农行举行反向路演 未来数年盈利有望保持较快增长

　　机构人士透露，6月19日，农行在其总行大楼里举行了反向路演。分析人士认为，农行未来几年盈利有望保持30％左右的增长，农行 资产质量风险可控。

　　盈利亮点很多

　　农行管理层在预路演和反向路演中多次强调，农行横跨城乡的市场定位与未来中国经济增长高度契合，县域业务是“蛋糕”而非“包袱”。

　　“县域不等于农村”。农行副行长潘功胜强调，农行的县域业务与信用合作社、村镇银行、小额贷款公司等中小金融机构的业务有很大区别。农行县域对公业务的客户主要定位于：大中型工业企业、城镇化基础设施建设、产业化龙头企业、城乡联动企业等。在产业方面主要集中于制造业。

　　潘功胜表示，农行计划今年贷款规模增长18％，利润增长30％，并且在未来三年内有望保持这一增速。农行付息率低、中间业务成长迅速、运营效率提升等都将推动盈利增长。

　　他还指出，未来农行的信贷成本将下降。农行一季度末的拨备为123％，今年年底之前要达到150％。农行去年计提拨备443亿元，大幅高于同业水平。农行达到150％的拨备监管水平之后，信贷成本将回归正常。明年起农行若按照同业水平计提拨备，每年可释放80亿元-100亿元的利润。

　　发展县域业务收到的“政策红包”也是投资农行的一大亮点。目前，针对银行业的优惠政策包括：县域地区贷款增长超过15％部分奖励2％、对中小企业、农户贷款专项准备税前扣除；针对农行方面，县域业务营业税比照农信社3％税率执行，所得税方面农行正在与财政部讨论。货币及监管政策方面，县域业务实行11％的存款准备金率，每年上交银监会的监管费用县域业务部分免收……“如果这些政策全部实施，对农行每年利润贡献为50亿元”。

　　资产质量风险可控

　　潘功胜用一连串数字表明，农行 资产质量风险可控。

　　一是各大国有商行在重组上市之前，不良贷款率一度超过了20％。如何看待未来农行的资产质量？潘功胜指出，农行在2004年以后投放的新贷款占到了全行贷款余额的93％，这部分贷款的不良率为2.33％。6年的时间，这部分贷款经历了一个完整的风险周期，比较能反映出现今农行的风险控制水平。

　　二是对于地方融资平台，截至一季度末，农行融资平台贷款余额为5300亿元，不良率为0.58％。其中，投放在地市级以上平台贷款占80％，县级及以下平台约19％；县级及以下平台中的80％投放在珠三角、长三角及环渤海地区。今年一季度末，农行融资平台贷款的拨备覆盖率达485％。

　　三是房地产贷款风险。一季度末，农行房地产开发贷款不良率为2.03％，个人按揭不良贷款为0.87％。农行进行的房地产贷款压力测试显示，假设房价向下调整30％，农行因此产生的不良贷款余额将增加100亿元。房地产开发贷款不良率上升1.1％,个人按揭贷款不良率上升0.9％,反映到整体贷款质量上，将是全行贷款不良率下降0.2％-0.3％。

　　四是县域贷款风险。潘功胜表示，2009年县域业务的净利润为184亿元，占全行净利润总额的30％。贷款付息率全行水平5.25％,县域业务5.5％；存贷利差方面，全行业务利差3.76％,县域业务4.18％。从2004年以来投放的新贷款动态不良率来看，全行为2.33％,县域为3.01％。 (来源：中国证券报)