净回笼转净投放 央行本周注入410亿元

　　业界专家称，这种变化是根据市场情况做出的调整，并不意味着货币政策基调有变化

　　在连续四周净回笼之后，央行本周在公开市场实现资金净投放410亿元。对此变化，业界专家认为，当前经济运行中有利因素与不利因素纠结在一起的复杂局面，决定了央行的公开市场操作既要保持灵活性又要保持平稳。净回笼和净投放之间的转换是央行根据市场情况做出的调整，并不意味着货币政策基调有什么变化。

　　昨日上午，央行在公开市场发行量110亿元的3个月期央票，发行价格为人民币99.61元，参考收益率1.5704%，连续第八周持平。同日，央行还开展了700亿元正回购操作，中标利率为1.57%。

　　17日，央行在公开市场招标发行的440亿元人民币1年期央票，发行价格为97.95元，收益率业连续第10周持平于2.0929%，28天期正回购则连续第16周暂停。

　　据此推算，本周若不进行其他操作，央行将通过公开市场净投放资金410亿元。

　　一家城商行的交易员指出，本周公开市场到期资金量较上周大增，3年央票发行正逢隔周暂停，1年期央票需求不温不火，短期央票需求仍不济，中债收益率曲线显示，二级市场3个月期央票收益率在1.75%左右，综合上述因素，本周公开市场实现净投放完全在情理之中。

　　央行当前公开市场央票发行状态一般为周二发行1年期央票，周四发行3个月期和3年期央票，其中3年期央票为隔周发行，但因需求低迷，3个月央票发行也时有暂停。

　　分析人士评论称，目前3个月期央票一、二级市场利率倒挂，市场需求难以回升，本期发行的央票只具有象征性的意义。市场传言近期将上调存款准备金率25个基点，目前看来似没必要。

　　他认为，由于M2同比增速已接近调控预期，且进入历史均值区间范围内，进一步严格的调控可能不大，除非通胀形势出现超预期的持续上涨。否则，央行将在下一阶段保持利率平稳。

　　上述交易员称，当前经济运行中有利因素与不利因素纠结在一起的复杂局面，也让央行的公开市场操作不得不延续平稳的基调。但在连续四周净回笼之后转为净投放，也不意味着央行执行适度宽松的货币政策会有什么改变。

　　公开市场此前已连续四周实现净回笼，合计回收流动性2340亿元，其中上周净回笼670亿元。在此之前，央行曾连续八周在公开市场净投放资金达9370亿元。其时，农行正处于新股发售阶段。