*ＳＴ高陶的内幕交易

　　内幕交易案尚在处理之中的*ＳＴ高陶（600562）5月18日披露，公司重大资产重组申请获得证监会受理。中国电子科技集团公司下属南京第十四研究所将合计持有高淳陶瓷47．42％股权。

　　而就在一年前，因十四所对高淳陶瓷重组的消息可能提前泄露以及异常的股价表现， 监管部门已就相关事宜展开非正式调查。

　　3月12日，江苏证监局局长左红表示，高淳陶瓷案正在司法机关办案过程中。

　　重组引发暴涨

　　2009年4月20日，开盘后几分钟时间内，高淳陶瓷股价突然被迅速拉至涨停。这是2008年11月以来，高淳陶瓷出现的第一个涨停，且“凑巧”出现在利好公布之前。

　　4月21日，高淳陶瓷公告称正在筹划重大资产重组事项，股票自当日起停牌。

　　5月21日，高淳陶瓷正式发布重组公告，称公司将与十四所进行资产重组。高淳国资委将以每股6．68元的价格向后者转让所持有的高淳陶瓷股份2298．16万股，十四所将成为公司大股东，公司主业也因此将完成从日用陶瓷制造业到信息技术业的华丽转身。

　　5月22日，公司股票复牌并连续拉出10个涨停板，随后一直处于高位盘整状态。

　　2009年6月9日，该股收于21．9元。从4月20日到6月9日，高淳陶瓷一共只交易了12天，累计最大涨幅已高达213．67％。

　　此前，市场盛传重组消息，且就在上市公司停牌期间，某知名网站股吧中已提前放出十四所将成为重组方的消息。

　　当地营业部频频上榜

　　交易所公布的交易信息显示，南京当地的营业部交易十分活跃，个别营业部因为卖出量大而登上交易龙虎榜。尤其是涨停打开，成交量明显放大之后的几个交易日，南京地区的券商营业部曾因卖出金额较大而集体上榜。

　　最明显的是6月8日，兴业证券南京太平北路证券营业部、银河证券南京湖南路证券营业部、上海证券南京定淮门大街证券营业部分别列于卖出金额前三位。尤其是卖出金额最大，达到2338万元的兴业证券太平北路营业部，这是该营业部第一次上榜，而自5月26日高淳陶瓷首次上榜以来，前几次的交易信息并未显示该营业部有过大量买入行为，可见此处资金主要建仓行为都在高淳陶瓷停牌之前。

　　内部人大举介入

　　此次高淳陶瓷的重组另有一个特点，牵涉到不少自然人介入。

　　相关交易信息显示，此次参与认购高淳陶瓷发行股份的除了十四所及其子公司国睿集团外，还有5位自然人，他们是此次高淳陶瓷所购买标的资产的其他股东。其中，商翠云、丁丽君分别持有国信通信44％、5％股权；宫龙、杨程、张敏则对应持有国睿兆伏39％、2％和8％的股份。最引人注意的是杨程，1987年出生，持有国睿兆伏2％股权。

　　国睿兆伏成立于2007年12月底，距今一年半，注册资本一直保持在1400万元，而设立时杨程以现金出资28万元，当时的她不过20岁。

　　国睿兆伏截至2009年3月底的净资产为4264万元，按照所有标的资产预估增值率为68％计算，杨程所持2％股权对应的预估值大约为143万元左右，对应认购股份数约为20．5万股。这20．5万股股票2009年6月对应的市值达到450万元；一年半之内增值15倍。

　　这些自然人都是拟注入资产的持股股东，而且相关的股权调整在2009年5月才召开股东会决议通过。那么，在前期股权更改洽谈过程中，是否有过重组传闻？

　　监管

　　2009年12月，高淳陶瓷内幕交易浮出水面，南京经委主任刘宝春和其在南京证券任职的妻子陈巧玲均被请去交代问题。

　　有消息称，刘宝春凭借其官员的身份，对高淳陶瓷与十四所的资产重组进程了如指掌。其利用对于股份置换、资产重组、与十四所进行的谈判等整个进程的掌握，伙同亲友在关键的时间点上低买高卖高淳陶瓷股票，获取高额非法收益。

　　而南京证券则担任高淳陶瓷此次重组财务顾问。

　　不过，高淳陶瓷极力撇清和内幕交易事件的关系，2009年12月15日发布的澄清公告称，个别人利用重组消息进行内幕交易纯属其个人违法犯罪行为，与公司及相关重组方无关，这一事件对重组进程没有重大影响。

　　这一内幕交易案的发生反映出多方面问题。从制度上看，相关制度还不够健全；从主观上看，当事人受利益驱动，法律观念薄弱；从宣传上看，对证券法等法律法规的宣传还不够；从客观上看，重组过程中决策链环节过多，容易泄漏内幕信息。今年3月，左红在一个新闻发布会上如是说。

　　高位减持

　　2月23日，高淳陶瓷发布了2009年年报。相比于其高高在上的股价，公司2009年经营业绩显然不能让投资者满意：年报显示，2009年公司实现营业收入2．28亿元，同比下降20．30％；归属于上市公司股东的净利润－3942．18万元，较2008年2229．66万元的亏损额进一步扩大；每股收益－0．47元，净资产收益率－13．23％。

　　年报还显示，2010年工作重点继续放在目前公司现有的陶瓷业务上，并且表示2010年要争取实现产销平衡和扭亏为盈。

　　因不再受短线交易规则限制，去年6月24日“高位”举牌�潱樱愿咛盏某率霞易蹇�始了对所持*ＳＴ高陶股份的减持。

　　4月8日发布的公告显示，自今年4月2日至4月7日，股东陈智明通过上交所出售了10．86万股*ＳＴ高陶股份，减持比例为0．129％。由于陈智明与公司另两名股东陈滢、陈智康系一致行动人，因此，上述三位股东持股量由去年举牌时期的5．128％下降至4．9999％。

　　公告显示，截至2010年4月7日，陈智明尚持有254．5372万股，占总股本的3．026％；其女儿陈滢持有高淳陶瓷161．9928万股，占总股本1．926％；其兄弟陈智康则持有3．91万股，占总股本0．046％。三人合计持有420．44万股，占公司总股本的4．9999％。

　　去年6月8日，陈氏家族决定投资高淳陶瓷，而这正是该股复牌后10个涨停的最后一天，公司股价已经突破20元大关。由于三人至6月24日持股量超过5％，由此受短线交易规则限制，买进后6个月内不能卖出公司股票。而此次减持系陈氏家族自6个月期满后第一次减持。从减持时间看，*ＳＴ高陶股价在30．11元至31．22元区间内，相较于三人购入时的18．82元至23．60元，涨幅至少接近30％。