私募：市场对医药行业或“过于乐观”

　　当A股还在底部徘徊时，在私募基金行业内，关于医药股的估值争议正日趋激烈。看好它的基金经理称：“这是高成长确定性最大的主流板块。”那些不看好它的投资经理则认为，四五十倍PE的平均估值水平已经预支了医药业的成长性。

　　合赢投资总经理曾昭雄一直是医药股的支持者。在曾昭雄看来，医药行业是一个防御型的行业。在目前A股市场调整的状况下，配置医药股是一种“进可攻，退可守”的最佳选择。从产业发展情况看，医药行业在中国还是一个典型的朝阳行业，随着人口逐步老龄化以及人均收入的逐步提高，国家和居民自身在医药方面的消费和投入都会越来越多。在今后5~10年，医药股是少数能够持续保持30%左右高增长的行业。据知情人士透露，曾昭雄旗下的合赢系列阳光私募基金就因为配置了较高比例的医药股，在今年上半年的大调整行情中损失较小。

　　深圳另一家知名阳光私募机构也是医药股的大买家。与机构资金扎堆于主流医药股不同，该私募机构持有的主要是一些有概念、有题材的二线医药股。这些二线医药股在前期的下跌行情中也出现了较大幅度调整，多只个股曾出现20%以上的跌幅，因此基金损失较大。该私募基金经理对《第一财经日报》记者介绍：“我们避开一线医药股主要是觉得机构持股比例太高，担心在后续的行情中股价跑不动。没想到这轮调整会持续这么久，二线医药股股价会撑不住。但是我仍然相信二线医药股会给市场带来惊喜。”

　　相比而言，深圳天驰投资总经理袁毅强目前看空医药股的道理非常简单：“估值太高了，别人死守着医药股，我就卖给他们。”今年早几个月曾有三四成仓位是医药股，但目前袁毅强正在毫不犹豫地出货，“医药股每涨5%我就卖出20%”。袁毅强称，随着大盘整体估值水平下移，医药股估值几乎是市场平均水平的2倍，达到了前所未有的新高。当然袁毅强也发现市场对于医药行业的看法存在“过于乐观”的预期。在袁毅强看来，今年开始已经进入“医改实施年”，从目前情况来看，医药行业虽然整体情况向好，但未实现“超预期增长”。袁毅强强调：“在接下来的行情中，医药股可能会出现两种状况：要么在市场筑底过程中股价大幅下跌；要么在反弹市场中涨不动。在这种情况下，我宁愿选择银行地产也要抛出医药股。”