分级基金逆市走俏 兼套利和抗通胀双重功能

　　在市场持续震荡，偏股型基金净值受挫的情况下，分级基金中的低风险份额却逆市收涨。而分级基金也以套利和抗通胀的功能，被不少投资者追捧。

　　在谈及分级基金逆势飘红的缘由时，基金业内人士认为，分级基金通过不同的结构化设计改变了以资产为权重的收益结构，对于投 资者而言可以实现更好的风险匹配。以银华稳进为例，其约定收益率为“一年期定存+3％”，还将在每年初根据当时利率水平调整基准收益，明显超越固定收益产品的收益。而且当市场出现大幅上涨时，又能额外分享一部分收益，因而成为低迷市道下中低风险投资者避险的上上签，得到不少场内投资者青睐。

　　首先，分级基金的套利功能值得关注。 据记者了解，7月9日至7月16日，瑞福分级基金之瑞福优先份额将迎来2010年的集中申购赎回期，今年是其成立以来的第三次开放申购赎回。按照基金合同的约定，开放日瑞福优先的申购与赎回价格分两种情况确定：当瑞福分级基金份额净值大于等于面值1.00元时，瑞福优先的申购赎回价格依据瑞福优先份额参考净值计算；当瑞福分级基金份额净值小于面值1.00元时,瑞福优先的申购赎回价格依据瑞福分级基金份额净值计算，正是这一机制带来了套利可能。

　　不仅如此，分级基金还具有抗通胀的性能。按照目前利率水平，银华稳健份额持有人的年固定收益将达到5.25％。远高于同期3年期国债2.65％以及固定收益理财产品3％左右的收益率，在当前通胀压力上升的背景下，其必然成为战胜通胀的理想品种。

　　初步统计，目前场内分级基金固定收益类份额整体呈现溢价状况，其中银华稳进自6月7日上市以来始终保持溢价状态。数据显示，截至7月8日，其溢价率达到2.87％。据悉，银华稳进是目前市场上惟一承诺固定收益且年年分配的分级产品。收益随加息“水涨船高”，是市场上较为少见的“类浮息债”品种。考虑到目前的利率处于相对较低位置，未来约定收益仍有上升空间，因此银华稳进将更具投资价值。

　　海通证券认为，在目前的市场环境下，对于风险承受能力中等偏低的投资者而言，杠杆基金中类似固定收益的子基金是不错的选择。特别是有固定收益且利率浮动的分级基金更值得投资者关注。 (来源：国际金融报)