来源：每日经济新闻
作者：马宇飞
一轮大跌打乱了众多上市公司再融资的步伐。但随着行情转暖，急需通过定向增发融资的上市公司开始频频释放利好，拉抬股价回到增发价格下限之上，力保再融资成功。
对于投资者来说，上市公司的这种行为无疑提供了一定的盈利机会——找出那些股价仍低于或接近增发价
市场焦点
利好频发 刺激股价向增发价靠拢
借助大盘反弹的东风，拟定向增发个股以一连串利好炒作紧急“护航”再融资，成为本轮反弹的急先锋。例如上周股价还在增发价附近徘徊的六国化工（600470，收盘价13.23元）。
盘面显示，凭借与四川大学合作锂电池项目的利好刺激，六国化工本周一大涨近6%，周二更是强势封住涨停板，随后又放巨量冲上13元大关。截至周五（7月23日）收盘，六国化工报收13.23元，周涨幅高达22.27%，股价一口气脱离了10.39元的定向增发价格下限。
中原证券策略分析师李俊指出，一般而言，为了顺利实施定向增发，上市公司股价应高于增发价20%以上才能吸引到机构投资者参与。而随着目前行情回暖，部分股价低于或接近增发价的公司肯定有冲动将股价拉上去，以确保完成再融资。
利好掩护股价回归增发价
实际上，六国化工进军锂电池的利好早在一个月前便已泄露。
6月22日，六国化工发布公告称，与四川大学签署了《磷酸铁、磷酸铁锂技术研究与生产应用开发合同》，根据合作内容，四川大学负责研究开发磷酸铁、磷酸铁锂产品生产工艺。另外，双方还计划共同建立电池级磷酸盐生产技术研发中心，六国化工提供360万元项目研究经费，四川大学接受委托完成。
颇值得玩味的是，六国化工这则重磅性利好披露的时间，刚好在公司定向增发获得证监会核准后不久。
5月27日，六国化工披露公告称，证监会最终核准其增发方案。资料显示，去年8月18日，公司拟向不超过10名特定对象定向发行不超过1亿股，发行价格不低于10.39元/股，募集资金净额不超过12亿元，投入年产28万吨合成氨项目。
“一般要想完成定向增发，股价应在增发价20%以上方才保险。”深圳一位资深私募人士表示，按此计算，六国化工的股价应在12.46元以上，“这还是保守的算法，因为目前市场很弱，增发价较股价没有大幅的折价，机构是不会动心的。”
但截至6月21日收盘，六国化工仅报收12.03元，显然尚未达到上述标准。
“因此才说它与四川大学合作锂电池的披露时间相当微妙。”上述私募人士称。
不过，由于当时仍处弱市，该利好并未造成六国化工股价暴涨，反倒是该股股价一度跌破10.39元的增发价格下限。好在进入7月份后大盘迎来强劲反弹，进军锂电池的题材也迅速成为六国化工打翻身仗的法宝。
而除了六国化工外，诸如恒源煤电（600971，收盘价26.50元）、东力传动（002164，收盘价14.70元）等拟定向增发个股同样如此。
盘面显示，本周一恒源煤电突然强势涨停，激发煤炭板块整体走强；周二该股再度大涨7.13%，股价冲至26元上方。此前市场普遍认为刺激恒源煤电等煤炭股等大涨的原因，是海关总署披露的数据显示6月份我国煤炭出口的数量和价格均有所上升，但实际上，恒源煤电背后仍有“护航”定先增发的诉求。
今年3月30日，恒源煤电披露公告称，由于证券市场发生较大变化，公司拟调整定向增发方案，拟以不低于25.64元/股的发行价格，向不超过十家特定投资者增发不超过6200万股，募集资金用于收购皖北煤电集团的相关资产。
记者注意到，早在2008年，恒源煤电便公告拟定向增发收购皖北煤电集团资产，但一直未能成行。去年11月14日，由于方案有效期即将到期，公司更是不得不召开股东大会将定向增发有效期再延期一年。
显然，对于恒源煤电来说，定向增发已进入最关键的时期。但截至7月16日，该股股价22.43元明显低于25.64元，因此借行业利好拉高股价无疑是最佳时机。
短线赚钱效应惹人注目
数据显示，A股在本周迎来本轮反弹的最大涨幅，上证指数本周五个交易日全部收阳，指数周涨幅高达6.1%，但与部分定向增发个股的涨幅相比则明显是“小巫见大巫”。
据记者粗略统计，六国化工本周从10.82元大涨至13.23元，周涨幅达22.27%；恒源煤电本周从22.43元冲高至26.5元，周涨幅达18.15%。
此外，借助洪水概念，安徽水利（600502，收盘价10.18元）本周从8.61元大涨至10.18元，周涨幅高达18.23%，再度高于9.14元的拟定向增发价格下限；化工股华鲁恒升（600426，收盘价13.75元）则在本周大涨17.32%，周五收盘报13.75元，仍大幅低于公司16.63元的定向增发价格。
即便是受调控最深的地产股，为力拼完成定向增发再融资，也趁调控预期稍宽松时频频释放利好拉动股价反弹。
如两市首份披露半年报的地产股嘉凯城（000918，收盘价9.42元）。7月21日晚间，该公司披露半年报，其今年上半年实现主营收入35.22亿元，同比大增303.66%，实现净利润4.53亿元。公司预计，由于今年1～9月房地产结算规模同比大幅度增加，今年前三季度将实现净利润6.6亿元，同比增长298.76%。
此外，嘉凯城还公告称，以2.85亿元收购巴登城投资公司51%的股份，该公司持有位于武汉市东南部的武汉巴登城项目，项目用地总面积为1万亩。
借着一连串利好，嘉凯城的股价急速向增发价回归。盘面显示，7月21日当天嘉凯城放量大涨7.05%，早盘更一度冲上涨停板；而本周该股股价从8.29元冲至9.42元，周涨幅高达13.63%，与11.84元的定向增发价格已相距不远。
在接受《每日经济新闻》采访时，国联证券首席策略分析师李斌表示，从再融资的角度考虑，部分上市公司的确有力保定向增发成功的冲动，造成股价出现短线脉冲式的暴涨。
北京一家阳光私募基金经理也表示，作为题材炒作的短线投机机会，这类定向增发概念股可以关注；而且一旦短线赚钱效应形成，或形成整个概念板块的联动效应。
操作思路
三招选短线牛股 提前潜伏待拉升
行情回暖，市场各种概念炒作重新活跃。其中，六国化工、恒源煤电、安徽水利等拟定向增发股联袂大涨成为本周市场的焦点。
分析人士指出，随着市场企稳反弹，上市公司再融资迎来新的契机，部分股价尚低于或接近拟增发价格的个股，存在借机短线反扑拉升股价的可能，以确保定向增发能够顺利实施。对于投资者而言，这意味着此类个股将出现一定的短线投资机会。
《每日经济新闻》通过采访众多资深市场人士，给大家总结出抓住拟定向增发短线牛股的三个绝招。
第一招：选阶段
深圳一位专门做重组股的大型私募基金经理告诉记者，上市公司实施定向增发一般分为四个阶段：即首先提出董事会预案，然后提交股东大会审议通过，再上报证监会发审委，发审委通过后再由证监会下发核准通知。
“从安全性角度出发，炒定向增发概念股，最安全的机会是在证监会核准之后。”上述私募基金经理表示，按照规定，定向增发方案有效期为股东大会审议通过后的12个月，但如果方案迟迟不能通过发审委，而股价又大幅低于拟增发价格，上市公司在方案有效期到期前很可能会撤销定向增发。
记者注意到，由于政策调控的影响，今年很多提出再融资方案的地产股纷纷撤销了定向增发。如今年5月13日，行业龙头招商地产（000024，收盘价18.33元）便发布公告称，因股价连续下挫，拟向发审委申请撤销定向增发方案。公司筹划近10个月的50亿元再融资美梦就此落空。
此外，7月7日，华业地产（600240，收盘价6.91元）同样也因股价跌破增发价而叫停了再融资。
“再融资方案都没了，原来设定的增发价格就起不到‘价格底线’的作用了，那还炒什么呢！”该私募基金经理笑言。
这一观点也得到了某大型券商的保荐人认可。他指出，实际上，即便通过了发审委这一关，定向增发仍将面临排队的问题，“据我了解，有一些公司特别是地产公司的定向增发方案在去年就获得了发审委通过，但现在还在排队等待下发核准通知。”他还表示，在获得证监会核准后，上市公司必须在6个月内完成定向增发，而从以往的案例来看，走到这一阶段的上市公司中还从未有放弃定向增发的情况发生。
显然，随着时间大限的临近，如果此时二级市场股价仍低于增发价格下限，上市公司为完成再融资而不惜拉抬股价的几率将非常高。
据WIND统计数据显示，截至7月22日，两市共有12家上市公司拿到了证监会核准通知但尚未完成发行。其中，中国铝业、TCL集团、南洋股份和西南证券等个股股价均低于拟增发价格。
第二招：挑题材
拟定向增发个股自身具备的不同题材，也是能否成为短线牛股的重要参考因素。
“六国化工本周短线能暴涨，一是因为之前的股价还在拟定向增发附近，为了吸引机构必须拉开一定折价空间；二是该股具备了目前最热门的锂电池概念。我个人认为在目前的市场背景下，后面的因素才是关键。”著名私募人士康军分析称。
在康军看来，除获得证监会核准的公司外，定向增发方案距离股东大会审议通过已有较长时间的公司也值得关注。“这类公司的题材是，比如股东大会审议是在去年披露、而目前股价又低于增发价的；其方案有效期很快就将到期，市场自然会预期公司加快再融资的进度，于是股价就有了想像空间。”
“这类公司再加上一点独特的题材那就更不得了。”康军表示。他特意点出科力远（600478，收盘价14.81元）的K线图分析道，“科力远的定向增发方案早在去年11月份便获得股东大会通过，加上公司是新能源电池概念的龙头，近期反弹中明显受到资金的追捧。”
科力远本周涨幅高达19.53%，最新股价已达14.81元，逼近拟增发价格下限14.96元，短期涨势十分凌厉。
此外，康军还认为，近期有上市公司高管增持的个股也值得重点关注，“作为最了解定向增发进程的人，高管愿意出来增持，无疑表明其对增发很有信心，容易获得二级市场的认同。”
据记者粗略统计，目前有定向增发计划，且上市公司高管近期增持的包括鲁西化工（000830，收盘价4.94元）等个股。资料显示，鲁西化工高管于今年7月8日、9日连续竞价买入公司股票55万股，增持价格区间为4.47～4.52元，耗资近250万元。
去年9月24日，鲁西化工股东大会通过定向增发方案，拟以5元/股的价格非公开发行股票2亿～5亿股，募集资金总额不超过25亿元。目前距离该方案过期仅剩下2个月的时间。
第三招：看行业
除了上述两点外，选择容易获得证监会批准的行业板块也是关键。
“地产股就不要碰了，现在证监会对地产公司再融资卡得很紧。”中原证券策略分析师李俊表示。
WIND统计数据显示，截至7月22日，定向增发方案在去年通过股东大会审议，且股价尚低于或接近拟增发价格的上市公司共有29家，其中大部分是地产公司，如北京城建（600266，收盘价13.71元）、万通地产（600246，收盘价5.87元）、嘉凯城以及华丽家族 （600503，收盘价10.33元）等。不过，华丽家族的定向增发早在去年9月份便获得股东大会通过，但上报证监会后便一直了无音讯。
某券商地产分析师也向记者表示，地产公司再融资方案卡在证监会的还有不少。实在扛不住的，便直接宣布撤销定向增发方案，比如前面提到招商地产和华业地产。
前述深圳私募基金经理认为，金融、有色化工行业以及大型国企的定向增发通过证监会核准的几率较大，特别是大型国企的融资方案一般都会放行。
“按照这个逻辑，我比较看好宁波银行（002142，收盘价12.50元），公司去年便由股东大会通过了定向增发方案，而且目前股价仅略高于增发价，如果方案获证监会通过，短线应还有机会。”他表示。
重点公司
值得关注的六只个股
中国铝业（601600，收盘价9.56元）
公司亮点：2009年7月1日，中国铝业公告称，拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过10亿股，发行价格下限为10.98元，拟募集资金不超过100亿元，主要用于中国铝业公司重庆80万吨氧化铝项目、中国铝业兴县氧化铝项目、中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目以及补充流动资金。
2010年4月16日，公司又公告称，上述再融资方案已获得证监会批准。但由于一直无法实施定向增发，中国铝业不得不在7月6日发布公告称，将此次再融资方案的有效期延期一年。
截至本周五收盘，中国铝业报收9.56元，距离发行价格下限仍有一定距离；同时，由于证监会核准后上市公司需在6个月内完成增发，目前距离这一大限剩下的时间已越来越少。
TCL集团（000100，收盘价4.00元）
公司亮点：2009年11月17日，TCL集团披露公告称，拟以不低于3.46元/股的发行价格，向不超过10名特定投资者增发15亿股，募集资金不超过50亿元，拟用于投资建设第8.5代液晶面板生产线项目。
对于此次再融资，TCL集团董事长李东生承诺认购金额不低于2.5亿～4亿元；大股东惠州市投资控股承诺认购金额不低于3亿～5亿元。此外，该拟投资的项目还获得了惠州市政府支持。
据了解，上述定向增发方案已于今年6月1日获得证监会批准。但截至本周五收盘，TCL集团报收4元，仅较增发价格下限高出不到10%；按照惯例，只有当这一比例达到20%左右时，才能吸引到机构投资者参与。
西南证券（600369，收盘价12.60元）
公司亮点：西南证券2009年10月27日公告称：拟以不低于每股14.33元/股非公开发行5亿股，募集资金不超过60亿元，全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金、扩充公司业务。
今年5月28日，该再融资方案获得证监会核准。但受大盘暴跌的影响，西南证券的股价早已跌破14.33元的发行价格下限，该股最新收盘报价为12.60元，仍较发行底价有13.73%的折价。有分析师指出，由于西南证券此次募资是重庆资本市场最大的一笔融资，不排除大股东重庆渝富为确保增发顺利进行而增持西南证券股份进行护盘的可能。
恒源煤电（600971，收盘价26.50元）
公司亮点：早在2008年便提出定向增发的恒源煤电一直未能如愿，今年3月30日更不得不修改定向增发方案，调高增发底价。
资料显示，2008年恒源煤电披露公告称，拟收购控股股东皖北煤电所拥有的任楼煤矿、祁东煤矿、钱营孜煤矿及煤炭生产辅助单位的相关资产和负债，评估值为31亿元。为此将向皖北煤电定向增发约1.12亿股，用以支付标的资产收购价款的50%，发行价为13.71元/股；其后再向不超过10家特定投资者 （不含皖北煤电）定向增发不超过1.24亿股，发行价不低于12.34元/股，募资不超过16亿元，用于支付标的资产收购价款的其余50%。
根据新方案，向10名特定投资者增发的部分已改为不超过6200万股，增发价格不低于25.64元/股。本周五该股报收26.50元。
鲁西化工（000830，收盘价4.94元）
公司亮点：去年9月24日，鲁西化工股东大会通过定向增发方案，拟以5元/股的价格非公开发行股票2亿～5亿股，募集资金总额不超过25亿元。
今年2月11日、12日，公司董事长张金成、总经理焦延滨等11名高管曾集体增持公司股票，增持均价在5.90元/股左右，合计买入35.62万股。7月14日，公司多名高管再度集体增持鲁西化工55万股，增持价格区间为4.47～4.52元，耗资近250万元。按照上述增持价格计算，目前公司高管的持股平均成本应在5元附近。
不过，鲁西化工最新的股价仅4.94元，不但高管增持被套，也低于拟增发价格下限。
金晶科技（600586，收盘价10.39元）
公司亮点：作为国内玻璃行业龙头，金晶科技在去年12月2日披露公告称，拟定向增发募资不超过15亿元加码太阳能玻璃业务。根据该方案，金晶科技将非公开发行股票不超过1亿股，发行价格不低于14.97元/股，募集资金将全部用于投资太阳能功能材料项目。
公司表示，项目投产后，预计年销售收入15.07亿元，年平均息税前利润总额为4.45亿元，投资收益率为25.80%；全投资回收期（含建设期）为5.96年。
但进入今年4月份以来，受大盘暴跌的影响，金晶科技的股价也一落千丈。截至本周五收盘，该股报收10.39元，距离14.97元的增发底价差距甚大。分析人士指出，由于增发募投项目属新兴行业，方案获得证监会核准的机会很大，未来不排除该股股价向增发底价回归的可能。
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