银信新规难阻银行股走势 流动性缩减不容忽视

　　银监会《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》甫一下发，银行板块在前日大幅走低后，昨日小幅反弹。银信新规对银行股有何影响，对整个市场影响如何，值得关注。昨日接受记者采访的分析师表示，新规对银行业的影响有限，银行股由于其估值优势和超预期的半年报，中长期内依然看好，中期震荡向上的走势依然保持。但由于新规要求银行将表外资产转入表内，这会对市场整体流动性有一定影响。

　　“从直接影响来看，新规对银行业影响并不大。昨日银行股的表现已经回应了这一规定，该板块在超跌后出现一定的反弹。”东莞证券银行业研究员宁宇表示。根据规定，商业银行应按照要求将表外资产在两年内转入表内，并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备。“通常来讲银行的银信理财产品运行周期是一到两年，新规要求两年内转入表内，到时很多产品其实已经到期，不用转入表内。最终需要转入表内的额度大约在3000亿元左右。”

　　“而对于150%的拨备覆盖率，监管层并未给出比较明确的可操作政策。对于转入表内的理财产品，是否占用信贷额度，基本上由各银行自己掌握，最终的结果可能是银行和监管层互相沟通确定。因此该政策的可操作性不大，最终直接影响也不大。”宁宇表示。

　　对于银信产品的暂停，会否影响银行中间业务收入，申银万国认为，银信产品的暂停或转回将轻微影响银行的中间业务收入，但有弥补途径。银信产品主要依靠的是银行的客户资源，为银行带来中间业务收入。银信产品的暂停或转回将影响到这部分收入，但是影响并不大。一方面银信合作的中间业务收入目前占银行总体中间业务收入的比重约5%，占银行净收入的比重不到1%；另一方面，银行可以通过代为推介信托公司发行信托产品的方式创造另一部分的中间业务收入。

　　基于银信理财业务合作监管新规对银行盈利影响不大的判断，分析师认为，中长期来看，银行股依然存在估值优势，中报行情或将延续。有乐观机构认为，银行股未来12个月还有20%－30%的绝对收益，其中10%来自估值的修复，10%－20%来自盈利增长的推动。

　　“从新规间接影响来看，虽然新规对银行盈利影响不大，但会对整个市场产生一定负面影响。银行理财产品纳入表内后，将会对市场的流动性产生一定影响。”宁宇表示，从上半年的情况来看，上半年流动性中，表外的这部分资金是有很大贡献的。尤其是在六七月份，表内和表外的资产额度相差不多，而后市如果表外资产转入表内且占用了信贷额度，那就会对市场流动性是一个紧缩作用。在此预期下，新规可能会对整个市场下半年的流动性有一定负面影响。