险资半年投资收益率1.93% 期交业务出现短期化趋势

　　7月19日，保监会召开2010年上半年保险监管工作会议。上半年，全国保费收入同比增长三分之一，增速较去年同期大幅度提升。同时，在股市、债券双双疲软的市场环境下，截至6月底，保险机构股票资产净值增长率好于上证指数，债券投资收益率高于同期限的国债收益率。

　　但 是，新增保费和到期再投资资金的较快增加，以及趸交保费占比较高，使保险资产面临较大配置压力，截至今年6月底，保险业待配置资金预计超过2万亿元，较年初的1.5万亿元又有较大幅度增加。

　　投资收益755亿

　　统计数据显示，今年上半年，全国实现保费收入7998.6亿元，同比增长33.6%，增速较上年同期提高27.1个百分点。其中，财产险增长33.5%，人身险增长33.7%。

　　截至6月底，保险公司资金运用余额4.17万亿元，较年初增长11.3%。其中，银行存款占比30.5%，债券占比51.8%，投资基金、股票、股权等权益类投资占比15.1%，其他投资占比2.6%。

　　截至6月底，保险机构股票资产净值增长率好于上证指数，债券投资收益率高于同期限的国债收益率。上半年，保险公司实现资金运用收益755.2亿元，投资收益率为1.93％。

　　一位保险资产管理公司人士称，在今年股市、债市双双低迷的市场情况下，如果这个数字没有虚假成份，那么，实现这样的投资收益是非常难得的。

　　近期的一系列信息显示出保险资金已经在股市中采取防守策略。较为典型的是加大对低估值品种银行股的配置比例，同时加大对有大量预收账款从而锁定了未来业绩增长趋势的地产股的关注程度。

　　而在债市中，险资一直缺少与长期负债相匹配的长期资产。“相对于3.6%-3.8%的保单资金成本而言，收益率在4%以上的券种才具有配置价值，而目前仅20年期以上的金融债、30年期以上的国债、10年期以上的长期高等级信用债符合配置要求，该部分券种的稀缺导致险资配置需求无法得到有效满足，而近期传统型寿险预定利率的放开可能进一步导致保险行业整体竞争加剧，部分保险公司可能采取高利率吸引消费者，从而提高行业资金成本，进一步推高对长债的配置需求。”一位保险资产管理公司固定收益部负责人表示。

　　保险公司在保单获取成本较高的情况下，无法改变对投资收益的过度依赖，因而保险资金运用面临较大的收益压力。同时，随着保险资产规模扩大和投资渠道逐步拓宽，保险机构的投资工具增加，交易对手增多，对防范投资风险也提出了更高要求。

　　保监会主席吴定富表示，实体经济走势和金融市场变化，可能给保险需求和资产配置带来更多不确定性。“如果利率水平进行调整，对保险产品需求将产生复杂影响，同时也对保险资产配置能力提出更高要求；汇率形成机制改革重启之后，人民币汇率波动增大，保险公司持有的外币资产将面临汇率波动风险。”

　　因此，保监会将资金运用监管作为下半年防范风险的关键环节。“要加强资产负债匹配监管，调整债券、股票和基础设施投资政策，稳步开放未上市企业股权投资和不动产投资，增加资产配置的弹性和空间，为优化保险资产结构、改善资产负债匹配状况创造条件。”吴定富称。

　　期交业务短期化

　　另一方面，虽然经营效益在结构调整和尚算稳健的资金运用水平下呈现较好态势，但保费构成的结构性矛盾仍没有得到根本解决，分红险和银保渠道仍然占据了过大的比重。

　　保监会统计数据显示，上半年，财产险公司实现承保利润39.6亿元，实现承保盈利的公司24家，比上年同期增加13家，车险业务扭亏为盈，承保盈利22.7亿元。人身险公司预计利润总额295.2亿元，实现盈利的公司15家，比上年同期增加3家。

　　但是，整个寿险行业的结构性矛盾仍比较突出。突出体现在三个方面：银保主导的渠道格局没有改变，银保业务占人身险业务比重超过50%；一险独大的产品格局没有改变，分红产品在人身险业务中占比、车险在财产险业务中占比均超过70%；期交业务出现短期化趋势，5年期以下业务占比大幅上升，个人代理10年期以上和银保5年期以上业务占期交业务比重大幅下降。

　　保监会人身保险监管部主任梁涛在日前的一次寿险发展论坛上表示，受会计制度调整的影响，整个行业几乎全部转向分红险，分红险占比过高，产品差异小，既不利于丰富客户的选择，容易产生销售误导，也使得保险公司难以摆脱主要依靠手续费的高低来争取保费的局面。

　　期交业务短期化的趋势明显。来自保监会人身险监管部数据显示，今年上半年期交保费收入下降12%，5年和3年期交分别下降了55.6%和77.4%。“我们认为，这主要是规模导向的影响在起作用，部分公司特别是占据市场主导地位的几家大公司突然转向发展上规模的短期期交业务。”梁涛称。 未来大公司将成为监管部门调整结构的关注重点。梁涛表示，大公司有能力，也应该发挥带头作用，因为大公司是市场的引领者，而不是市场的追随者，所以，作为大公司，应该为引领市场的健康发展起带头作用。