来源：第一财经日报
韩婷婷
监管层规范银信合作潜在的“蝴蝶效应”正在两个圈子中酝酿。
“目前大多数信托公司需要消化存量规模，以达到监管部门要求，所以，尽管银信合作在规范后即重启，融资类业务短期内仍是暂停的。”一信托公司高管告诉《第一财经日报》。他指出，在融资类银信合作规模锐减的同时，下半年，信托公司内部业务结构、收益结构的调整势必将启动。
而银行方面似乎比信托公司更急于找到变通之法。记者在采访中了解到，除转向并未受新规限制的银信集合理财产品外，有的银行正积极寻求与保险公司、资产管理公司等新伙伴的合作。
信托公司“体量”锐降
按照银监会下发的《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，融资类业务余额占银信合作业务的余额比例不得高于30%；且规定融资类业务包括但不限于信托贷款、受让信贷或票据资产、附加回购或回购选择权的投资、股票质押融资等类资产证券化业务。
一信托公司研究部人士指出，融资类业务的规模在信托公司总规模中占比一般在50%~60%。“下半年，信托公司托管资产规模肯定要下来。”
但新规对信托公司收益的影响，多位受访业内人士均认为，并不如对规模的打击那么大。
多年来，商业银行腾挪信贷资产，大量借助信托渠道将表内资产转表外。但由于信托公司只起到平台作用，信贷资产的管理与风险承担仍在银行，信贷类银信合作产品收益率远低于信托公司其他业务。信托方面出于业内绩效排名的考虑，为扩充其托管资产规模而“甘愿”充当银行的平台。
“收益率一般在千分之三，有的信托公司为争抢这种毫无风险的平台业务，甚至将收益率降至万分之五。”上述信托公司高管称。
中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成指出，此类业务的收益在信托公司总收益中仅占5%~10%。而上述信托公司研究部人士则认为，收益占比最多为15%。
“集合类信托收益率在3%~5%，是其收益率的十几倍，只要努力发展集合产品，影响是可控的。”上述信托公司高层指出。
上述信托公司研究部人士告诉记者，各信托公司所受影响也不同。对于自主营销渠道布局较为扎实的公司而言，由于自主募资能力强，受影响较小，比如平安信托、中融信托等。而中信信托等则因其背靠集团的“大树”，而免受冲击。
“体量指标是虚的，收益指标才是衡量业绩与实力的关键。新规将帮助信托公司调整自身业务和盈利结构。这意味着平台业务比例的降低，代人理财、资产管理业务比例将上升。”他说。
银行“急于求通”
“现在的情况是，银行比信托公司着急。”上述信托公司高管近期便频繁被银行方面叫去沟通，有的银行甚至专门就此事召开多方紧急会议。“银行腾挪信贷资产的需求是相对刚性的，银信合作叫停后，必然要寻找其他渠道。”
邢成认为，新规对银行的影响要远大过信托业。“事实上，平台类银信合作的主要驱动力来自于银行，主要的受益方也是银行，信托公司收益非常有限，甚至是亏本的。”
中金公司近日发布的一份报告认为，今年下半年约有总量2500亿~3000亿元的银信理财产品将转回银行表内，每月平均400亿~500亿元。
记者采访中了解到，目前变通渠道主要是从平台类产品转为集合类产品，后者并不在此次规范范围内。但上述信托公司研究人士认为，集合类产品存在两个问题，一是投资门槛较高，起点基本在100万~300万左右，这对信托公司和银行高端客户的募资能力是个考验；二是规模上很难做大。
此外，银行也在寻求其他“外援”。上述信托公司高层告诉记者，保险公司手中沉淀着大量资金无处投放，现在已有银行与保险公司联系合作，用保险资金购买银行资产，而银行则可以提供回购协议。此外，资产管理公司和券商也在银行联络范围内。
“这些渠道都在尝试，但显然不如信托途径简单方便，规模上都难以做大。”他说。
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