来源：搜狐财经
近日东方证券首席经济学家闫伟博士发表了关于“2010年中期宏观经济形式展望”的主题报告，表示，目前经济形势是一个增幅放缓的情况，政策上还处于一个观望的阶段，出现明显政策转向的可能性不是特别大；从中期看，未来国家会面临的产业升级改革和收入分配改革，如果政府处置不当，人为干预过多，那在未来很可能会使得我国经济面临滞胀的一个困境，企业竞争力可能会下降（在这里对滞涨的定义为，经济增速低于8%，而通胀高于5%）。
海外：整个欧美经济的预期目前有所悲观
闫伟认为，考虑到随着欧洲政府在经过债务危机后实行一系列的财政紧缩计划以及美国政府将在下半年逐步退出积极性财政刺激政策、美国出口受到欧洲债务危机影响等一系列因素，他对整个欧美经济的的预期目前都有所悲观。
欧洲经济陷入债务危机的根源在于国内的福利过高，福利高意味着税收比较高，意味着政府的干预比较高，意味着劳动与不劳动的差别很低，这一方面来说造成了整个国家的经济效率降级，另一方使政府的债务和负担比较重。欧洲政府面临国内经济不振和缩紧财政支出问题上的两难选择，其更侧重于后者。长期来说，如果欧洲不改变它现在的高福利，它的竞争力会受到一定程度的影响；相对欧洲经济，闫伟表示对美国的经济还是比较有信心的，美国经济仍然是处在复苏阶段之中，只不过波折可能会多一些。美国的高负债水平也不是一个很严重的问题，这是由美国经济地位的特殊性和美元是世界通用货币所决定的。
国内：经济将减速而行，目前依旧处于观望阶段
闫伟认为，整体来说今年下半年进出口增速都将下降，但贸易顺差增长下半年可能要比上半年更快。在预计人民币小幅升值以及我国劳动力成本将逐步呈上升趋势的背景下，我国将难以维持出口高增长态势，受到去年出口基数效应的影响，今年出口基本上是前高后低，预计5月份后就调头向下，下半年出口增速会减缓。受到下半年翘尾因素的减弱影响，我国进口额的增速下半年会大幅下降。
今年的投资增速同样会大幅回落。一是政府投资会大量回落，因为去年是主要靠砸钱进行投资，而这个是不可持续的；二是民间和海外投资受市场对未来经济增长预期有所悲观的影响，其增速也将有所下滑；受政策调控的影响，房地产投资下半年也将会有所萎缩。所以整体来说，闫伟认为今年的投资和去年相比是处在一个大幅回落之中，全年可能是21%的情况。消费方面，今年的消费的增速会略低于去年，呈现稳中有降的态势，主要是因为去年的高基数以及消费刺激政策效果的递减因素造成。
闫伟表示未来通胀压力不大，全年CPI呈倒“U”走势。我国输入型通胀压力减弱，国内的反映需求的主要指标PMI也出现了回落。另外，从经济周期和通胀的关系来看，往往是经济回落的时候通货膨胀的压力会很小。受到全国高温、南方涝灾、北方大旱等影响，粮价上涨成为扰动现在通胀的因素，粮食未来的生产情况更值得关注。
现在流动性依旧充足。从供给方面来看，尽管今年上半年的货币信贷4万亿，比去年减了2万多亿，但是这是建立在市场公认去年的货币信贷是投放太多了的基础上的，且去年信贷中有1万亿是票据融资，掺杂一定水份，而今年的4万多亿是实打实的，值得注意的是去年的货币信贷中有大概1万亿是没有被使用掉的，作为一个存量到了现在的流动之中了，所以这样看来现在的流动性并不会比去年低很多；从需求方面来看，经济增速放缓了也伴随着流动性需求的减弱，也意味着流动性的供给比较充足了。
最后，他表示整个经济形势是放缓的，GDP将呈前高后低的走势。一季度的GPD是11.9%, 二季度预测是10.4%左右，三季度的预测是10%以下，而四季度很可能就8%左右，并认为目前在面临经济增速放缓和国内流动性充足所可能导致的资产泡沫的两难阶段时，我国政府做的往往是观望，等到经济增长和资产泡沫这两个问题其中一个更明显突出的时候，政府的政策才会有一个清晰的偏重。所以现在还是处于一个不变的稳定政策的情况，现在还不到时候去刺激经济。
未来3-5年：政府干预过多或导致滞涨
闫伟认为未来中国经济会面临两个大的改革：产业结构升级和收入分配的改革。产业结构的升级，即从低端加工业向高端制造业、高科技、新能源升级，这些新兴的产业不可能在短期内代替传统产业而成为中国经济增长的一个推动力，特别是出口可能会有比较大的下滑情况下。
收入分配的改革和工资的增长会对企业竞争力短期内产生负面影响。闫伟提到，收入分配大致在政府税收收入、企业盈利和工资间作出分配，既然现在国家要增加工资这块，那么另外两部分就一定会减少。在过去十几年，政府干预经济的程度不断在加大，政府财政收入的增加显著快于经济增长的速度，所以政府税收的过快加大也是导致了工资这块缩小的重要原因。自金融危机爆发以后，大家都认为中国政府是最有能力救助国家的，因为它聚集了大量资金，而且政府在金融危机后对自己的做法也是非常自诩的，这导致的后果是政府越来越不相信市场，只相信自己。所以从09年以后税收不断在增长，也就意味着在未来，政府在国民收入分配中的比例是不会变小的。那么既然政府这块不会下降，工资又要增加，最后受影响的只能是企业盈利。
收入分配改革所导致的工资上涨也可能引发通胀。闫伟谈到，在比较西方国家中的实例后发现工资的增长一定要符合经济规律，当工资增长高于劳动生产率，那通货膨胀的可能性就会大很多。在中国，近年来劳动生产率是在不断下降的，所以如果未来五年真的实行国民收入20%的年增速，那么很可能对通胀造成影响，预判未来可能会面临每年5%的通货膨胀。
所以，在未来如果政府处置不当，不减少税收，仍然大量干预经济，那很可能中国陷入一个滞涨之中。
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