价差拉大点燃提价预期 机构19亿元加码五粮液

　　本报记者 游敏常

　　由于消费旺季即将来临，加上提价预期再起，基金等机构近来争相争持白酒板块，而五粮液再次荣登该板块最受机构欢迎的股票，7月以来累计获其增仓接近19亿元。有分析人士表示，由于出厂价和零售价价差拉大，年内高档白酒提价预期将会兑现；随着消费旺 季的到来，该板块正迎来交易性机会。

　　根据指南针机构密码数据，7月1日至8月6日间，机构净流入白酒板块的资金为42.8亿元，其中五粮液便从中分流了18.65亿元，成为沪深两市机构增持第二多的股票。上周，基金等机构再次以5.83亿元加码该股，促使其股价全周上涨7.2%，还在8月5日创出年内新高。

　　“随着消费旺季即将到来，市场也迎来了白酒板块的交易性机会，加上销售终端开始提价，市场预计茅台、五粮液等一线白酒厂商早晚也得提价，这是机构增仓的主要原因。”总部在深圳的某综合类券商食品饮料分析人士向《证券日报》记者表示。“由于出厂价和零售价之间存在较大差距，年内高端白酒厂家提价应该是大概率的事情。”

　　值得注意的是，在贵州茅台、五粮液和泸州老窖三大高端酒上市公司中，五粮液也是基金重仓持仓最少的个股。根据WIND数据，2010年6月末时，基金分别重仓持有泸州老窖、贵州茅台和五粮液流通盘比重的31.92%、13.22%和9.2%。

　　72只基金笑迎交易性机会

　　早从二季度开始，基金已经开始加码五粮液。根据WIND数据，截至2010年6月30日，共有72只基金持仓该股，合计持有34919.37万股，占公司流通股比重的9.2%。相比之下，今年一季度末时，仅有55只基金重仓该股，持股数28918.51万股，占流通盘的7.62%。

　　在72只重仓基金中，有16只基金选择了增仓，增仓数量最多是海富通风格优势，持股数环比增加了307.67万股至827.73万股。另外华夏行业精选等8只基金的持股数与一季度相比，未发生任何变化。相反，15只持仓数目环比出现减少，其中，减仓幅度最大的是交银施罗德蓝筹，持股数环比减少了474.67万股至1721.8万股。另外，还有34只基金成为该股新晋重仓基金，包括了持仓较多的光大保德信核心和诺安价值增长，二者各持有五粮液1329.85万股和1200万股，占其流通盘的0.35%和0.32%。

　　而60家基金公司中，有37家选择了五粮液作为重仓股票，占比超过六成。从统计数据来看，无论从重仓基金数目抑或持股总量来看，易方达和交银施罗德两家公司都堪称“老大”。两家公司旗下分别有6只、4只基金重仓持有该股，持股数分别为5609.03万股和4580.51万股，各占其流通盘的1.48%和1.21%。

　　其中，易方达旗下重仓基金包括了易方达深证100、易方达价值精选、易方达积极成长、易方达策略成长二号、易方达策略成长和易方达深证100ETF联接。而交银施罗德基金则派出了交银施罗德蓝筹、交银施罗德稳健配置、交银施罗德精选、交银施罗德成长、交银施罗德保本等5只基金重仓该股。

　　以单只基金来看，持仓数量较多的包括了易方达深证100ETF、融通深证100、博时主题行业、交银施罗德蓝筹和华夏行业精选，分别重仓持有该公司3284.47万股、2153.65万股、1980万股和1721.8万股、1538.31万股，分别占流通盘的0.87%、0.57%、0.52%、0.45%和0.41%。

　　三季度基金继续加码近19亿元

　　进入7以后，白酒消费虽然仍然处于淡季，但终端提价风暴已经酝酿多时。海通证券分析师赵勇在近日发布的报告中表示，按照历史规律，高档白酒上市公司的股价与其终端零售价格走势基本保持同步。

　　“(从5月份开始)，最先开始提价的除了贵州茅台酒外，还有水井坊公司在5月份之后，逐步将其终端零售价由618元上调至658元，而五粮液的终端零售价也在其控量的情况下，逐步由668元上调至738元的水平。近期国窖1573也正在酝酿将其终端零售价由原来的698元上调至798元，努力高于五粮液60元的水平。”赵勇提到。

　　随着五粮液终端销售价格的提高，公司股票在二级市场上也开始逐渐走强。自7月2日，五粮液的股价一度触及22.2元/股的年内低位之后，开始进入持续反弹通道，截至8月6日，其股价累计涨幅近24%。而机构们则成为五粮液本轮行情的重要推手。

　　指南针机构密码数据显示，7月1日至8月6日间，机构累计增持了该公司18.65亿元，增仓幅度居两市第二位，仅次于万科。其中7月份机构便大手笔净买入了12.81亿元。

　　上周(8月2日至6日)机构继续再接再厉，接连5个交易日增仓该股，累计净买入5.83亿元，致使其股价全周合计上扬了6.91%，其中，8月5日一度触及30.28元/股的半年新高。日从机构密码数据来看，机构当天便增持了1.47亿元。

　　股价经历了一番上扬之后，基金手中原本持有的五粮液筹码也随之水涨船高。按照6月末持仓数量计算，全部重仓基金总共浮盈了19.21亿元，其中持仓量最大的易方达、交银施罗德两家公司分别进账3.13亿元和2.54亿元。

　　年内或将兑现提价预期

　　前述未透露姓名的券商分析人士也认为，随着旺季到来，提价预期再临，白酒板块的交易性机会已经来到。由于高档白酒资源稀缺，加上近一个多月以来，茅台、五粮液等出厂价和终端价之间的差价正快速拉大，预计年内提价预期将会兑现。 而中信证券食品饮料分析师黄巍也在近日报告中提到，目前高档白酒方面，茅台、五粮液和泸州老窖、青花瓷等的批发零售价格均出现明显上移，幅度在5-10%，而高端白酒如茅台、五粮液整体缺货，今年紧俏程度超其想象，主要原因在于提价预期、投资渠道狭窄等导致，在批发和零售价格上升之后，零售价和出厂价价差茅台从60%扩大至80%，五粮液等也从30%扩大至40%多，强化了提价预期。他认为，8月至明年初，预计五粮液、青花瓷、茅台、老窖、金种子、古井贡等将会有提价动作。

　　国金证券分析师陈钢也认为此番提价潮的来临，将短时间内提升行业整体估值水平。他表示，高档白酒的投资逻辑是放量和提价，与高端卷烟747亿元的消费容量相比，高端白酒目前415亿元的消费容量仍有较大的增长空间，未来5年将是高档白酒的放量阶段。

　　周三披露季报预计增速22%-28%

　　除此以外，业绩确定、估值水平低也是机构看好五粮液的一大原因。前述深圳券商分析人士强调，尽管经过一轮上涨之后，五粮液估值已经提升不少，但是行业和市场估值水平而言，该股估值仍在合理区间。

　　“现在市场上对白酒板块主要炒作的是一种提价预期。而从基本面来看，由于上半年白酒产量增速超过20%，作为区域龙头，一线、二线白酒上市公司在各自的市场上都应该有比较好的表现，多数应该超于平均水平。”西南证券食品饮料分析师黄仕川在接受《证券日报》记者采访时也表示。

　　有数据显示，今年1-6月，全国白酒产量达412.5万千升，同比增长29.4%，其中，全国白酒产量最大、也是五粮液的所在地四川省累计增速达到了49.1%。

　　而从券商预测来看，上半年五粮液的业绩将继续保持平稳增长。申银万国的食品饮料分析师童驯预计，2010年上半年五粮液的每股盈利为0.541元，同比增长28%。招商证券则预计该公司上半年每股盈利为0.516元，同比增速22.0%。

　　2010年一季度，五粮液实现收入44.9亿元，同比增长34.6%，净利润同比增长20.8%，每股收益0.4元。公司计划于本周三披露中报。 (来源：证券日报)