银行股估值已达上轮熊市底部

　　本报记者 龙跃

　　作为“四大行”中最后一个上市的公司，农业银行上市势必会给银行股，特别是工商银行、建设银行、中国银行等大型银行股带来影响。分析人士指出，如果仅从估值角度看，银行股目前估值整体处于历史较低水平，即便农行上市会带来机构配置方面的变动，也 很难导致银行板块出现深幅调整。

　　从市盈率角度看，据统计，农业银行发行价相当于全面摊薄后14.4倍的2009年PE，而目前银行股平均2009年市盈率为13.72倍，工商银行、建设银行等大型银行的静态市盈率更是只在11倍附近；从市净率角度看，农业银行发行后2010年PB大约为1.6倍，而目前银行股平均PB为2.13倍，大型银行股PB在1.8倍附近。如果考虑到工商银行等大型银行的再融资情况，那么农业银行按发行价计算的估值基本和当前市场水平相当。由此可见，农行上市并不会从估值角度给银行板块带来过多向下压力。

　　此外，从历史比较看，目前银行板块整体PB在1.9倍附近，处于最近5年的低位区域。统计显示，最近5年银行股PB的低点出现在2008年年底，最低值为1.8倍PB，目前估值距最低点仅有5%的差距。考虑到目前的经济环境要比2008年好，因此只要银行不良贷款率短期不出现明显上升，则银行股目前已经具备较强估值支撑。

　　证券简称 市盈率（ＰＥ，2009） 市盈率（ＰＥ，ＴＴＭ） 预测市盈率（ＰＥ，未来12个月） 市净率（ＰＢ，最新）

　　宁波银行 20．96 19．07 13．75 3．13

　　南京银行 17．01 15．29 10．72 2．10

　　招商银行 16．38 14．98 11．06 2．53

　　中信银行 15．92 14．80 10．76 2．12

　　华夏银行 15．45 13．31 10．22 1．88

　　北京银行 14．86 13．45 10．16 2．10

　　浦发银行 12．52 11．52 9．04 2．33

　　深发展Ａ 12．13 11．12 8．80 2．76

　　民生银行 11．83 10．32 8．97 1．56

　　兴业银行 11．41 10．51 8．32 1．91

　　中国银行 11．09 10．13 8．21 1．77

　　工商银行 11．04 10．52 8．33 2．14

　　交通银行 10．96 10．11 7．72 1．72

　　建设银行 10．53 9．72 7．70 1．90

　　银行股估值一览