国泰君安： 债市将存在结构性机会

　　上半年股市虽然表现疲软，债市却走出了一波独立的牛市行情。数据显示，上半年有28只债券型券商集合理财产品的净值平均上涨了0.66%。其中，国泰君安“君得惠”上半年净值增长率达4.28%，在全部116只券商集合理财产品中排名榜眼。

　　展望下半年债市的走势以及投资机会，国泰君安“君得惠”投资经理成飞表示，虽然短期内债券市场依然会保持稳定的态势，不会出现大幅下跌，但从目前的时点和收益率现状来看，博取债券市场大幅上涨的机会却也较为有限，债券市场将由年初以来的“普涨”向“结构性机会或防御性机会”过渡，配置一些防御性的品种依然可以获取适当的稳定收益。同时可能导致债市出现超调的因素将主要集中在CPI的持续超预期，以及三季度末可能出现的信贷放松。成飞认为，下半年债市的投资机会仍然主要集中在信用债市场，未来3－6个月信用债都会处于供不应求的状态。

　　成飞表示，“君得惠”上半年主要配置了3-5年期左右的公司债以及5年左右的中期票据和企业债，并获得了不错的收益。数据显示，截至7月12日，“君得惠”运作290天，累计收益率为5.7%，年化收益率为7.12%，年化收益率超越基准3.95%。成飞表示，“君得惠”收益率名列前茅的另一大重要原因是网下打新股的仓位控制得很低，仅1%左右，避免了新股破发的损失。(朱茵)