农行开盘首日是否值得期待

　　7月15日，是中国农业银行A股挂牌上市的日子。

　　由于近期大盘走势不佳，很多新股都遭遇上市首日即破发的厄运。农行上市第一天走势如何，也成了市场热议话题。

　　一参与农行承销的机构人士私下告诉中国经济时报记者，“这几天H股暗盘表现向好”，截至记者发稿时，H股暗盘较发行价已上涨4．9％，达到了3．33港元，相当于2．90元人民币，而农行A股发行价则为2．68元。

　　该人士告诉记者，所谓暗盘，就是场外交易市场。新股的暗盘市场通常都在新股上市前由某些证券公司自行设立。它的价格通常是新股上市时的参考价格。

　　根据7月9日农行刊登的H股发售价公告，农行H股发行价定为3．2港元，折合人民币约2．78元。这比A股2．68元的定价高出约3．7％。

　　某保险机构投资部负责人对记者分析，虽然农行H股定价较A股已有一定溢价，但香港投资者似乎认为农行股票应该值更多。有消息指目前农行H股已有暗盘浮出，7月6日有暗盘在3．33港元价位成交，较定价3．2港元升4．1％。暗盘的上涨也为农行上市后的表现留下了广阔的想像空间。有分析人士认为，农行港股暗盘的强劲表现，说明了香港投资者对于农行投资价值的认同，以及对于中国银行业发展前景的良好预期。

　　目前，已有多家银行的A股股价与H股股价倒挂。但从此次农行发行的海外路演，以及最终定价来看，海外投资者对于中国银行业显然没有国内投资者悲观。农行此次国际发售受到了包括机构和个人在内的海外投资者的热烈追捧，并最终定价高于A股，说明了海外投资者认为国内银行业受经济调控的影响并没有想像中大。

　　“A股因有‘绿鞋’机制做保障，后市表现值得期待。”前述保险业界人士干脆这样表示。

　　根据“绿鞋”机制，农行的联席主承销商可以按照本次发行价格向投资者超额配售不超过初始发行规模15％的股票。这部分股票通过向部分参与认购的战略投资者延期交付的方式获得，并全部向网上投资者配售。此次获得“绿鞋”行使授权的中金公司可以在农行上市之日起30个自然日内，使用超额配售股票所获得的资金，以不超过农行发行价的价格从二级市场买入农行股票，以稳定后市，但是累计买入股数不得超过超额配售股数。

　　这意味着上市后一旦跌破发行价，中金公司就可以买入农行股票托市。由于农行最终选择以15％的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终获得约89亿元资金，用于在农行上市后一个月内稳定股价。

　　以发行价计算，农行上市后的初始流通市值约为276亿元。如果农行破发，中金公司手中所握资金最多可以“吃掉”农行近三分之一流通股，为农行“保发”提供有力保障。