老药方能否医治美国经济的“贫血症”

　　老药方能否医治美国经济的“贫血症”

　　经济增长大幅放缓，失业率仍维持高位，在此情况下，开启新一轮经济刺激方案不仅不利于美国经济稳步复苏，甚至可能会带来经济的二次探底。

　　■记者观察■本报记者 赵海娟

　　欧洲上空的阴云正逐渐移向美国。近来，多项数据显示美国经济复苏步伐放缓，就业形势严峻，通缩压力加大，整个经济体仿佛得了“贫血症”一般，疲软乏力。

　　 在全球投资者焦灼目光的期待下，美国经济政策的制定者们小心翼翼地开药方。而从目前美国已出台的经济政策来看，这些药方都似曾相识，美国或将重启新一轮经济刺激方案。

　　　 　８月１０日，美联储下调对美国经济前景预测，并发表声明称，为支持经济复苏，将把要到期的机构抵押贷款支持证券及机构债务进行再投资，用于购买较长期国债，令其所持证券规模保持在当前水平。

　　 美联储的这一举措与其先前要逐步压缩资产负债表的做法相左，引发市场对美国进一步放宽货币政策的猜测。

　　今年３月底，“大规模资产收购计划”到期后，美联储并没有将到期收回的机构抵押贷款支持证券和机构债券本金进行再投资，而是任其自然收缩。不过那是在美联储对经济前景保持乐观的情况下做出的决定。如果经济形势恶化，美联储接下来会不会像金融危机期间那样，进行大规模的资产购买呢？

　　 《华尔街日报》认为，美联储的最新措施虽然只是其资产管理策略的一个调整，但却是一个重大举动，因为这可能是美联储朝着新一轮大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券迈出的一步。

　　 而这一步却预示着美联储未来可能实施新一轮的货币扩张政策。此外，就在同一天，美国国会众议院通过一项总额２６０亿美元的法案，旨在帮助各州政府缓解财政紧张状况，避免大量裁减教师、警察等公共部门员工。

　　 而在８月４日，美国财政部宣布，美国联邦政府同意向５个州提供总计６亿美元援助，帮助当地购房者避免丧失住房抵押赎回权。

　　　 　一周之内两次财政刺激方案的出台，表明美国政府并未如欧洲国家一样退出财政刺激，而是正在积极地运用刺激手段来帮助经济复苏。

　　 分析美政府以及美联储近来的做法，可以看得出来，在经济“贫血症”越来越严重的情况下，美国或将重启新一轮的经济刺激方案。但在新的世界经济形势下，这服曾广泛用于抵抗金融危机的“老药方”能否奏效，令人生疑。

　　 当前，美国经济复苏形势很不乐观。官方发布的初步数据显示，第二季度，美国经济增长降至２．４％，大大低于第一季度的３．７％。而来自美国劳工部的数据显示，六月份美国非农就业人口减少２２．１万，七月份减少１３．１万，失业率为９．５％。

　　　 　经济增长大幅放缓，而失业率仍维持高位，在这种情况下，开启新一轮经济刺激方案不仅不利于美国经济稳步复苏，甚至可能会带来经济的二次探底。

　　 先从宽松的货币政策说起。美联储本周二发表声明称，将继续维持联邦基金利率在历史最低点的０—０．２５％区间，并重申利率将在较长时间内维持极低水平不变。虽然此举将使消费者和企业的贷款利率维持在低位，但能否给疲软的美国经济带来提振却不好说。

　　　 　因为在极低的利率水平下，如果出现需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大幅减少，失业情况严重，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度等，都使利率刺激投资和消费的杠杆作用失效，而这与美国现在的情况相符。如果美国继续实施定量宽松的货币政策，很容易导致美国陷入“流动性陷阱”，提前步入经济的再次衰退。

　　 有专家表示，当前美联储的极度宽松货币政策不仅未能为私人部门的经济活动创造条件，相反正在成为美国经济内生性复苏的障碍。

　　 此外，在欧洲国家勒紧裤带度日的同时，美国却在背负着巨额财政赤字的包袱下继续执行着财政刺激政策。资料显示，２０１０财年前９个月，美国联邦财政赤字已累计１万亿美元，预计全年财政赤字将达１．４７万亿美元，约占国内生产总值的１０％。

　　 如此触目惊心的巨额财赤，严重危害美国财政的长期可持续性。花未来的钱用于刺激当前的经济，不仅意味着未来私人部门的税负较高，而且在资源使用上对私人部门产生挤出效应，更不利于经济内生动力的产生。

　　 在金融危机时期曾发挥重要作用的“老药方”，对于当前美国经济的“贫血症”已不能算是良药。美国经济体虽然缺“血”，但不能仅靠“输血”来解决短期问题，长期还需机体恢复正常的“造血功能”。