险资瞄上重组股 调研先行出手尚待时机

    继7月加仓周期类、消费类股票后，作为股市生力军的保险资金又开始了新一轮的投资搜索。这次进入他们视线范围的是重组题材股。

　　“我们的研究员这阵子去各地调研了。”本报记者上周从上海、北京等地采访了解到，近期多家保险公司和保险资产管理公司陆续派出研究员奔赴各地，密集调研有重组动向的上市公司。

　　问及具体调研了哪些公司，一家保险资产管理公司相关负责人笑言，“涉及投资机密，目前不便透露。”不过，他告诉记者，从目前研究员调研回来的反馈来看，该公司下一步重点关注湖南、安徽等地具有重组可能的低价股，且这些地方都会有一些关于支持重组的配套规划出台。

　　而在诸多重组背景的上市公司中，国资背景的重组股尤为受保险公司关注。“全流通之后，上市公司重组的动机更强了。”一家大型保险公司相关投资人士说，尤其是央企加速整合地方国企将点燃A股市场对重组板块的热情，并可能会引领重组行情走向深入。

　　他的理由是，国资背景的重组目的通常是以上市公司为平台进行资源整合，肩负着实现我国经济结构的调整、升级及产业转型的重任。而通过重组，或突出主业，或合并同类项减少内耗，以提高市场竞争力达到“1+1”大于2的目的。因此，无论是从重组目的还是从重组方式来看，国企的重组无疑比普通的重组更有长远价值。

　　事实上，业内人士认为，市场对于资产重组等上市公司的追捧并非都是盲目炒作，而是对公司重组整合后的前景寄予了希望。从历史上看，不少上市公司通过重组整合获得了新生，更多的公司在重组后经营业绩也都有了大幅提高。根据有关统计数据，2006年进行重组的77家公司中，在重组后两年较重组前两年平均业绩明显增长的有58家，占比达到75%。

　　不过，从二级市场来看，资产重组带来市场机会的同时，也通常伴有短期的投资风险。比如，一些实质性的重大重组，并非一蹴而就，重组过程中难免股价不会发生波动。因此，在一轮调研之后，保险公司还要根据调研结果进行仔细筛选，才能决定是否“杀入”。

　　一家保险资产管理公司高管称，押注重组股，的确风险不小。“很多重组股，当时言之凿凿，但现在重组方案一直批不下来。就是因为市场消息传得太快了，再经过一番炒作，导致股价出现异动，从而影响了重组方案在监管那边一直卡着。”

　　因此，多位保险公司投资部人士向记者表示，“有些地方的重组股水太深，如果拿不到第一手内部信息的话，在看不准的情况下，我们绝对不会出手。”

　　除观察重组股的投资机会外，多位保险公司投资部人士向记者表示，目前并不准备大幅变动权益类(股票+基金)仓位。事实上，经过7月份以来的一轮加仓之后，目前一些保险公司的权益类仓位已经达到其心理预期的中性偏上的仓位水平。对于当下行情走势的研判，他们表示并不持悲观态度。“如果突破2700点以上，我们会看金融股。”

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　　超级机构对决：华夏看空PK险资做多

　　进入8月份以来，行情随机震荡。此时此刻，机构之间出现了分歧。华夏+社保PK险资+大部分基金，超级机构之间的对决，在最近的两周市场表露无疑，这令市场显得更加扑朔迷离。

　　背驰大部分基金，华夏老大哥偏执看空

　　从偏股型基金仓位的变化来看，仓位以增加为主，大多基金对A股未来走势预期乐观但也谨慎。

　　根据渤海证券基金仓位监测模型，截至8月13日，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金的平均仓位为74.48%，比前周72.42%上升2.06个百分点。

　　从基金公司来看，根据8月13日的测算结果，8月9日~8月13日61家基金公司中41家加仓、20家减仓。其中民生加银和信诚增仓幅度超过10%，友邦华泰、上投摩根等基金公司增仓幅度也较大，而减仓基金中东吴、东方和天弘等基金公司减仓幅度较大。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春告诉记者，“基金仓位增加一定程度上说明基金公司对下半年形势的看好，包括之前仓位很低的一些基金在现在的行情下也开始加仓，这也说明大家对未来预期相比之前开始好转。”

　　好买网分析师曾令华表示，“目前这个仓位属于中等水平，说明基金对未来走势信心的增强，但是不能光凭借仓位来判断基金公司多或空的态度，还要结合他们的言论策略等进行分析。”

　　看多的情绪在市场中不断蔓延。就整体而言，大部分基金目前均在做多，或者空翻多，其中不乏一些擅长“弯道超车”的基金。8月18日晚，某证券研究所所长给许多朋友发去短信称：“小牛早已到来，只是很多人身在其中而浑然不觉。”

　　然而这却与华夏基金“几年熊市”的说法南辕北辙。

　　此前的11日，基金老大华夏基金公告赎回3亿份自购基金，这是华夏基金3年来看空后市的一个信号。此一公告引起市场种种解读，虽然华夏公开宣称为正常运营动作，不过据接近华夏基金的人士透露，这实际上是华夏基金全线看空后市的一朵浪花而已。

　　上旬，该人士透露，华夏基金旗下诸多基金经理均看空后市，且有人认为这将是“几年大熊市”。与此同时，华夏基金不少基金开始“全面减仓”，这一说法，得到了不止一位市场人士的证实，其中华夏大盘减仓部分题材股，甚至被有人解读为王亚伟离职前的准备。而相关机构的数据监测分析，8月第一周，规模最大的前六大基金中，只有华夏一家减仓。

　　险资大举加仓，平安看多做多

　　在保险资金投资方面取得很好业绩的安邦保险投资部门总监姜昧军，告诉理财周报记者，“现在股市指数的点位算是比较合理的，总体估值比较健康，有一部分优质股票都是有坚实的基本面做支撑的。”

　　对于市场在当前点位下跌风险的大小时，姜昧军表示，“目前可见的风险不是风险，比如当前世界经济二次探底、欧债危机等，当人们知道其风险的存在时，风险就会被考虑进股票估值当中。”

　　再比如今年3400点时人们觉得是股市还会往上涨，各项经济数据好像也不错，此时风险被掩藏起来了，但不代表不存在，一旦风险增大并体现出来，对投资者的损害反而更大。所以说当前股票指数向下的空间比较小，毕竟再发生比欧债危机或者经济二次探底还严重的事件概率极小。

　　险资仓位一直是投资者比较关心的地方，当被问到这一问题时，姜昧军因为行业规则礼貌地回拒了问题，不过他表示，“其实我们的仓位高低的控制和我们对宏观经济预期是一致的。”

　　8月18日，更有知情人士透露，以平安为代表的保险资金在当日有大举加仓举动，其对后市的乐观迅速传递到市场。平安资产管理公司一位内部人士透露，目前平安的方向的确是看多做多为主。

　　然而，同为市场风向标的社保资金的做空几乎与华夏同步。“8月9日，社保减仓，10日市场就大跌。”前述接近华夏基金的人士如是说。(理财周报)