策略转进取 QFII 6月坚守高仓位

　　QFII中国A股基金，在市场调整中艰难地坚持着自己的风格。

　　来自理柏最新一期基金透视月报的数据显示，QFII中国A股基金中的主动型基金在6月份大幅下跌7.05%，其组合净值的跌幅甚至超过被动型的QFII。而这无疑再次证明，在一片弱势之中，QFII中国A股基金依旧坚持着其一贯的高股票仓位策略。不仅如此，而且其组合风格在6月前已经转向了进取。

　　根据月报统计，单纯追踪指数的被动型QFII中国基金，在6月份的平均业绩为下跌6.95%，小于主动型QFII基金7.05%的跌幅。整个上半年累计计算，被动型QFII基金与主动型QFII基金的累计跌幅分别达到27.77%及24.83%，均为Ａ股市场的跌幅较大的基金类别。

　　不过，风格稳键的QFII 基金在6月也遭遇了“赎回的烦恼”。根据理柏最新的资产数据分析，纳入统计的24只QFII中国A 股基金6月总资产规模初值，较5月修正后的数值微幅增加0.47%，达到了95.04亿美元。

　　不过，上述基金净申购全赖在香港挂牌的iShare 新华富时A50 中国基金“一枝独秀”。若剔除该基金的申购额度，剩余的多家QFII中国A股基金的份额在6月份均出现了一定程度下降。这和当月欧洲事件后，大批资金回流本土市场的说法不谋而合。

　　与QFII中国A股基金相比，内地的各分类基金，6 月业绩表现虽然不佳，但都明显超越指数。货币市场基金当月成为唯一一类业绩为正的基金。而中国股票型基金中，除采取特殊投资策略的长盛同庆A有正收益，其余满盘尽墨。

　　混合型基金则全军进入亏损状态，当月业绩表现无一为正。债券型基金今年上半年平均业绩以1.74%领先所有其他品种。混合型基金仅嘉实主题以6.34%正收益领先所有同侪。中国股票型今年上半年平均业绩大幅回落19.6%。不过，其和并不抢眼的QFII相比可能显得略有超越。

　　不过，虽然份额上有所流失。但在有关监管机构的推动下，QFII未来的资金很可能将有所增加。市场普遍预计，证券监管部门最快可能于今年底推出有“小QFII”之称的新投资渠道。允许境外人民币通过在港中资证券公司及基金公司投资A 股市场。而早先已经有内地基金公司在香港募集资金通过QFII额度辗转投资内地A股市场的先例。

　　另外，由于新渠道不分流现有的QFII额度，而是拥有自己单独的额度，在香港的活跃资金可以通过这一新的体制回流到内地金融市场，这很可能给目前比较被动的A股市场注入另一股资金活水。

　　除了未来可能的创新机制外，6 月证监会在新批QFII 资格方面未有新的进展。不过，上半年来已有3 家外资机构先后获得QFII 资格。其中美国常青藤资产管理公司、日本达以安资产管理公司和法国欧菲资产管理公司均是在今年取得资格。