平淡之际，出现个股行情，一般来说会有两种解释，或者是因为短线资金在逆势炒作，或者是投资者对后市已经开始乐观起来，对有题材的个股率先进行了建仓。在新股全面退潮的背景下，“庄家”们继续强行炒作个股的可能性是在降低的，这样的话人们也就比较容易形成一个共识：大盘确实是进入到底部区域，并且有长线资金在逐步入市。尽管现在它们还没有能力大面积发动行情，但是围绕国家的相关政策，已经开始了布局。无疑，这是一个非常积极的信号。

　　当然，现在还很难想象，到了6月份股市就一定会起来，出现很大的上涨行情，毕竟综合条件还不那么具备。但可以确信的是，在经历了连续的大跌以后，股市在6月份将明显出现某种转机，也就是彻底摆脱单边下跌的格局，延续从5月底开始的筑底行情，并且形成底部抬高、个股与板块活跃的格局。

　　在这段时间中，股市很可能在运行中还会有所缩量，指数波动的空间也不会很大，估计沪市在2750点一线就会遇到很大的阻力。但这些都没有什么问题，因为只要市场不再持续下跌，并且有比较像样的个股行情，投资者的信心就容易恢复，市场也能够相应地显现出活力。

　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）