政策调控会否放松 中报行情能否启动

　　□本报记者 周文渊

　　　地产引领大盘走高

　　　受调控政策可能放松预期刺激，在上周零星上涨之后，地产、银行板块12日全面反弹。

　　　申银万国房地产指数12日上涨3.23%，居涨幅榜第一位，北辰实业、万方地产等个股涨停，万科A上涨5.52%，金地上涨3.37%。尽管受

相关公司股票走势

• 北辰实业
• 万方地产
• 万科Ａ
• 工商银行
• 招商银行

　　　两市股指继续震荡向上。沪综指收盘报2490.72点，上涨0.80%，盘中最高涨至2501.02点；深成指收报9959.22点，涨1.45%；最高涨至9999.99点。沪深300指数上涨1.1%，报2676.22点；中小板指数上涨0.61%，创业板指数下跌0.21%，当日收报930.17点。

　　　三个因素推动反弹

　　　两市股指12日延续上周以来的反弹趋势，沪综指一度站上2500点，形成了2日最低下探至2319.74点以来的反弹走势。机构认为，此轮市场反弹有三大引擎推动。

　　　首先，指数跌破2400点后，权重股估值支撑作用重新显现，市场利好因素开始缓慢积聚。日信证券分析称，在6月末市场再次破位的过程中，权重股股价普遍再下一个台阶，而以中小盘、创业板为代表的前期强势股更出现了剧烈的大幅补跌。也就是说，在2400点下方，场内个股完成了一次全面的下跌调整。此时，以银行、保险、石油石化、地产等为代表的权重股估值均已进入历史低位区间，而香港A-H股溢价指数也已悄然跌破100，短期权重股继续下调空间不大。与之对应，此次下跌部分动摇了高估值品种的股价基础，创业板指数短期最大跌幅超过30%，个股风险快速释放。而只有风险完全释放，市场才可能进入筑底回升阶段。

　　　其次，政策调控放松预期日益强烈。一方面，经济出现明显下滑趋势。国泰君安研究员姜超表示，6月份中国制造业PMI为1年多来的最低水平，表明在针对地产的调控政策出台后，下半年中国经济放缓的大局已定。另一方面，上半年的货币信贷数据和央行第二季度货币政策会议释放出调控政策基本符合预期的信号。安信证券表示，上半年4.62万亿元的新增规模比较符合了全年7.5万亿信贷总量和3:3:2:2的季度信贷比例安排。

　　　在二季度货币政策例会中，央行表示，“管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨。”而一季度例会除此之外，还强调“调控货币信贷总量、优化信贷结构以及防范金融风险的任务依然艰巨”。招商证券表示，在表述上的差异反映二季度以来货币信贷总量控制达到了预期目标，不排除紧缩政策出现一定调整。光大证券研究所副所长潘向东表示，目前来看，预计三季度将维持经济政策的稳定，不会再出紧缩性调控措施；四季度考虑到经济增速的下滑，政策上将出现“有限宽松”。

　　　此外，受益于央行持续的公开市场净投放和农行申购的结束，目前货币市场利率出现大幅回落。银行间14天SHIBOR利率在6月30日创出3.3417%的阶段高点之后逐步回落；7月12日14天SHIBOR利率报2.35%，较上一交易日跌16个基点，较高点下跌近100个基点。与此同时，农行申购结束后，股票市场短期内没有大规模的IPO。总体来看，资金面的紧张局面得到明显缓解。机构普遍认为，央行短期内不会继续出台紧缩政策，中短期内市场资金面有望继续改善。

　　　中报行情能否启动

　　　2010年半年报披露于7月13日拉开序幕，8月31日结束。在宏观政策面、资金面均出现回暖的背景下，市场期待中报行情能继续引领大盘反弹。

　　　事实上，受益于上半年的经济增长和2009年的低基数效应，上市公司2010年中报多数预增。截至7月12日，业绩预喜的上市公司占全部披露业绩预报公司的七成多，中报行情具备爆发的基础。

　　　不过，分析人士表示，从中报预告看，今年中期业绩预增的板块主要集中在电子元器件、化工、房地产、医药、机械设备、信息设备、有色金属、金融行业，均属于强周期行业。而目前经济处于下行趋势之中，政策调控仍充满不确定性。住建部12日就针对近日部分网络媒体称房地产市场调控有关政策可能取消的报道表示，住建部将督促各地继续坚定不移地贯彻国发〔2010〕10号文件及相关配套政策措施，表明了继续调控的决心。这将对强周期行情形成持续压制。

　　　西南证券分析师闫莉认为，中报行情总体机会不会太大，中报业绩增长已在一季度有所体现，二季度实际上是一季度的延续。此外，从宏观经济的后期走势看，上市公司的业绩增速有可能在下半年呈现下滑趋势，所谓的中报行情或将是昙花一现。

　　　在地产、银行等板块的全面反弹推动下，A股市场12日继续震荡走高，沪综指盘中站上2500点，最终收报2490.72点，上涨0.80%。

　　　分析人士认为，进出口数据显示海外需求仍较旺盛、上半年货币信贷数据符合预期、资金面紧张局面大为缓解、市场预期调控政策出现放松等因素支撑大盘走好。不过，一方面经济下行的趋势比较明显，政策调控仍充满不确定性；另一方面，股指从5月17日至6月29日在2500点一线运行时间接近一个半月，2500点压力重重，预计大盘将展开激烈争夺，多方闪电攻克2500点的战役可能再次陷入持久作战中。