同业整合是正道

　　湖南省国资委控制的两家民爆企业，分别位于湘江上下游，数年间凭水而峙，恩怨难解。

　　2007年，神斧民爆甫一成立，该省国资委即提出将其与南岭民爆整合成大型民爆上市集团。其方针虽无大错，但此后整合中掺杂太多行政意志，对神斧民爆整体进入上市公司的资产和人员安 排也殊欠考虑，且双方在重组后的公司主导权方面纠结难解，终致重组流产。

　　如今，神斧民爆决定单独IPO，而南岭民爆则选择投向央企中国兵装集团的怀抱。

　　作为国有特大型军工企业，中国兵装集团既大且强，但其并无民爆资产及其运作经验。

　　故此，兵装集团为实现将南岭民爆打造成百亿企业集团的承诺，才有先期注入汽车安全气囊资产之谋划，而在可想见的将来，其拟注入的应该是与集团业务息息相关的军工类资产。民爆主业届时可能会沦为辅业，南岭民爆投怀送抱难称明智选择。

　　今年，针对数百家国内民爆企业实力普遍偏小、行业竞争无序等现象，工信部明确提出了民爆行业“集约化、规模化、跨区域整合”的发展纲要，并规划“将民爆行业生产企业数量整合成30－50家”的具体目标。同时工信部还停止了民爆行业新增产能的审批，横向并购成为民爆企业做大做强的唯一选择。

　　目前，国内民爆行业共有南岭民爆、久联发展（002037.SZ）、江南化工（002226.SZ）和雷鸣科化（600985.SH）四家上市公司。从资产规模、主营收入和净利润等方面综合考量，久联发展和南岭民爆稳居前二。

　　在南岭与神斧纠结于控制权之时，国内同行纷纷开始了行业并购整合自强之路。

　　2009年，江南化工与久联发展争夺盾安控股集团有限公司旗下民爆资产，最终江南化工胜出，拟定向增发以17.87亿元的代价收购盾安控股民爆化工类资产，从而实现从区域民爆企业向全国性民爆企业的转变。

　　先失一局的久联发展不甘人后，最近有消息称，久联发展正洽购贵州凯达化工有限公司股权，以求打通民爆行业产业链。

　　作为四家民爆上市公司中具相当优势的南岭民爆，如能将神斧民爆揽入怀中，则将登顶国内民爆行业老大宝座。但假若两家公司一直纠结于“谁做老大”的问题，错失良机，殊为可惜。