资金紧张 央行进行春节以来最大单周净投放

　　新华网北京6月12日电题：债市周评：资金紧张导致债市震荡整理　央行进行春节以来最大单周净投放

　　记者陶俊洁、赵晓辉、华晔迪

　　受资金面紧张等因素影响，本周债券市场收益率整体继续上行，特别是后半周收益率上行幅度加快。央行公开市场实现资金净投放1660亿元，为春节以来的最大单周净投放规模。

　　本周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于125．35点，较上周上涨了0．04点，全周共成交了18．86亿元，相比上周的30．87亿元有所萎缩。上交所企债市场小幅上扬，再创新高，周五上证企债指数收于141．19点，较上周上涨了0．05点，全周共成交24．54亿元，成交量较上周略有放大。

　　从收益率曲线看，本周固定利率国债收益率总体平均上行1．94点；固定利率政策性金融债各期限点平均上行3．43点；央行票据收益率各期限点平均上行12点，且短端出现倒挂；固定利率铁道部收益率曲线整体平均上行均幅2．01点；浮动品种收益率以小幅上行为主。

　　本周公开市场到期资金量为2110亿元，央行公开市场共发行350亿元央票，实现资金净投放1660亿元，连续第三周资金净投放，为春节以来的最大单周净投放规模。此前两周，公开市场分别净投放资金1450亿元和140亿元。

　　从央票的发行情况看，3月期和1年期央票发行利率均较上周有所攀升。此前3月期央票发行利率已经连续3周攀升，每次涨4个基点左右，上周上行至1．53％。

　　汇丰晋信基金认为，以当前的二级市场情况来看，这两个期限的央票利率仍有调整空间。

　　本周91天期正回购的重启，显示出央行调整公开市场操作结构的意图。通过提升短期品种的地位，减少长期资金冻结量，并增加下半年到期资金的数量。

　　货币市场资金面本周依然呈现极其紧张的局面，大行资金饥渴的状况目前仍未缓解，短期资金价格重新抬头，继续大幅上扬。

　　值得关注的是，本周财政部招标发行的5年期国债，最终仅获得1．332倍的认购，票面利率2．53％也高于预期，与此前50年期国债火爆场景形成鲜明的反差，显示出机构对未来资金面并不乐观。

　　汇丰晋信基金预计，未来央行在公开市场仍会以较大规模净投放为主，以缓解当前市场资金紧张的状况。从中期来看，即便资金紧张状况未来能逐步缓解，7天期回购定盘利率也将很难再降至2％以下。