提高最低工资对通胀压力有限

　　汪涛

　　[ 短期来看，企业利润率将受到挤压，但对通胀带来的压力有限。我们认为中国没有进入工资-通胀螺旋式上升的阶段 ]

　　华南地区的劳资纠纷和工资上涨成了这几天的头条新闻，全国多个城市宣布将从7月1日开始把最低工资标准提高20%左右。这引发了人们对于大范围劳资纠纷和社会不稳定、出口行业利润率受到挤压、通胀率大幅度上升甚至出现工资-通胀螺旋式上升的担忧。

　　近期的工资问题紧随着今年早些时候关于珠三角地区出现用工荒的报道出现。如果把二者联系起来，很多人相信它们反映了中国人口结构的变化，即加入劳动力大军的年轻人比以前少了，而这意味着中国的廉价劳动力时代和与之相伴的经济增长模式正走向终结。

　　但我们认为，这些担心言过其实，原因在于：人们混淆了劳动力需求的周期性上升和人口结构的变化；没有把最近的加薪事件放在过去的工资上涨、劳动生产率和整体经济增长的大背景中来看；另外，还忽视了工资逐步上涨有利的一面。

　　首先，多个省市20%的最低工资水平的上涨高吗？有两个比较角度：第一，2009年全国范围内的最低工资都没有调整，包括作为珠三角外向型经济中心的深圳，而在2004~2008年，深圳市最低工资标准年均上涨幅度约为13%；第二，今年全国范围的平均工资可能上调15%左右，今年2月份，人力资源和社会保障部对农民工所作的年度调查，受访者对今年工资上涨幅度的预期是14%左右。

　　最近广东两家大型企业出现的劳资纠纷和有关事件受到了高度关注，企业随后宣布加薪20%~30%。不过，似乎30%的涨幅只限于基本工资，而基本工资只占全部薪酬的一半左右。因此我们认为，每位工人劳动力成本的上涨幅度可能是15%~20%（编者注：富士康最新又有二次加薪的计划，需另当别论）。而两位数以上的工资增速并不奇怪——2004至2008年制造业工资平均每年都上涨了14.5%，而之前5年的涨幅为13%。

　　要知道，经济快速增长时名义工资出现两位数增长是正常现象。2004至2009年中国名义GDP的平均增长率为16%，之前5年为12%。更重要的问题是，劳动生产率增长了多少？

　　实际上，工业企业的劳动生产率也在快速增长。因此，过去10年工业企业的单位劳动力成本仅温和上涨。

　　这意味着什么？通常，当实际工资与实际劳动生产率（单位劳动力的实际产出）同步增长时，劳动力成本的上升随着时间的推移被劳动力的更高产出完全抵消，因而工资和利润占总产出比例保持不变。在这种情况下，工资上涨不会造成通胀压力或挤压利润空间。

　　除了2008年底急剧下降并随后在2009年复苏以外，近10年来中国工业企业的平均利润率一直相当稳定。

　　综合来看调整最低工资的影响，短期内如果工资全面上涨15%~20%，实际工资的增速可能会远高于实际劳动生产率。对那些整体上是价格接受者的行业（如出口行业）来说，利润率将受到挤压，因为这些企业通过提高产成品价格来转嫁新增成本的余地不大，尤其是在全球需求并不十分旺盛的情况下。所以我们认为最近的加薪对利润率的影响要大于对通胀的影响。

　　也就是说，短期来看，企业利润率将受到挤压，但对通胀带来的压力有限。我们认为中国没有进入工资-通胀螺旋式上升的阶段。

　　但从整体经济来看，提高工资有其益处。工资上涨将有助于提高居民的整体收入并促进消费。这符合转变国内经济增长模式的目标。此外，出现一定的工资上涨压力是个好消息，尤其是在收入较低的人群中，只要这种压力表现平缓而且主要由市场因素造成，因为它有助于缩小收入差距、缓和社会矛盾。逐步提高工资也将有助于中国的经济增长模式向消费导向转变。

　　（作者系瑞银证券中国区首席经济学家）