来源：理财周报
作者： 张伟湘
万科A是机构和基金的标配股，如果资金大举介入，可能意味着地产股未来还有一定的上涨空间
沪深300指数中最大的权重地产股万科A（00002.SZ）破9元大关，究竟意味着地产股新一轮牛市的开启，还是大跌前的回光返照？
8月17日盘中，万科A股价一度高达8.98元，这
知名私募基金经理吴国平说，万科A是机构和基金的标配股，如果资金大举介入，可能意味着地产股未来还有一定的上涨空间。而另一私募基金经理张卫民则认为，万科的飙升，究竟是个股行为，还是地产板块启动的前兆，目前仍很难判断。
万科A鹤立鸡群
8月10日，万科A发布了亮丽的中报，据中报披露，今年上半年，万科在国内8个城市取得了市场占有率第一，其中，除了万科占有传统优势的深圳、武汉等几个城市外，此前一直被远洋地产（3377.HK）、中国海外（00688.HK）、保利地产据守的北京、天津和青岛等几个一线城市的市场占有率第一的交椅也被万科夺得。
事实上，在内地上市地产商中，万科上半年的业绩应该算是最好的，而其他几家业绩较好的地产商，譬如恒大地产（03333.HK）、中国海外等均是香港上市公司。这也给了资金看好万科的前提。深圳圆融资产执行董事冉兰说，万科连续上涨有中报的影响，因为资金乐意接受一个预期基本面较好的公司，他也表示，从盘面上看，万科资金运作的痕迹非常明显。“作为地产板块的权重股，只要新发基金，几乎都要标配万科，这也令万科取得了与其他地产公司不同的地位。”
从某种角度而言，万科A上扬似乎只是个股行情，自7月2日起，万科的最大涨幅达31.8%，而其他的几大地产商保利地产和金地集团的同期最大涨幅才分别为31.4%和18%，地产指数的同期涨幅也仅是16.68%。权重的万科远远跑赢指数，颇耐人寻味。
万科A可能撬动地产板块
不过，历史经验也告诉投资者，每次板块上扬，首先发力的几乎都是一线的龙头股，接下来依次是二三线地产股。2007年7月，大跌后重新发力的首先就是龙头股，在之后很长的一段时间内，二三线股才慢慢跟上。2008年11月，同样的情形再次出现。
这是因为，只有当龙头股稳定在高位，投资者通过估值和市盈率的比较，发现二三线股也有潜在获利空间后，才会逐渐跟进。主力资金也可以从龙头股中抽取资金来拉升二三线股。
那么，万科A的上涨，是否能带动整个地产板块呢？
吴国平认为，地产板块是否能走出一波大行情，仍要关注预期的政策。然而，从目前的情况看，整个行业的背景是地产价格跌不下去，甚至还有一定的上涨空间。再加上地产商陆续发布较好的业绩报告，很可能改变一些投资者对地产板块的预期。
张卫民则认为，目前进入地产板块的资金可能是抱着交易的心理进入的。因为从中期角度看，机构主要选择那些基本面可以变得更好的行业，地产作为传统产业，虽然目前地位重要，但是比起新能源、医药等行业，没有更好的概念，没有更多的故事。他提醒投资者，目前判断一个板块的资金流向，不应以日为单位的短期指标，而应以周或月为单位的长期指标衡量。只有这样，投资者才能发现资金是否真的青睐地产板块。
不过，深圳东方富海合伙人梅健仍认为，只要人口红利没有结束，人们对房地产就有刚性需求。如果从5年至10年的周期来看地产股，现在地产股的市帐率和市盈率并不算高。因为只有人口出现负增长了，才意味着人口红利结束。
外资抛出橄榄枝
而在一江之隔的香港市场，内地地产股引起了不少基金的注意，交银国际龙腾结构精选基金基金经理丁靓说，目前不少海外资金正在追逐人民币升值的概念，其中地产、金融和零售消费都是受益于人民币升值的高流动性资产行业。
从7月下旬开始，香港市场上再次出现密集的融资潮，碧桂园（02007.HK）、保利香港（00119.HK）、合景泰富（01813.HK）、世茂房地产（00813.HK）和远洋地产（03377.HK）等都以配股或发优先票据的形式融资。虽然有投资者认为，地产公司融资是为了应对未来的不确定性，但是，从融资顺利完成也可以看出，不少海外资金正在悄悄地借道香港进入中国地产市场。
同时，也有另外一个现象值得关注，不仅是香港，还有内地，政府都在积极地调控楼价，但是，不少地产商仍大手买入土地，香港新鸿基、恒基、和黄买地的计划并未改变，内地的上海复地、远洋地产近期都有买地。
权证是一个敏感指标，法兴证券环球股票产品董事李锦说，近期香港市场不少熊证的收回价大约在21800点至22000点之间，这也意味着香港恒指很有可能会触及这些价位，金融和地产也是香港恒指的重要组成部分。
权证的动向也许也预示接下来的地产板块将迎来不平凡的波动。
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