经纬纺机5倍溢价收购中融信托股权获批

　　虽然银监会放行经纬纺机（000666.SZ）收购中融信托36%的股权，但其溢价5倍收购却备受市场质疑。

　　尽管经纬纺机收购中融信托的进展较为顺利，但对于投资者来讲，其高达5倍的溢价收购似乎并未受到市场认同。早在1月27日，经纬纺机公布了上述收购计划并复牌后，经纬纺 机股价连续出现两个跌停。

　　根据当时经纬纺机公告，公司是在2010年1月8日与中植企业集团有限公司（下称“中植集团”）签署的《股权转让协议》，转让价款合计人民币12亿元。

　　而截至2009年8月31日，中融信托的评估价值为35.67亿元，其净资产账面价值为5.66亿元。按此计算，中融信托的评估溢价高达5倍以上。

　　市场分析人士认为，经纬纺机以5倍溢价获得的中融信托股权并不便宜。而中植集团却因出售上述股权而大幅获益：2002年，中融信托进行重新登记和增资时，中植集团以1.2亿元的价格获得了中融信托36.92％的股权。

　　此后，中植集团曾在2004年以5000万价格受让哈兹股份所持中融信托股权，使持股比例增至52.31％；2006年中植集团又以5000万元的价格获得了中融信托15.39％的股权，但该股权在2009年8月才完成变更登记。

　　按照2006年10月10日股权转让价格计算，中融信托36％的股权价值也不足1.2亿元，而不到4年时间，上述股权价值已经较当时增加了逾10倍。

　　不过，在经纬纺机公布上述收购计划后，东兴证券在一份研究报告中仍对上述收购给予认同，认为公司借此可以实现业务多元化，降低市场风险。据当时公告数据分析，中融信托2006年到2008年营业收入年复合增长率达到133%，2009年1月至8月营业收入同比增长106%。成长性良好，将成为公司主要利润来源。

　　作者：谷东 (来源：第一财经日报)