农行H股提前穿“绿鞋” 有望打破工行IPO纪录

　　7月29日，中国农业银行（01288.HK，601288.SH）发出公告表示，联席账簿管理人（代表国际承销商）已于当天悉数行使超额配售权，涉及约38.118亿股Ｈ股，占发售总数的15％，完成后Ｈ股占农行发行股本的比例从8％增至9.09％。

　　农行H股超额配股每股作价为3.2港元，扣除1 ％承销佣金、0.004％香港证监会交易征费，以及0.005％港交所交易费之后，超额配股集资净额约为119.6亿港元。

　　同日，农行H股收报3.57港元，微跌0.279％，成交27.334亿港元。农行在当天收市后被纳入摩根士丹利MSCI中国指数，泓福资产管理研究部董事邓声兴对本报记者表示，由于一些被动式管理基金在农行纳入MSCI指数之前几天，已提前增持农行，因此最近几天估计农行H股的价格会有回吐现象。

　　募资额有望打破工行IPO纪录

　　农行在公告中表示，根据有关国有股转持相关的规定，农行的国有股东（即财政部、汇金公司及社保基金理事会）须按其各自的股权比例，向社保基金理事会转让约3.812亿股A 股，相当于农行行使超额配售权而发行的H股数目的 10%。国有股东向社保基金理事会转让的A股将以一兑一的方式转换为 H 股。

　　农行预计，其H股超额配售股份以及转换H股将于8月5日起在港交所主板开始上市和买卖。

　　目前农行A股的超额配售权尚未获得行使。在行使H股超额配售后，农行全球发售的集资额已增加至935.15亿港元（约为120.42亿美元）。如果行使A股超额配售权，则农行A股发行募集的资金总额将升至685.3亿元（约为101.14亿美元），因此农行的融资总额约221.56亿美元，将略微超过工行在2006年创下的220亿美元全球最大IPO纪录。

　　有分析人士指出，俗称“绿鞋”的超额配售股权，在A股与H股市场中的操作所有不同。

　　在内地，绿鞋与稳定价格机制同步启动。A股发行的主承销商可于7月15日，即A股在上海证交所上市当天起的30日内行使A股发行的超额配售权，从而运用超额配售所获的资金在二级市场买入股票来稳定股价。

　　而在香港，新股在行使“绿鞋”前就启动稳定价格机制。主承销商先向国际配售部分额外派发相当于全球发售股数15%的股份。因为派发股份的时候“绿鞋”还没有行使，所以股票货源要向大股东借。如果新股上市之后跌破发行价，主承销商会通过入市买股来支持股价，所买的股份会偿还之前所借入的股份。

　　由于A股的后市稳定期为上市日开始的30日，而H股的后市稳定期为定价日开始的30日，所以农行A股的后市稳定期截止日比H股要晚7天。

　　有业内人士指出，根据香港市场以往的表现，提前执行绿鞋获得的市场反应都比较正面。比如，此前工行、建行、中行、中铁工、中铁建等股份的IPO，都在后市稳定期结束前全额执行绿鞋。分析当时它们的股价情况，在执行绿鞋后一个月内的平均涨幅为10.3%，超过同期H股指数平均4.5%的涨幅。因此，农行H股的后市表现乐观。

　　被动式管理基金潜伏多日

　　7月29日，农行A股被正式纳入包括上证综指、上证50、上证180、沪深300、中证100等A股主要指数。农行H股在当天收市后也被纳入摩根士丹利MSCI中国指数，7月30日正式生效，有市场人士粗略估计，将吸引近10亿港元买盘。

　　邓声兴估计，在农行H股被纳入MSCI中国指数前，连日来的买盘主要来自被动式管理基金，因此最近几天可能会出现股价回吐的情况。不过回吐情况只会维持数天，农行的整体股价走势仍然看好，因为农行的估值仍比中行、建行便宜，而且估计农行下半年的纯利增长会超过四成。

　　事实上，农行H股上市以来走势颇好。7月29日其收市价为3.57港元，如果与每股3.2港元的招股价比较，农行H股上市以来累计的计升幅已达11.56%。虽然农行H股在7月16日挂牌首日收报3.27港元，仅比招股价上涨2.2%。不过其后在多家保荐人以及美国投资集团Capital Group的大幅增持，农行H股上市以来最高曾到3.6港元。

　　据港交所公布的股权变动资料，在农行H股上市当天7月16日，作为保荐人之一的澳洲金融集团麦格理以每股平均价3.274港元，买入农行约38.46亿股股份，涉资约125.94亿港元，其持股量从0增至H股发行的14.39%。

　　美国投资集团Capital Group也在上市当天，以每股作价3.219港元，购入农行39.3178亿股，斥资127亿港元，其持股量为H股发行的12.79%，并成为位居卡塔尔投资局之后的农行H股第二大股东。

　　其后，农行上市保荐人之一的高盛也在7月19日于场内以每股平均价3.2港元，增持农行1.89亿股至41.25亿股，涉资约6.048亿港元，其持股量从14.72%升至 15.43%。摩根士丹利也在7月19日斥资3.38亿港元增持了1.05亿股农行，涉资158.25亿港元。不过，摩根士丹利随即在7月23日又以3.235港元的均价卖出了4321万股农行H股。 另外，新华富时中国25指数将于近期季度审核时将农行纳入，所占权重将近4.3%。由于跟踪这一指数的ETF指数基金规模近90亿美元，因此估计其买盘需求接近4亿美元。而且，农行也有望在恒生国企指数下一季度的检讨中被纳入成分股，估计权重超过2.5%，触发相关买盘接近1亿美元。