中小板和创业板公司高送转是喜是忧

　　内容摘要: 澳洋顺昌今年中期业绩预增24倍，2009年净利润同比增长73.94%，今年一季度净利润同比增长357.04%，2009年推出了每10股转5股派0.5元的高送转方案，今年以来涨幅5.94%。合肥城建今年中期业绩预增4倍，2009年净利润同比增长33.18%，今年一季度净利润同比增长3388 .31%，2009年推出了每10股送5股转5股派0.6元的高送转方案，今年以来涨幅-3.77%。

　　日前，深交所发布上市公司2009年报实证分析报告，报告中提示需关注上市公司的三大问题，其中特别提示上市公司2009年高送转存在隐忧，而2009年度高送转成风，这些公司主要集在 中小板和创业板，这些公司的共同特征是股本较小资本公积多。2009年度共有339家公司的利润分配预案中包含送转内容，有187家公司推出了每10股送转高于或等于5股比例以上的高送转方案，而 中小板和创业板的公司共计106家，占高送转公司的56.68%，本报今日对 中小板和创业板公司高送转的业绩进行深度扫描，这些公司热衷高送转是喜是忧呢？

　　中小板和创业板

　　29家高送转公司季报业绩下降

　　统计显示，中小板2009年实现归属母公司所有者的净利润合计425.98亿元，同比增长27.08%,2010年一季度实现归属母公司所有者的净利润合计110.51亿元，同比增长67.21%。其中，每10股送转高于或等于5股比例以上的高送转方案106家 中小板和创业板公司中，有74家公司年报季报实现双增长，有4家公司年报季报双降，而今年一季度业绩下降公司有29家，季报业绩下降高送转公司隐忧机率较大一些。

　　比较典型的是卫士通，公司2009年实现净利润3565.19元，同比增长22.19%，2009年度推出了每10股送4.5股转2股派0.5元的高送转方案，此方案推出后2010年一季度净利润就亏损1529.7元。此方案实施之后，股价开始下降，最低降至14.60元，从5月19日开始该股企稳反弹至今，反弹幅度为39.93%，股东人数较去年四季度末变化不大，筹码依旧集中度高。根据一季度前十大流通股东来看，前十位合计持有流通盘60.47%，比上期增加1.48个百分点。其中，海富通旗下三基金(1增2新进)共持312.63万股，比上期增加212.64万股。预计2010年1-6月净利润为亏损300万元-800万元。业绩变动原因预计2010年1-6月收入比上年同期有所增长。

　　同样年报季报同时下降的辉煌科技，公司2009年实现净利润5438.04元，同比增长24.75%，但今年一季度净利润亏损217.71元，而2009年仍然推出了每10股转7股派7元的高送转方案。2010年1-6月预计净利润与上年同期相比增长不超过20%或下降不超过10%，上年同期净利润1197.20万元。业绩变动的原因说明:上半年为公司生产经营的淡季，公司各项产品较上年同期有增有减，总体未发生明显变化。公司2010年度力争实现收入2.2亿元，实现净利润6800万元。辉煌科技今年以来涨幅22.89%，最新收盘46.55元，公司业绩根本支撑不了股价。

　　还有西部建设、久其软件、三泰电子等3公司今年一季度业绩也亏损，2009年也推了高送转的分配方案。

　　相反，有三分之二的高送转公司业绩高增长。比较典型的是莱茵生物，公司2009年实现净利润682.1元，同比增长163.03%；今年一季度净利润217.05元，同比增长347.68%，2009年推出每10股送2股转8股派0.3元的高送转方案。此方案实施之后，股价回调6天，最低13.01元，从5月21日开始企稳，5月21日至今股价上涨65.54%，最新收盘为23.06元。十大流通股东中，以个人投资者为主，合计持有流通盘31.91%，比上期下17.51个百分点。为此，该公司股价拉升主要以游资为主。

　　东方园林高送转方案实施之后，股价表现十分抢眼，股价强势填权，最高涨至185.99元，期间涨幅达72.72%，今年以来涨幅为117.59%，最新股价为160.52元，市盈率为371.38倍，业绩根本支撑不了160元的股价。预计2010年1-6月净利润比上年同期增长80-110%，上年同期净利润为3462.17万元。业绩变动原因：公司业务开拓进展情况良好，2010年上半年新进入城市预计在10个左右。公司股价强势跟机构投资者有关密切的关联，前十大流通股东中，八家机构投资者合计持有424.01万股；其中，易方达行业领先持有84.71万股，比上期增加37.92万股，仍为第一大流通股东；新进上投摩根内需动力，持有83.83万股，持股数量紧随其后。前十位合计持有流通盘23.15%，比上期增加4.89个百分点。

　　24家高送转公司中期业绩预增

　　统计显示， 中小板和创业板公司2009年106家高送转公司中，2010年中期业绩预增有24家公司、预盈公司有23家、27家公司略增、1家减亏公司、1家预亏、2家预减。其中，华峰氨纶、澳洋顺昌、合肥城建、烟台氨纶、华兰生物、歌尔声学、獐子岛、太阳纸业、特尔佳、天宝股份、信立泰、东方园林、华星创业和威创股份等14家公司今年中期业绩预增幅度翻倍。

　　比较典型的是华峰氨纶，该公司属于化工行业，2009年实现净利润10736.56万元，同比减少-34.39%，但今年一季度净利润同比增长400.72%，尽管业绩下降公司也推出了每10股送8.5股转1.5股派1元的高送转方案。预计公司2010年1-6月经营业绩归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长1900%～2400%，上年同期归属于上市公司股东的净利润为848.76万元，业绩变动的原因说明公司氨纶产品销售量和销售价格均比上年同期大幅增长。

　　澳洋顺昌今年中期业绩预增24倍，2009年净利润同比增长73.94%，今年一季度净利润同比增长357.04%，2009年推出了每10股转5股派0.5元的高送转方案，今年以来涨幅5.94%。公司预计2010年1-6月归属于上市公司股东的净利润为3900万元-4400万元，与上年同期相比增长约1250%-1400%，上年同期净利润289.94万元。业绩变动的原因上年同期受金融危机影响，第一季度产生亏损，使得上半年净利润基数较小，而今年1-6月主营业务处于正常盈利水平。

　　合肥城建今年中期业绩预增4倍，2009年净利润同比增长33.18%，今年一季度净利润同比增长3388.31%，2009年推出了每10股送5股转5股派0.6元的高送转方案，今年以来涨幅-3.77%。2010年1-6月经营业绩的预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长380%-430%，上年同期净利润1931.95万元。业绩变动的原因去年同期没有项目集中交付，利润较低；当期合肥地区世纪阳光花园兰阳苑、世纪阳光大厦、琥珀名城沁园和蚌埠地区琥珀花园一期项目部分交付，结转收入，确认利润。

　　深交所年报分析小组认为，作为企业的股利政策或经营战略，“高送转”本身无可厚非。但是，大批上市公司热衷于“高送转”，除了可能引发市场炒作和内幕交易外，还存在一些隐忧。事实上，一些公司在大规模扩张股本之后，公司业绩增长根本不足以支撑股本的扩张，个别公司甚至出现业绩下滑。

　　作者：任小雨 (来源：证券日报)