证券产品魔咒缠身：招行金选双赢年亏近20%最差

　　由于存在加息可能，收益随利率变动的信贷类产品或可获超额回报；投资者投资证券类产品仍谨慎

　　理财周报零售银行实验室研究员

　　张融阳／文

　　2010年已经过去五个月，而今年的投资市场并不尽如人意，特别是股票市场，截至5月底，上证指数下跌近700点，让不少投资者 失意。而信贷市场也变化莫测，不过，由于通胀预期一直存在，央行的利率政策保持稳定并且存在利率上调的空间，使得信贷类产品存在机会。

　　信贷类产品逐渐走出阴霾，

　　摆脱“未实现”

　　2009年，不少投资信贷类产品的投资者比较失望，产品到期并未能实现预期的收益。由于金融危机，各国实施紧缩的货币政策，大幅下调利率，我国亦如此，1年期存款利率由4.14%最终下调至2.25%。

　　伴随着央行多次下调基准利率，信贷类产品开始出现未能实现预期收益的现象，到期收益打折，而其中表现最为明显的是中信银行和招商银行等信贷类产品较多的银行。不过，进入2010年，由于经济的复苏，以及由此带来的通胀预期，使得政策有所改变，加息预期未减，这对于在降息之后发行的产品并未影响，而长期产品仍然受到降息影响，不过这类产品已经相当少了。

　　2010年前5月，未能实现预期收益的信贷类产品为招商银行的2008年发行的“金葵花”招银进宝之信贷资产465号和466号理财计划，这两款产品预期年收益率为6.1%和6.2%，产品中规定收益水平将随贷款利率变动。由于降息，465号和466号产品在2008年9月28日至2009年3月11日(164天)，年收益率6.1%和6.2%；2009年3月11日至2010年3月10日(364天)，年收益率4.21%和4.31%。

　　对于现在来说，信贷类产品未实现预期将较为鲜见，并且伴随着未来可能的加息，不少收益随利率变动的产品将可能获得高于预期的收益。

　　证券类产品魔咒缠身，

　　跟随市场净值缩水

　　2010年证券市场呈现出震荡下行的格局，特别在4月中旬以后，大幅下滑。而这对于银行理财产品中的证券类产品来说，十分受伤。

　　在今年前五个月到期产品中，出现亏损的产品集中在这类产品中，比如招商银行“金葵花”增强基金优选系列之“金选双赢”理财计划，期限2年，到期年亏损19.27%；再如中信银行的中信理财之基金计划9号、中信理财之蓝筹计划2号以及中信理财之双盈计划8号，均出现小幅亏损。这些产品期限都在2年，经历了2008年大跌和2009年的一波反弹，但是并未能在反弹中将损失完全补回。

　　而运行中的证券投资类产品在2010年也是跌多赢少，不少产品在前5个月净值缩水超过10%。以目前证券类产品较多的光大银行和工商银行为例。

　　光大银行主要有阳光理财资产管理类和阳光资产配置计划两个系列。在阳光资产配置计划中的五款产品中，三款产品出现净值下降，两款产品上升。其中，平衡组合、进取组合、激进组合2010年5月31日的净值相对于2009年12月31日净值分别下降了1.76%，4.15%和5.74%；而净值上升的两款为稳健组合和增利组合，分别上升了2.22%和0.64%。从这五款产品可以看出，由于股票下跌而债券收益有所上升，股票配置比例也大的，净值下降越明显，而债券配置比例越大的，在这段时间收益却很明显。

　　相比于阳光资产配置计划，阳光理财资产管理类产品则表现较为糟糕，净值最大降幅达到16.38%。光华精选2009年12月31日净值为1.3156，而2010年5月31日净值为1.1001，下降幅度达到16.38%。此外，同赢五号2和同赢五号4净值下跌幅度也超过10%。在这八款理财产品中，只有光大策略稍微增长，2009年12月31日净值为1.0558，而2010年5月31日净值为1.056。

　　工商银行产品目前也不少证券类产品。其2007年第1期基金股票双重精选人民币理财产品2010年5月31日净值为0.6292，而其2009年12月30日的净值为0.6612；2007年第2期基金股票双重精选人民币理财产品2010年5月31日净值为0.8937，而其2009年12月30日的净值为0.9559；2008年第3期基金股票双重精选人民币理财产品2010年5月31日净值为1.0878，而其2009年12月30日的净值为1.2059。

　　此外，工商银行私人银行理财产品也是如此。“精·赢”系列之证券投资产品2009年第1期理财资产2010年5月31日净值为1.1126 ，而其2009年12月31日的净值为1.1634。“精·赢”系列之证券投资产品2009年第2期理财资产2010年5月31日净值为1.0723，而其2009年12月31日的净值为1.2431。“精·赢”系列之证券投资产品2009年第4期理财资产2010年5月31日净值为0.9141，而其2009年12月30日的净值为1.0001。“精·赢”系列之证券投资产品2009年第4期理财资产2010年5月31日净值为0.9402，而其2010年1月18日的净值为1。

　　虽然证券类理财产品相比于以前减少，但是在高端客户中，仍然存在这类产品，比如正在发行的交通银行得利宝·至尊7号，针对私人银行客户，投资顾问为凯石投资。投资者在投资这类产品时，应该对市场以及投资结构有所判断，以及了解投资顾问的过往业绩。而对于正在运行的产品，投资者可根据产品的运行状况以及市场情况，抓住机会提前赎回，以获取一定的回报。(理财周报)