谁制造了创业板第一高价股神话

　　上周五下午，来自全国各地的数十家机构齐聚深圳，所为非他，而是一个惊人担忧：国民技术的移动支付芯片项目是否会突然夭折？

　　一位私募基金研究人士说，“国民技术有可能是创业板走下神坛中倒掉的第一块牌。”

　　已经很难用语言去描述资本界对国民技术的咏赞——

　 　A股第一高价股，“创业板最有可能涨到200元的股票”，“创业板之星”，“最有可能成为微软的公司”……

　　也不用列举主流机构在上市以来的热烈追捧，一切都顺理成章。但是梦总会醒的。国民技术（300077.SZ）神话的真相甚至令业内券商研究人士都不甚了了。

　　到底发生了什么？

　　理财周报独家调查发现，国民技术的支柱：移动支付芯片，隐藏着极大风险，事情远比人们想象的严重。

　　“移动支付正面临多重风险”

　　国民技术最为人看好的增长点，是移动支付芯片及整体解决方案，目前国民技术已经取得中国移动手机支付独家RFID-SIM技术供应商资格。

　　未来RFID-SIM市场的前景，有了中国移动这棵大树可以倚靠，一切看上去很美。但据多方言论，中国移动的手机移动支付业务正在发生剧烈的晃动，“甚至在原则上已经停止了2.4G频段模式”。

　　“移动内部现在确实有很大争议。”一家不愿透露姓名的中国移动手机支付业务上游供货商高管对理财周报说。

　　大争议的原因，在于中国移动的移动支付模式遭遇了前所未有的多重压力。知情机构人士称，“中国移动目前有两重风险——法规风险和成本风险。”

　　众所周知，在移动支付领域，中国移动的2.4G模式相对中国联通的SIMPASS模式和中国电信的最为成熟。并行存在的三种移动支付方案为：13.56M 的NFC方案和SIMPASS方案，2.4G的RF-SIM方案。其中NFC方案和SIMPASS方案是国际上早已存在并应用的标准，而RF-SIM方案是国内自主研发的新技术。

　　这一自主创新的技术标准被移动奉为圭臬，但是却遭到了产业链上下游伙伴及竞争对手的强烈反对。

　　据悉中国移动内部在反思另一种自我风险，即运营成本压力。“RFID-SIM技术本身的成本并不高，但一旦移动撇开联通和电信自己单干，没有既成的网络可以利用，那也没有谁来做配套，比如下游的POS机，全都要自己白手起家，却没有联盟。此外，RFID-SIM技术本身成本很低，但是移动的维护成本和持有成本非常高。未来盈利如何，依然是未知数。”一位不愿具名的移动支付领域耕耘很久、目前其成果已得到央行认可的专家对理财周报说。

　　而上述机构人士还介绍说，实际上一张RF-sim卡里要植入三张芯片，而国民技术只能提供其中安全芯片一块，其他都是依靠国外进口，这就导致了一张卡成本高达80元。

　　国民技术何去何从

　　“我们也听说了这方面消息，但没有收到移动方面的通知，交付仍然正常。”理财周报以投资者身份询问国民技术证券部时，对方称。

　　而实际上，据理财周报在一个月前的调查，就已经显示，中国移动内部的踟蹰已经传导到了产业链上下游。

　　理财周报从中国移动芯片封装配套商长电科技（600584.SH）方面获悉，事态已发生非常明显变化。

　　长电科技董秘朱正义谈到，之前中国移动每个月都有几十万片RFID-SIM卡的订单，但是最近已经淡下来，相反，中国银联主导的13.56MHZ模式的芯片订单开始发力。

　　其时，已有业界资深人士向理财周报透露，中国移动基本已明确，主体走线上交易路线，正在抓紧研究银联主导的13.56MHz模式。

　　“面对中国移动一直引以为傲的自身充值便利性的优势，也是势如破竹。银联完全可以把U盾和NFC结合在一起做，那么银行卡充值也就变得很方便了，在家里和办公室就能实现轻松充值，手机充值的优势不再体现。”上述专家说。

　　当时，理财周报数次联系中国移动新闻发言人赵忆，但始终未能得到答复。

　　在此期间，大量机构仍然坚持认为，由于2.4G技术在穿透和操作上的优势，而难以被取代。当理财周报将上述信息告知部分分析人士时，他们普遍感觉吃惊。

　　消息的扩散迅速加剧了机构的担忧。据理财周报了解，此前国民技术一度拒绝了机构的调研，但最后放开。6月4日，数十家机构紧急齐聚深圳，对话国民技术高管。

　　而据一位近期前往调研的券商透露，国民技术在交流时证实，中国移动确实在推13.56M的NFC方案，但是并没有叫停2.4G方案，最有可能的结果就是两者并行推广，发展到一定规模取其优。而中国移动王建宙近期的职务调整，也被部分分析人士解读为，战略博弈和调整的一个信号。 “这实际上意味着，中国移动已经妥协，只是在寻找台阶。国民技术也是在寻求一个台阶。”上海一家机构分析师说。

　　谁在制造神话？

　　是谁制造了国民技术的神话？

　　“国民技术上市之前，圈子中谁都无法想象，一个公司可以取这么牛的一个名字，既然能这么叫，当然也不是白叫。但是国民技术这个事情说明中国好公司还是太少了，你怎么能奢望一家依附在一家运营商身上的公司成为创业板的灵魂呢？”上述私募人士说。

　　据理财周报了解，在国民技术在上海路演期间，其高管对其最大想象移动支付芯片的介绍仍然较为保守，但是询价机构的表现却超乎预期的狂热。

　　“现场很热闹，券商那边都还赶不上基金的趟，你比如说，国泰君安给出的询价区间才70块钱多，但是现场有基金开出了接近130元的价格。”上述私募人士说，甚至不少机构在该股询价后即称，国民技术上市“冲二”（冲上两百元）是板上钉钉的事情。

　　那么，是什么给予机构如此不理智的底气?

　　“机构给这么高的估值你说凭什么？说白了还不知一纸招股说明书，你看券商的评估报告，无一例外，都是引用招股书的数据和结论，完全没有一点自己的调研。”他说。

　　据招股说明书，给国民技术做项目保荐人为安信证券。