来源：财新网
投行的推荐价格在每股3.50元左右，机构预期价仅2.50元，足足有40%的落差
【财新网】(记者 冯哲 特派记者 王端 21日发自北京 香港)6月17日下午4时，北京金融街威斯汀酒店，农行IPO(首次公开发行)首场预路演在北京举行，共计100家左右的机构，近140人参加了此次见
机构投资者私下的负面反应和路演中的温吞水形成鲜明对照。提问的问题如期集中在了农行融资平台贷款、“三农”及县域业务的风险控制方面，但问答均不见火药味。这场为时一个小时的预路演共设六个提问机会，但身为承销商的中金和银河证券各占其一。当两家券商的人员起身提问时，场下多位投资者窃窃私语作不以为然状。
“问题都没有什么质量。”前述分析师不无失望，即使有投资者问及县域资产质量和收益的问题，农行回答的也不够直接。他认为，这起因于一些基金可能考虑到以后或许在基金销售、基金托管有求于农行，会在价格上作出一些让步，也不会在路演中令农行难堪。数据显示，截至2009年底，按托管的资产规模计，农行是国内第二大托管银行和最大的保险资金托管银行。
农行在这次上市中体现的强势地位有些异乎寻常。在上周一个外资承销商所举办的农行投资者交流会上，在提问环节，大部分的提问也被承销商内部人士占据，并非让投资者提问，也惹来海外投资者质疑。
现在谈到农行项目，不少承销商一反常态，言辞异常谨慎，“我们现在什么都不敢说。”
一位分析师透露，一家主承销商的销售人员天天给买方打电话，这是相当反常的。分析师也道出个中无奈：“农行要求所有12家分销券商在这周出农行的估值报告，估值区间都要以主承销商为准。”
中金投资者报告显示，中金给出的农行动态市净率为2.06-2.41倍，全行估值在1.07万亿-1.25万亿元。农行另一承销商的投资者报告显示，该投行也给出了3.20元-3.91元的估值区间，与中金基本一致。
“这意味着，投行的推荐价格在每股3.50元左右，有点夸张了。”现场的一位基金人士表示无奈，按现在这个价格，买卖双方的心理差距太过悬殊。因为根据多数机构的预期，农行的发行价预计在2.50元左右，这与投行推荐价足足有40%的落差。
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