本报记者 王继高
中国经济新闻网讯 ：ＴＯＴ 信托中的信托 再次吸引眼球，国内第三方机构首次在短期内接连推出阳光私募ＴＯＴ。
7月21，深圳融智投资正式宣布发行华润信托·融智组合宝1期，与此同时，好买基金研究中心（以下简称好买）推出的新方程私募精选1号
已于7月23日基本发行结束，并将于近期成立。
为何选择此时推出？ 阳光私募ＴＯＴ（Ｔｒｕｓｔ ｏｆ Ｔｒｕｓｔ）是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品，由专业机构帮助投资人筛选基金、构造合理的投资组合，以求获得中长期超额收益。
“现在推出是觉得时机比较成熟，市场已经进入了相对底部区域。”好买执行董事兼总经理杨文斌如是对本报记者解释为何这时发行新品。
融智选择此时推出则另有原因。“我们没有刻意选择发行时机，低迷的市场和牛市都可以发，觉得研究力量能够满足产品的开发后就可以发。”
私募排排网创始人、融智投资董事长李春瑜接受本报记者采访时称。
阳光私募ＴＯＴ的出现与国内阳光私募的快速发展及业绩严重分化不无关系。
国金证券基金研究总监张剑辉认为，国内发展ＴＯＴ已经具备了行业基础和市场需求，具体表现为国内阳光私募在规模和数量上已经基本可以满足ＴＯＴ发展需要的土壤，此外在近几年的牛熊市快速转换中私募整体业绩优秀，在严峻考验中部分优秀私募展示了突出的管理能力。
投资标的之谜待解 据李春瑜介绍，融智组合宝1期将选择投资4家优秀私募基金的产品，包括1家稳健型私募和3家积极型私募，目前已经圈定了10至20家私募基金作为潜在投资标的。
低调的好买没有透露具体的投资标的，“关注哪些私募暂时还不能说，我们每个季度会告知持有人。”杨文斌说。
国金证券研究报告称，严格意义上的ＴＯＴ均采用双层信托模式，一级信托由投资顾问根据私募基金池决定配置，根据不同的比例投向多个二级信托，由不同的私募基金作为投资顾问进行管理。上述两家第三方机构向本报记者证实其产品采用的也是这种模式，好买和融智并表示其产品可以跨信托平台投资。
不完善的评价体系成“拦路虎”？
ＴＯＴ的投资标的是阳光私募，但目前国内阳光私募信托产品的净值公告、产品收益率计算和业绩评估等都还没有统一标准，信托管理人经营风险等都还处于评价的真空地带，私募评级和评价体系仍待完善。
“私募的评价和评级只是其中一部分，ＴＯＴ产品需要研究来支撑，所有的评价和评级只是初步简单的分类，阳光私募投资管理团队中是否有人离职，离职后会不会影响管理能力和投资风格，包括基金经理的健康状况等都需要持续跟踪，ＴＯＴ产品需要对阳光私募管理人进行后端持续地监督和评估。”李春瑜称。
“评价体系是对历史业绩的分析和评价，ＴＯＴ是对未来的研究和选择。过往业绩只是参考之一，未来业绩的可持续性是最重要的，关键是要找到可持续增长的阳光私募。”杨文斌说。
()
来源：中国经济时报
上网从搜狗开始
