债市收益率出现下行动力

　　2010年7月5日(星期一)，银行间债券市场收益率个债成交有所波动、市场整体出现盘整行情，在资金面和基本面的双重推动下，预计后市收益率或会出现明显下降。

　　自5月10日开始，央行公开市场累计净投放资金为8840亿元，市场资金紧张的局面已经得到根本缓解。7月5日，银行间质押式回购市场资金隔夜回购利率为2.17%，7天回购利率为2.55%，资金利率持续回落，我们判断未来资金利率会持续回落，隔夜利率保持在1.90%附近，对债券市场构成资金面上的利好支撑。同时，作为经济先行指标的PMI6月份数据公布后，市场机构普遍调低对下半年中国经济增长预期。眼下国际上欧债危机继续恶化，美国内需长期不振，国内股市持续低迷，楼市方向未明，再加上人民币升值加剧出口萎缩等因素，国际和国内基本面已经构成债市收益率持续下行动力。

　　7月5日，银行间债券市场收益率整体波动，其中2.96年的10央票51双边报价为2.68%—2.70%，2.92年的10国债06双边报价为2.36%—2.39%，成交在2.40%附近；4.93年的10国债17成交在2.61%，比上日下跌4个BP；9.98年的10国债19成交在3.26%，持平；9.73年的10农发03双边报价为3.52%—3.55%，成交在3.52%，略有下行。4.99年的AAA10中盐MTN1成交在4.24%，比上日下降4个BP，2.91年的AAA10中纺MTN1报价区间为3.70%—3.74%。

　　基于基本面和资金面对债市收益率已经构成下跌动力的判断，我们预计债市收益率可能会越过前期低点，形成新的“盘整—下跌—盘整”行情。 潍坊农信 田志朋 (来源：中国证券报)