市场情绪趋于乐观　机构“潜伏”杠杆基金

　　伴随推进汇改提升人民币升值预期、区域振兴计划营造市场新热点，A股市场的情绪开始趋于乐观。在这一背景下，机构开始悄悄“潜伏”杠杆基金，以博取反弹过程中的超额收益。

　　6月21日，沪深股市迎来大幅反弹，各交易品种也出现普涨，创新型分级基金中的杠杆份额走势尤其抢眼。其中，银华深证100指数分级基金的杠杆份额银华锐进以5.44%的日增长率领涨，其它分级基金涨幅也大多居于前列。

　　基金业内专家分析认为，当股市处于反弹通道时，分级基金有望享受加倍的上涨并获得超过传统基金的收益，因而成为机构以及高风险高收益偏好个人投资者“潜伏”的对象。另外，在前期大盘持续调整的背景下，目前杠杆份额在二级市场多处于折价状态，本身即存在套利空间，其“双重”获利渠道吸引了众多专业性较强的投资者的关注。

　　相关数据显示，作为目前分级基金中初始杠杆比例最大的基金，银华锐进的折价率已经从6月9日的-3.12%缩减至6月22日的-2.57%，这也在一定程度上折射了投资者对于后市反弹的乐观预期。而固定收益份额银华稳进是交易所内为数不多的浮息产品，目前约定年收益率为5.25%，自6月7日上市以来保持持续溢价，溢价率在1.29%至1.59%间波动。截至6月22日，其溢价率为1.39%。

　　研究显示，分级基金净值高低与杠杆效应呈反向变化关系，这种反向变化将使得分级基金的绝对价格水平呈现相对稳定的态势，在下跌的市场环境中具有一定的抗跌效应。对分级基金而言，投资者的市场预期是左右其折溢价率变化的重要因素。如果预期市场向好，具有杠杆效应的分级产品将是投资者获得反弹收益的较好工具，并相应地会带来基金溢价率的提升或者折价率的缩减。