来源：投资者报
作者：薛玉敏
7月盛夏，酷暑难耐，而A股市场却刚刚走出严冬。
16日起，大盘迎来“7连阳”，之后经过一天的短暂休整，于28日一鼓作气冲上2600点，最高触摸2636点。
步入8月，股市将继续保持火热，还是在短暂升温后回归沉寂？
近日，两位做股指期货的朋友和《投资者报
记者采访了多位券商分析师、私募经理、券商自营部门投资经理，证实市场做多情绪正在积聚。
他们普遍认为，8月股市还能延续上涨走势，最高可以达到2700点。但通胀隐忧的存在将阻碍政策彻底转向，并限制大盘反弹空间，8月市场将演绎小步舞曲。
值得注意的是，大盘在2600点一线有大量的套牢盘，抛压动力较大，因此短期内市场还需要震荡整固。
大盘反弹并非反转
8月股市走势如何，首先得分清“7连阳”的性质。
7月16日，大盘在一片悲观声中，忽然调转了方向，奋勇直上，一直到26日，大盘上涨了132点，站上了60日均线这一重要的强弱分界线。
自上证指数探明1664点底部以来，股市走出“7连阳”的概率很小，到目前为止，仅是第三次，但这次却似乎让人看到了牛市的影子。
但从《投资者报》记者采访的情况来看，无论看空或者看多的机构都把这波行情定义为估值修复、技术上的超跌反弹，没有受访者敢宣称股市能够真正反转。
信达证券首席策略分析师黄祥斌对《投资者报》记者表示，正因为“7连阳”来自超跌反弹，没有强有力的支撑，因此大盘短线面临震荡风险。
从盘面看，早些时候，沪指在2500~2600点之间连续横盘整理了20多个交易日，随后便大幅向下直至2319点，因此2500~2600点间聚集了大量的套牢盘，大量套牢盘的抛压将对股指形成明显冲击。
目标位2700点
尽管不能对“7连阳”寄予太多意义，但是受访者认为，上涨的步伐在短线震荡后，还会延续，只不过上涨的空间有限。
“8月股市还会震荡向上。”一位上市券商自营部门的总经理对《投资者报》记者预计说，大盘大约能到2750点一线。他透露，7月中旬多家券商自营部门在大连开了一个闭门会议，大家在交流时，普遍的看法是，大盘有一波较好的反弹行情，毕竟今年机构也需要一波“吃饭行情”。
据他了解，券商的自营仓位，从前段时间的一两成，迅速提高到了5成以上。有的自营部门总经理们甚至高看到3000点。不过，也有相对悲观的，只看到2600点。但目前就已经到达此点位。
近一个月来持乐观态度的黄祥斌也预计，8月份股市还有机会。“只不过市场极有可能冲高回落，呈现震荡格局，高点在2700点附近。”黄祥斌认为，此轮上涨不仅是强周期股有所上涨，弱周期类股票也紧随其后大放异彩，热点的持续使反弹能维持更长时间。
国信证券首席策略分析师黄学军对于8月股市也比较乐观。黄的判断主要来自市场上几大机构主体的操作行为。
二季度全部偏股基金的股票仓位从一季度末的81.95%下降到72.9%，降幅近9%，基金仓位已经处于很低的位置，手中握有大把现金。
“另外，社保基金动用30亿元进入股市，尽管资金量比较少，但是向来对市场及政策相当敏感的社保基金加仓，至少可以判定，股市处于底部。”
市场重心在抬高
随着市场人气慢慢恢复，机构对底部区域的预测也在逐步抬高。
黄祥斌表示，周期类个股出现一波上涨机会，但从估值上看，仍处于历史相对低位，会对市场形成支撑。
“大盘很难再次跌破前期2319点低点。不过，如果市场出现重大利空消息，不排除二次探底的可能。”黄祥斌说。
上海简适投资公司投资总监杨典对《投资者报》记者表示，8月份将是底部逐步抬高的阶段。理由很简单——对经济数据增速下滑没有那么悲观。
杨典回忆说，2008年10月，大盘到达大熊市最低点1664点，而那时并不是GDP增速的最低点，最差数据出现在2009年一季度，而当时大盘已经涨到2000点。
另一方面，杨典认为，在后危机时代，超常规刺激政策回归正常化以及国内调整经济结构、转变经济增长方式背景下的经济增速放缓，是主动调控的结果，因而也是可控的。
上行面临两大阻力
《投资者报》记者注意到，各位受访者对于市场高点的判断相对一致，都在2700点附近，预计8月上涨空间并不是很大，可见多数机构的态度仍保持谨慎。
市场最大的压力来自对通胀的担忧。6月份CPI虽然意外回落，但7月份南方地区遭受洪水灾害，蔬菜等农产品价格持续上涨，通胀压力再度显现。
“我们的判断是在3%以上，政策收紧的可能性很大，政府不可能再继续静默下去。”黄学军说。
光大证券首席分析师滕印也认为，决定股市走势的两个重要因素——政策调控和资金供求关系都有收紧的迹象，这使得8月股市阻力重重。
政策调控的压力主要来自通货膨胀，资金供求关系收紧主要表现在股市的扩容节奏没有变化。不仅中小盘股IPO仍在进行，光大银行等大盘股的发行也开始提上日程，资金压力较大。
在滕印看来，政策调控一直是悬在资本市场头上的一把利剑。“7连阳”的一大催化剂就是来自市场对于政策转向的预期，而这段政策真空期给予了市场无限的想象空间，推动了股市上涨。而步入8月份，在各种宏观经济数据出台后，一些乐观预期可能会落空。
看好弱周期类股票
在市场反弹过程中，煤炭、有色金属、银行等强周期板块成为领涨先锋，进而带动其他板块高唱凯歌。
但在“7连阳”脚步停下，大盘震荡修整之后，谁能成为下一个领涨板块？这是摆在投资者面前的一道难题。
上述自营投资经理以及业内同行都在寻找盘中的蛛丝马迹。很遗憾，他们没有找到下一个领涨板块。“我们如今保持五六成仓位，进可攻，退可守。”该自营投资经理说。
不过，其他受访者还是给出了一些建议。
对于周期类行业，受访者的分歧最大。“明年经济仍会持续下滑，强周期行业仍得不到发展机会。”黄学军认为。
而在私募经理杨典看来，二季度，基金等机构受房地产调控政策影响，大量减持金融、地产股。但随着调控政策趋于缓和，机构资金感受到超比例减持了金融、地产股，所以需要补库存，这可能会引发一轮弹升行情。
可见在经济结构调整的背景下，周期类股票难有系统性机会，更多的是交易性机会，极其考验投资者的波段操作能力。
弱周期行业在今年以来一直都是机构的宠儿，在8月份继续受到机构认可。“明年是‘十二五’计划的第一年，调结构势在必行。”黄祥斌说。
调结构，一方面是调整社会结构，增加低收入群体的收入，家电、汽车等大消费类股票自然收益匪浅；另一方面是产业结构调整，大力发展新兴产业，智能电网、物联网、电子信息、生物医药等新兴行业股票也会受到资金的追捧。
此外，黄学军还强调了中游的机械行业，例如受益于高铁建设的中国北车、中国南车。“从中报来看，机械行业总体运行形势较好，产品销售率、主营业务收入等指标处于历史最高水平。再加上机械行业的估值比较低，因此具备投资价值。”
两类投资者应对之策
尽管8月份还会继续上涨，但上涨的空间有限。
上述自营经理透露说，他们从7月初就开始加仓，目前已经加到了五六成。开始的策略是越跌越买，如今相对谨慎。
他建议，如果是稳健的投资者可以保留底仓，越高越卖，等待下一个买点；激进的投资者可以控制仓位，把握短线热点的变化，快进快出。
也有对后市非常看好的机构投资者。杨典认为，无论从时间还是空间上看，行情都仍有可为，只要预期不发生改变，投资者仍可在震荡中加仓。
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